领汇热情再涨 港人料其息率仍最高

　　本报记者 李亚 发自深圳

　　去年，香港房地产信托基金(REITs)领汇基金上市不幸触礁，在官司完结后其重新上市再度成为市场关注的焦点。由于2005年上半年香港利率上升，业内人士普遍估计领汇基金派息率将定在6.5%~7%，成为香港派息率最高的投资工具。

　　“现在市场有传言指出，领汇的国际配售比例将降低，提高出售给香港投资者和机构的股份比例，这对香港投资者来说显然是一个不错的机会，预计最快在8月底可以明确领汇是不是可以在年内上市。”香港某投行人士向记者表示。

　　他认为，领汇重新上市的股息率，并不一定需要比上次的6.65%要高，原因是上半年股市及房地产价格急升，相对降低了

股票及物业的收益，所以投资者对回报率的要求也会下降。“最终领汇的股息率肯定不会低于5%，领汇毫无疑问将是香港高息投资工具之最。”该人士指出。

　　2004年年底领汇上市前的定价为10.83港元及6.65%的股息率。由于利率上升，香港的定息产品的年派息率普遍上升，香港的银行的定期存款息率(50万港元及以上)一般为3%~4%，长债派息率为4%，收租股派息率为3%。英业环球资产管理董事总经理陈炳强表示，领汇重新安排上市派息率达到6%至7%之间会比较有吸引力。他指出，去年领汇定下6.65%的派息率，已经计算到加息的因素，他相信领汇的重新上市不会将派息率大幅调高。

　　“2005年上半年香港利率持续向上，相对领汇去年底拟上市时，市场上的投资产品回报已经出现较大的转变。领汇定价的不确定因素在于利率上扬及房地产价格的走势。”陈炳强告诉记者，“而领汇的吸引之处，在于其租金来自180个项目，收入来源相对稳定，适合稳健的投资者认购。”

　　“领汇再上市的投资吸引度，主要根据平衡发售价及派息率水平，如果领汇以大幅折让价发售招股，其潜在的升值空间较大，即使派息率相对较低同样具有投资价值。”JF资产管理投资信息总监崔永昌向记者表示。他还认为海外市场REITs市场发展成熟，投资种类较多，但香港REITs市场刚刚起步，难以作出比较，海外市场的经验并不一定适合香港。

　　以汇丰银行的储蓄存款利率计算，存款1万港元1年后仅有0.25港元的利息。1年以上港元定期存款，1万港元才能获得年利息1.9港元至2.15港元，是派息投资工具中回报最低的。而外币存款回报要略高，但投资者需要承担

汇率风险。

　　而紧贴恒生指数走势的交易所买卖基金之一的盈富基金(2800.HK)年股息率为2.85%，上个月按揭

证券公司刚发行的3年到期港元债券年息率达到3.5%，不过，均比不上领汇在2004年年底时所定下的6.65%派息率。

　　唯一与领汇接近的是大型蓝筹股的派息，其中利润来源为房产收租的地产股恒隆地产(0101.HK)的年股息率大约在4%左右，更高息的中电控股(0002.HK)年股息率达到5.03%，不过显然股票市场存在的风险不适合稳健的投资者。

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　　领汇房地产信托基金去年12月招股，原计划募集300亿港元，当时引发全香港认购热潮，约51万散户参与认购，包括李兆基、郑欲彤在内的香港大富豪也参与了认购，冻结资金高达2800亿港元。领汇上市定价为10.83港元，股息率为6.65%。

　　去年12月19日，领汇上市的前一天，香港贫困公屋居民卢少兰以“贱买资产”为由上诉法院。香港特区房屋委员会被迫在12月20日早宣布领汇基金上市失败。2005年7月21日，香港高等法院终审判决卢少兰败诉。