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中小投资者难觅套利空间本报讯(记者杨炜峰)被称为近一段时间以来最大的两个基金创新品种——LOF和ETF，终于在元宵节一起走了趟“花灯”。昨天，深交所的第三只LOF“中银中国”与上交所的首只50ETF“上证50(资讯 行情 论坛)”同时挂牌交易，到收盘时，两只基金虽然都有小幅下跌，但基本表现难分伯仲。从去年下半年的发行期开始，这两种基金便有意无意地互相较劲，然而两者的卖点又不约而同地集中在了“套利”。但业内人士认为，对于中小投资者来说，通过LOF和ETF实现套利的可能性不大。
LOF：套利是机构投资者的游戏
LOF，是指在交易所上市交易的开放式基金。证券分析人士许先生说，LOF可以在场外和一般开放式基金一样进行申购赎回，也可以在场内(交易所)通过实时价格进行交易，当场内的交易价格与场外基金净值出现价差时，投资者就可以利用转登记方式，将价格低的场所份额转向价格高的场所，获取差价收益，达到套利目的。以昨天上市的“中银中国”LOF为例，该基金在交易所每小时揭示净值一次，全日净值基本上在1元以上；而其二级市场价格除开盘价1元外，其他时间都在0.995元之下。这意味着，全天都有套利机会。但许先生表示，LOF的场内交易回转机制与封闭式基金一样，是T＋1，场外赎回则一般实行T＋7或T＋5的回转制度。如果再加上2天的转托管时间，算下来，场外认购场内卖出最快时间也要3天，期间投资者要承担3日内基金价格变动的风险；而场内买入场外赎回的时间则至少需要7天至9天，投资者同样要承担风险。“所以，LOF的场内外套利基本还是机构投资者的游戏，他们的信息比散户充分，更挺得住。”许先生说，作为中小投资者，还是应该用投资普通开放式基金的心态来对待LOF。相比一般基金，LOF因为要在交易所买卖，透明度更高，交易方式也更多，仍然值得适当关注。
ETF：当作一揽子股票来炒
同样作为在交易所上市的基金，昨天首次面市的ETF，人气比LOF要旺不少。当天二级市场成交超过2.6亿份，换手率达4.19%。开市前半小时，其交易价与申购赎回价的折价率在5%至8%之间起伏波动，同样存在着较大的实时套利机会，但之后交易价与申赎价基本趋于一致，实时套利机会也跟着变小了。“ETF套利的高门槛更加明显。”一位分析人士说，上证50ETF一级市场申购赎回的基本单位初步设定为100万份单位，以面值1元算，100万元的“门槛”基本上就把中小投资者排除在外了。但ETF之所以人气更旺，与其作为指数型基金的特征无不关系。ETF通常是用一揽子股票换购基金份额，例如，投资上证50ETF，就等于同时投资了上证50指数中的所有成分股。分析人士认为，投资者与其“望梅止渴”地巴望通过ETF跨市套利，倒不如老老实实把它当作一揽子股票来操作，伴随指数上涨来获利。ETF比起一般的指数基金，其跟踪指数的密切度更高，只要指数上涨，投资ETF就能赚钱。(厦门晚报)
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