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小调查

重磅媒体报道

  • 人民日报：新股发行体制改革确定五大重点
  • 此次改革围绕推进新股市场化发行机制、强化发行人及其控股股东等主体诚信、提高新股定价的市场化程度、改革新股配售方式、加大监管执法力度等五方面。
  • 中证报：改革或破三高魔咒 将遏制业绩变脸
  • 本次改革亮点在于推出一系列打击高价发行的措施，包括新股发行由市场调节，控股股东、董事和高级管理人员减持股份要和发行价挂钩等。
  • 上证报：IPO改革五方面推进市场化法制化
  • 招股书预披露提前至“受理即披露”；发行人过会后即核准发行；发行人股东高管须承诺2年内减持价不低于发行价；发行人与承销商自定发行价；查实虚记、误导的3年内不受其IPO申请；拟建立上市首日停牌机制。
  • 证券时报：改革存七看点 圈钱论有望消弭
  • 配合本次改革，新股首发管理办法、保荐办法都将进行较大的修改，最终将有望在“证券法”的修改中得到体现。通过本轮改革，一个正常融资的市场将逐渐得以确立，所谓的“圈钱论”有望彻底消弭。
  • 21世纪：IPO改革五大方向并重强化事后惩戒
  • 自2009年以来，证监会已启动三轮IPO改革。6月7日第四轮改革启动。既面临IPO暂停压力，同时又有着上几轮改革后遗留问题的累积。 此前市场期待的弱化企业赢利实质性判断的发行条件改革措施没有出台。
  • 经济观察报：中介IPO业务最高增34倍
  • 证监会第15届主板发审委委员25人的名单中，24人续聘，与上一届发审委委员名单几乎没有变化。
  • 财新：IPO新政难逃技术改良
  • 此轮改革延续了2012年4月28日出台的新股发行体制改革的策略和框架，即技术改良为主，配合信息披露强化，并未对发审核心环节动刀。

意见稿相关亮点 更多>>

  • 亮点一：过发审会即核准
  • 发行人通过发审会并履行会后事项程序后，证监会即核准其发行申请。何时启动发行，由发行人和承销商自主判断和选择。
  • 亮点二：允许在审企业先行发债
  • 允许在审企业申请先行发行公司债等，探索企业以发行普通股之外的其他股权形式或以股债结合的方式融资。
  • 亮点三：约束大股东减持行为
  • 要求大股东承诺，其持股锁定期与公司股价表现挂钩，且在一定期限内其减持价格不低于发行价。
  • 亮点四：市场主体自主定价
  • 发行价格由发行人与承销的证券公司自行协商确定。发行人应与承销商协商确定定价方式，并在发行公告中披露。
  • 亮点五：主承销商自主配售机制
  • 网下配售由主承销商自主选择投资者自主配售；强化网下报价约束机制；调整网下网上回拨机制；加大网上股票配售方式的灵活性；强化新股配售中的信息披露要求。
  • 亮点六：上会前抽查中介机构底稿
  • 对于发行上市当年业绩大幅下滑同时信息披露又不到位的，将立即移交稽查部门立案稽查，并对保荐机构和保荐代表人及时采取监管措施。
  • 亮点七：监管“组合拳”遏制三高
  • 新股“三高”实质上只是“一高”，即发行价格高。此次对抑制发行价过高可谓多管齐下将有效遏制高定价和炒新。

微博热议

冉兰
冉兰：关于新股发行制度改革之我见：1.难言改革，至多是改良。有进步，但修补意味浓；2.难言利好，或利好程度有限。靴子落地总归好；3.用破发来衡量有点刻舟求剑，为何不与业绩增长挂钩？认定发行方就是圈钱的主儿？4.批量发行或让资金面受考验；5.优先配售给实力机构留下空子可钻。
6月7日 23:54  来自Weico.Android
叶剑--信马由缰
叶剑--信马由缰：恢复新股发行的理由，有专家说：促进经济转型升级，离不开功能完善、结构合理、机制健全的资本市场，恢复新股发行是发挥资本市场资源配置功能的题中应有之义；我对上述理解是：前提是“功能完善、结构合理、机制健全”十二个字，结果是发新股；可目前这十二个字还没理清，那么猴急发新股干嘛呢？
6月8日 15:22  来自新浪微博
雨津人家
雨津人家：被忽视的新股发行制度改革最大看点：彻底放开新股发行节奏，发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择。这意味着，证监会今后不再干预新股发行节奏。这也意味着，已过会的数十家企业将会集体领到批文，很可能集中批量上市。
6月7日 22:43  来自新浪微博
鱼寒
鱼寒：股市连跌7日终于大白于天下，A股IPO开闸时间表确定。新股发行改革市场化迈出大步，可说是改革步子迈得很大。限售满两年内减持价应不低于发行价，这一条很得人心。另外就是没有每年的上市总量的控制，优先股的设定。看周一市场的反应力，好于预期股市就涨低于预期急跌。市场是检验的唯一标准。
6月8日 11:33  来自新浪微博
视其所以
视其所以：【IPO改革必须解决三大问题】1、大小非疯狂套现，2、恶性圈钱，3、造假。同意作者提出的发行人控股比例超过30%的部分应转为优先股以改善股权结构平衡大小股东的利益，建立集体诉讼制度以加大对欺诈上市公司的惩处。另加一条，应建立激励性的内部人举报奖励制度以抑制欺诈。
6月8日 00:51  来自新浪微博
洪榕
洪榕：股市大跌原来是对＂新股发行制度改革征求意见稿＂极度失望！在资金极度紧张融资成本奇高，排队上市的中国，把发行节奏交给市场，新股一定水漫金山，存量股民小命休已！另，一味压低发行价，开盘价奇高只肥了打新一族，还不如高价发行把钱留给上市公司
6月7日 23:44  来自iPhone客户端
无能弱民
无能弱民：新股发行首先要诚实透明，然后是为投资还是投机，发行股是投资的先考虑低价给散户，是为投机的考虑给机构，筹码集中再高价都能发行还能炒高，中国股票市场技术无用一切都可造假，筹码集中拉高出货，出不了货继续拉高造假造势回调一定能出货。
6月8日 16:04  来自新浪微群
皮海洲
皮海洲：如果新股发行体制改革总是回避对实质性问题的解决，那么这样的改革是没有多少实际意义的，它只能是对改革时机的一次次耽误，让中国股市的发展始终都是在走弯路，走错路，就是走不上健康发展之路。
6月7日 20:48  来自新浪财经
股市风云
股市风云：根据新股改，IPO开闸后新股肯定会受到追捧。新股改规定上市发行人和高管减持价不得低于发行价，如首日股价拉得很高，上市公司高管想变现很难，有的N多年也减持不了，这对二级市场是一个保持。同时可以提高新股发行市盈，对老创业板不会有冲击甚至会引带动作用，新股会抱团发行。
6月7日 21:39  来自新浪财经
鲜花下牛粪
鲜花下牛粪：IPO开闸时间表确定：新股发行体制改革方案征求意见到6月21日结束，结束后监管部门根据征求意见情况进行修订并正式发布。方案正式发布后，在审企业已完成审核进程，并且符合新的发行改革方案内容要求的，理论上就具备了给予核准批文的条件，待机完成发行和上市了。
6月7日 18:50  来自iPhone客户端
很米非
很米非：IPO要开闸了，6月21日结束意见征求，估计7月初就能有第一批上市的了；对低于发行价不得减持的规定无疑会大大降低新股的发行价，浙江世宝和洛阳钼业的故事还会重演，下半年打新的场面会很火爆；如果便宜的新股供应量充足的话，现在市场上高估值品种一定会下调，其中业绩高成长的票子将迎来难得的买点。
6月8日 13:23  来自360安全浏览器
君子君的主场
君子君的主场：通过数据分析可以发现，IPO重启并非拖累或助长市场涨跌的关键要素。“关键是当时市场处于牛熊的何种趋势当中。如2006年正是牛市，巨量IPO并未改变市场向上势；另外，跟新股质量、定价高低有关键关系。近期市场刚好面临资金较为紧张的状况，对空方而言，借新股开闸发挥应是比较正常的。被股指期货放大。
6月8日 15:16  来自新浪微博
五云潮流
五云潮流：新股发行改革说到底就是利益的再瓜分，原来利益向发行人和PE倾斜，现在增加了社保等机构投资者。以前打新资金还能博运气，现在是极少数人才能瓜分大餐，而中小投资者始终是被宰的份。造假上市和大小非减持这两个顽疾，没有跟本性对策，所有的改革都是换汤不换药，要想市场上涨那是做梦。
6月8日 13:06  来自Android客户端
罗毅首席分析师
罗毅首席分析师：这次改革比预期要快，说明老大改革的决心，至于内容体现既不走老路，也不走邪路；所谓为保护散户不发新股，而是坚定市场化定价定节奏；所谓完全不要监管，而是加强披露，强化发行人，保荐机构责任，加大处罚。虽然被极左极右的人攻击，但客观说还是不错。
6月8日 12:31  来自中国移动 HTC One ST

IPO历次暂停与重启对A股走势影响

数据标题文字1

新股发行历史上的前三轮改革

第一轮新股发行改革

第二轮新股发行改革

第三轮新股发行改革

出台时间

2009年5月22日

2010年8月20日

2012年4月1日

出台措施

一、完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。

二、优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。

三、对网上单个申购账户设定上限。

四、加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。

一、进一步完善报价申购和配售约束机制。

二、扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。

三、增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况。

四、完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设计承销流程，有效管理承销风险。

一、完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性。

二、适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制。

三、加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方充分尽责。

四、增加新上市公司流通股数量，有效缓解股票供应不足。

五、继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序。

六、严格执行法律法规和相关政策，加大对不当行为的处罚力度。

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