数据解读白酒股为何这么牛还能牛多久_新浪财经

　　今年白酒股无论股价还是业绩均是“亮瞎眼”，茅台冲破历史新高、泸州老窖市值翻倍、水井坊暴涨150%等足以说明白酒股的表现，那么为何白酒板块受到资金热捧？白酒股牛市还能否延续？谁将会是下波行情的黑马？

　　新浪财经汇总今年以来A股白酒上市公司股价、业绩等数据，筛选整理各大券商白酒行业深度研报、白酒行业市场划分、白酒龙头未来业绩预测等，以供投资者参考。

2017年白酒股综合表现(前三季度)

划分	公司名称	今年涨跌幅(%,截止11月16日)	总市值(亿元,截止11月16日)	今年以来市值增减(亿)	净利润(亿)	利润同比增长	营收(亿)	营收同比增长率（%）	应收账款(亿)	销售毛利率（%）
一线白酒	贵州茅台	118.46	9,033.44	4,835.86	213.61	60.25	424.50	59.4	-	89.93
	五粮液	125.58	2,892.53	1,583.68	72.65	37.16	219.78	24.17	1.17	71.11
	洋河股份	67.02	1,734.39	670.46	55.73	15.56	168.78	15.08	0.10	62.25
	泸州老窖	118.28	1,034.55	571.81	20.51	32.67	72.80	23.03	0.06	72.34
二三线白酒	口子窖	61.27	307.26	114.48	9.01	26.48	27.15	16.29	0.16	72.03
	山西汾酒	141.72	514.92	298.28	8.62	81.70	48.56	42.80	0.62	69.39
	古井贡酒	55.66	352.52	123.38	8.27	40.09	53.44	18.60	0.21	75.37
	今世缘	27.01	205.86	41.27	7.76	20.11	23.93	16.14	0.50	71.15
	迎驾贡酒	-10.00	151.04	-21.36	4.28	-9.75	21.84	2.11	0.75	60.03
	水井坊	160.64	240.07	146.71	2.43	63.22	14.71	85.18	0.35	78.88
	金徽酒	-11.46	76.26	-10.74	1.77	10.17	9.42	1.63	0.10	63.14
	老白干酒	69.21	171.94	69.65	1.17	40.45	17.29	4.44	0.00	61.54
	酒鬼酒	55.21	102.87	36.20	1.14	91.77	5.51	27.01	0.12	77.21
	沱牌舍得	111.28	160.59	84.36	0.95	74.20	12.43	13.11	0.10	75.34
	金种子酒	0.87	51.46	0.44	0.06	-44.85	8.31	-19.98	0.92	50.54

注：参考数据东方财富Choice、中信证券、中泰证券研究报告

高端、次高端白酒经营表现速览

【解读】解读：数据显示，今年以来白酒股平均涨幅为60%左右，一线白酒股除洋河外均涨幅翻倍，二三线白酒股水井坊、山西汾酒股价表现突出，分别涨幅160%、141%。一线白酒股利润增速、销售毛利率方面，茅台遥遥领先，五粮液泸州老窖相当，二三线白酒股中水井坊、汾酒、酒鬼酒增速靠前。

白酒股为何这么牛

白酒上市企业综合经营业绩	2011年	2012年	2013年	2014年	2015年	2016年	2017年Q1	2017年Q1-Q2	2017年Q1-Q3
总营收(亿)	837.54	1,135.59	1,095.88	984.62	1,048.72	1,191.68	448.53	752.85	1,161.69
净利润(亿)	271.66	409.61	363.29	303.5	336.02	374.84	161.99	259.76	410.54
销售净利率(%)	22.49	24.21	14.82	6.79	18.32	19.97	24.81	22.18	22.13
存货(亿)	277.36	360.66	422.11	492.22	548.12	599.10	587.69	597.68	609.07

注：参考数据东方财富Choice、国泰君安、中泰证券研究报告

白酒上市公司经营业绩图表展示

【解读】从白酒股近5年来的营收、利润等来看，行业增长快速，并且2017年迎来阶段爆发期。从图表数据中显示，白酒行业收入增速、经历增速均呈现上升态势，白酒上市公司毛利率连续7个季度走高。

白酒股“后劲十足”

券商	看多白酒股观点简述	相关数据	重点推荐
长江证券	白酒品牌黄金期到来，高端白酒收入增速加速，行业复苏趋势向下传导，盈利能力大幅提升。	2015/2016/2017 年1-9 月收入增速分别为5%/8%/17%，利润增速分别为8%/9%/30%，一线龙头企业黄金期启动，收入增速一线（44%）>二线（23%）＞三线（13%）＞四线（-4%）。	一线龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖
国泰君安	白酒高增长提速，一线龙头强者恒强，茅台供货紧缺下，一线高端有望持续受益。	Q3基金重仓白酒比3.8%、环比Q2 升1.0pct，创2013Q1以来新高。	泸州老窖、贵州茅台
中信证券	茅台打开行业空间，消费升级带动中高端需求爆发，提价和产品结构升级带动行业盈利能力提升。	一线龙头除茅台以外，五粮液、泸州老窖及洋河股份毛利率分别同比提升1.0/10.2/1.4pcts。其中泸州老窖表现突出。	泸州老窖、洋河股份、沱牌舍得、口子窖
申万宏源	白酒行业景气度向上趋势明确，行业高端化趋势更加明显，龙头与非龙头的差距在拉大。	茅台继续呈现缺货状态，五粮液高端产品线上价格稳定线下略涨，国窖1573部分地区价格开始上涨。	——
华创证券	高端酒动销火爆，龙头酒企业绩加速增长，产品升级带动毛利率大幅提升，业绩再超预期。	一线龙头企业明年销售可期。茅台：飞天批价维持在1400元的水平，终端价与出厂价仍有较大价差；五粮液：销售人员未来计划达到1000人，改革渠道端；泸州老窖：1573计划内价格由680元/瓶涨至740元/瓶，计划外价格由740上涨至810。	五粮液、泸州老窖
安信证券	高端和次高端整体业绩增长加速显著，超额收益突出。	一线酒预收账款及经营现金流指标表现仍优，茅台、五粮液和泸州老窖2017年前三季度经营净现金流分别为227.87 亿元、60.93 亿元、22.37 亿元，分别同比增长-29.96%、-42.31%、22.60%。	高端白酒推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖
中泰证券	白酒行业加速成长，业绩释放更待明年。近两年龙头企业核心产品提价以及净利润率不断走高现象突出。	白酒龙头估值有望看的更高。机构对白酒板块持仓提高至8个百分点，但离历史高点14.4%还有较大的差距。	贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖
招商证券	白酒龙头品牌份额提升速度将会更快，五粮液放量超预期，泸州老窖信心十足。	五粮液放量周期开启，预计全年发货量将超1.7万吨，来年量增20%以上可期；泸州老窖管理层对明年国窖50%增长、2020年1.5万吨信心满满。	贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、水井坊、沱牌舍得
东兴证券	茅台价格的持续坚挺将持续保障次高端白酒价格的上涨空间。	预测茅台2018年EPS为25.1，PE为25.5；五粮液2018年EPS为2.92，PE为23.4；泸州老窖2018年EPS为2.32，PE为27.9；洋河2018年EPS为5.35，PE为21.1。	五粮液、古井贡酒、洋河股份
国金证券	白酒板块再次迎来情绪利好期，耐心持股静待年末行情。	飞天缺货推动批价持续走高，涨至近期1450元，整体货源偏紧状态下批价反弹是情理之中；泸州老窖计划明年收入增速25%-30%，1573继续抢占高端市场，明年计划50%的增长，预计明年向浓香第一品牌冲击。	贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊力特
方正证券	白酒一二线龙头、省级区域龙头和次高端品牌最为受益，同时行业挤压式竞争已成为常态，未来企业自身品牌、管理、营销等综合实力将成为持续发展的关键。	剑南春全年营收增长超25%，规模达百亿以上；泸州老窖窖龄酒重回十几亿规模，明年有望突破20 亿，势头良好；洋河调整效果显著，产品价格稳步提升，梦之蓝维持高速增长。	贵州茅台、泸州老窖、老白干酒、口子窖、五粮液、古井贡酒

【解读】解读：茅台延续缺货态势、五粮液老窖产品纷纷提价，消费升级带来高端白酒持续回暖让各大券商一致看多白酒板块。相关数据显示，一线龙头泸州老窖毛利率增速大幅优于五粮液洋河，有关泸州老窖五粮液争夺浓香第一品牌情况，有券商看好老窖明年发力。

白酒股未来盈利预测

划分	公司名称	2017年预计利润(亿)	2018年预计利润(亿)	2019年预计利润(亿)	一致预测净利润2年复合增长率(%)	2017年预计营收(亿)	2018年预计营收(亿)	2019年预计营收(亿)	一致预测营收2年复合增长率(%)	2017年预计ROE(%)	2018年预计ROE(%)	2019年预计ROE(%)
一线白酒	贵州茅台	244.97	318.58	390.29	38.22%	568.88	722.19	862.59	34.27%	27.87	29.33	28.96
	五粮液	89.48	110.87	133.55	27.83%	297.48	357.18	420.9	20.63%	16.86	18.1	18.79
	洋河股份	67.58	80.81	95.56	17.84%	198.49	232.02	266.92	16.2%	22.71	23.15	23.11
	泸州老窖	26.05	34.24	43.64	33.27%	103.15	127.03	152.61	23.69%	19.52	22.67	24.96
二三线白酒	口子窖	10.19	12.75	15.57	27.59%	33.36	39.9	47.14	18.73%	20.26	21.7	22.18
	山西汾酒	9.84	14.64	19.53	55.56%	61.63	83	105.02	37.27%	18.46	23.41	25.84
	古井贡酒	10.87	13.76	17.37	28.8%	71.98	85.69	102.68	19.33%	16.76	18.11	19.14
	今世缘	9.06	10.9	12.82	20.23%	30.17	35.18	40.55	17.36%	17.53	18.25	18.35
	迎驾贡酒	7.28	8.41	9.96	10.96%	32.47	35.43	39.6	7.98%	15.62	15.29	15.33
	水井坊	3.47	5.95	8.25	62.71%	19.67	28.25	36.8	54.97%	20.22	27.83	29.9
	金徽酒	2.62	3.22	4.04	20.47%	13.7	15.49	17.8	10.12%	14.07	15.07	16.14
	老白干酒	1.67	3.47	5.16	77.07%	26.1	34.3	39.6	18.6%	9.76	16.77	21.09
	酒鬼酒	1.75	2.56	3.59	53.55%	8.58	11.42	14.77	32.04%	8.78	11.58	14.3
	沱牌舍得	1.88	4.38	6.57	133.8%	18.46	25.26	32.09	31.48%	6.9	13.6	17.44

注：参考数据东方财富Choice、各大券商研究报告

【解读】未来两年，白酒上市公司预测利润增速强劲，一线白酒中利润复合增长率茅台领先、老窖位居第二，洋河增速低于20%。二三线白酒企业增速强于一线酒企，其中水井坊、汾酒、老白干酒复合增长率均超50%。