近日，中国证监会副主席姚刚明确要求券商在7月底前做好IPO准备，市场因此普遍预期IPO最快将于7月重启。受此利空消息影响，沪深两市连续两日大幅下跌，大盘急转直下跌破2100点重要关口。在当前股市未有明显起色的情况下，此时是否具备重启IPO的条件？市场为何对IPO重启反应如此激烈？随着新股发行改革已经箭在弦上，管理层应该怎样进行制度设计，从源头上遏制IPO圈钱的诟病？

　　IPO是否会“带病”重启

　　自去年10月IPO暂停以来，A股市场对于IPO何时重启一直有诸多猜测。此次管理层明确表态不再调控新股发行节奏，表明IPO这只靴子近期终将落地。然而，IPO重启一直被认为是市场的一大利空，此时重启IPO时机是否合适，专家学者对此看法不一。

　　“目前显然不是重启IPO的有利时机。”在财经评论员皮海洲看来，大盘徘徊在2200点之下，基本处于今年的最低位置，意味着今年买进股票的投资者大多处于亏损状态。在目前位置重启IPO，只能进一步加剧股市失血，让股市更加低迷。更重要的是，A股市场当前并没有一个完善的IPO制度体系，现在重启IPO只能是一种“带病”重启。因此，IPO重启还需慎重。

　　不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]却认为，应该尽快重启IPO。他对本报记者表示，虽然重启IPO可能会对投资者带来心理上的短期冲击，但不会改变市场基本走势，这是经过历史多次证明的。由于A股投资者偏好打新、炒新，尤其是中小板与创业板IPO，更能满足投资者对高成长股及小股本的偏好。重启IPO，不仅可以给股市带来新的投资机会及炒作人气，而且还能支持创新型、成长型中小企业发展，支持实业兴邦。

　　对市场长期影响不大

　　尽管对于是否具备重启IPO的条件尚存争议，但是投资者对此消息的反应却十分强烈。继消息公布的当日大盘微跌0.73%后，本周四大盘如脱缰野马般大跌2.77%，最终击穿2100点关键支撑，市场再次充斥着悲观气氛。

　　事实上，IPO重启最大的伤害在于投资者情绪，短期内会冲击股指的表现，但是随后市场将会恢复原有的运行趋势。从A股历史上7次IPO重启的情况来看，虽然IPO重启当日的市场表现跌多涨少，但跌幅却很有限，而从IPO重启后的一个月内市场走势来看，7次中有6次都出现一定幅度的上涨。因此，从中长期而言，只要首发融资规模不是过大，IPO对市场的影响基本为中性。

　　董登新表示，由于暂停IPO一定会形成一个巨大的“堰塞湖”，而重启IPO则是集中泄洪，因此，监管层干预新股发行节奏的做法，已在A股投资者的心目中形成了一种巨大的市场惯性和预期，他们乐于接受暂停IPO，却不愿接受重启IPO的现实，是A股“政策市”最集中的体现。他强调，管理层此次不再调控新股发行节奏是一个非常重大的市场预期。过去市场一旦低迷监管层就用行政手段来暂停IPO，这使投资者对政府形成一种强烈依赖。此次将打破这种市场预期，使整个市场格局得到改变，包括提升投资者自身的专业能力等。

　　加重处罚遏制圈钱顽疾

　　“其实，IPO重启并不可怕，可怕的是虚假包装上市对市场造成的伤害。”开源证券研究所所长田渭东认为，如果企业业绩一般，那么市场会给出相应的估值，就如同萝卜和人参，虽然价格差异巨大，但分别都有市场。但如果出现萝卜包装成为人参的情况出现，那就造成了市场估值虚增，进而在伪装撕破后带来市场的恐慌性下跌。

　　随着新股发行改革的逐渐深入，如何才能让股市成为有诚信的市场，从源头上遏制上市公司IPO只为“圈钱”“抽血”的顽疾？对此，董登新表示，新股发行体制市场化改革，第一阶段任务基本完成，应该尽快进入第二阶段，也就是创造条件向注册制过渡。这一阶段需要做好两项主要工作：一是提高退市效率，发挥市场化退市机制的威慑力；二是要求立法先行，严厉打击欺诈上市等证券犯罪行为。比如，修改证券法，修订刑法与民法中关于证券犯罪的条款等，加重刑事处罚力度。只有法制化到位，才能真正保障市场化改革稳定推进。

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