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两只新股IPO询价在新年到来前结束，在监管部门针对出现的问题进行规范的同时，各路机构也开始反省“吃螃蟹”的得与失。
华电国际(资讯 行情 论坛)询价中颇引人注目的是QFII在初步询价和最后累计投标中的反差。在初步询价中，有一家QFII给出的价格上限为2.4～2.52元，有两家给出的上限为2.52～2.6元；然而在最终的累计投标中，仅有一家QFII的出价达到2.52元。这一现象被市
场认为相当反常，近乎出尔反尔。
然而，相当部分机构认为，QFII的这一做法相当正常。一家基金公司专门负责询价的人士表示，一般来说，机构报出的询价区间的中间值是机构真正愿意申购的价格，但为了给自己留有余地，会向上向下浮动；还有一些机构报出的下限价格是其目标价格，同样是出于保护自己的考虑，会向上浮动一定比例报出一个上限价格。华电国际初步询价后确定的发行价格区间为2.3元/股～2.52元/股，最终确定的发行价格为区间的最上限2.52元/股。也就是说，华电国际的发行价格落在了一些机构报出的上限价格上，而这一上限价格并非其理想价位，在累计投标中放弃申购是非常正常且理性的行为。
有机构对现行的初步询价信息披露方法提出了不同意见。他们认为，目前两家公司IPO初步询价公布的均是机构报出的上限价格，未公布下限价格，这可能产生误导，让投资者误认为，机构出价踊跃报价较高。不过，也有机构对承销商的这一作法表示理解，他们认为，报价信息没有必要完全公开，承销商报出上限价格的作法虽可能产生误导，但仍算合理。
另外，据了解，部分机构在初步询价中的出价区间低于2.52元，但在累计投标中却以该价格申购。业内人士认为，这一方面与机构投资者缺乏定价能力有关，另一方面，由于华电国际是第一只IPO询价的股票，机构出价相当谨慎，报价偏低，导致初次报价区间与实际出价不符。他认为，这一现象不能说是机构故意压低价格，而是经验不足。证监会发布《关于对询价对象参与首次公布发行股票询价若干要求的函》后，故意压低或者抬高发行价的行为将会受到更严格的限制。
对于此次询价，相当部分基金最终未获配售，有基金公司表示，华电国际2.52元的发行价格高于他们的估值，未能获配向投资者交待得过去。与此同时，也有基金公司认为，此次获配售较多的均是财务公司、证券公司，从股东结构上讲并不理想。发行人和承销商可以适当扩大超额认购倍数，取略低的发行价格，以期新股上市后有一个良好的走势。不过，也有基金经理认为，华电国际和黔源电力最终确定的发行价均在发行价区间的上限，超额认购倍数为30多倍，这个倍数应该是较为合理的。
对于证监会最新发布的《关于对询价对象参与首次公布发行股票询价若干要求的函》，有机构表示，最好是对何为“逻辑不一致”有一个较为明确的说法；甚至有机构认为，目前的两次询价并没有必然的相关性，这是制度设计存在的问题。
(荣篱)
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