指数导读：富时罗素（FTSE RUSSELL）可持续发展评级及指数

　　原标题：指数导读：富时罗素（FTSE RUSSELL）可持续发展评级及指数

　　来源：首席责任官

　　导读

　　对于富时罗素（FTSE Russell，下文均用“FTSE”代替），相信无需责任官再多费笔墨进行介绍。这家隶属于伦敦证券交易所的指数编制公司是与MSCI和S&P并驾齐驱的全球指数巨头。随着MSCI不断扩大A股比重、对超过800家中国公司执行ESG评估以来，FTSE也不甘屈于人后，在2020年3月宣布A股市场在其指数体系中的纳入因子进一步从15%提升至25%，并且其ESG评级对中国A股上市公司的覆盖范围也拓展至约800家，在中国市场的存在感再创新高。

　　又一家ESG评级？

　　没错。在FTSE的官网上，可持续投资已经占据了一个醒目的二级标题位置。FTSE自己解释道“为了满足来自于投资者的ESG多元需求，我们会为投资者客户提供可持续投资有关的数据模型、评级、分析及指数，覆盖全球发达市场及新兴市场”。数据模型、评级、分析及指数，责任官在近期的系列文章中已经做了颇多介绍。但是当这样一家已经运营指数超过50年、覆盖全球25个交易所和98%的可投资证券市场、有3万亿美元的被动基金资金跟踪的公司宣布说“为了满足我的投资者要求，我要对所有公司做ESG评估”时，作为企业，恐怕很难忽视它的这项动作。

　　FTSE的ESG评级会有何种影响？

　　FTSE的ESG研究体系，与MSCI和DJSI这两类指数有很大程度的相似之处（关于MSCI的有关介绍请戳：MSCI-ESG评级企业回应实用指南，关于DJSI的有关介绍请戳：指数导读：道琼斯可持续发展指数系列（DJSI））。FTSE会先对企业进行ESG评级（ESG Rating），评级结果一方面会直接被FTSE的投资者客户直接用在自己的投资模型当中，一方面还会用于FTSE的可持续投资系列指数构建。

　　目前，FTSE的可持续投资系列指数包含九类指数产品。其中国内企业最为熟悉的，应该还是FTSE ESG指数和FTSE4Good指数。这两类指数之间的关系，和恒生ESG指数/恒生可持续发展指数，以及S&P ESG指数/DJSI指数之间的关系，是一样一样的（关于恒指的有关介绍请戳：指数导读：恒生可持续发展企业指数系列，关于S&P ESG指数的介绍请戳：指数导读：S&P ESG指数系列介绍，以及与DJSI指数的关系）。简而言之，FTSE ESG指数的成分股依然是FTSE Developed指数、FTSE Emerging指数、FTSE All-Share指数和Russell 1000指数的已有成分股，ESG指数会使用ESG评级结果对于成分股权重进行调整。而FTSE4Good指数则完全基于ESG评级结果从优选取成分股，只有ESG评级更好的公司才能入选。

　　FTSE的ESG评级方法

　　FTSE将自己的ESG评级方法总结为“一个评级（Rating），三个维度（Pillar），14个主题（Theme），300个指标（Indicator）”，下图展示了FTSE所识别出的维度和主题。

　　基于每家公司在FTSE的行业分类系统（Industry Classification Benchmark，ICB）中的具体行业类别，FTSE会选择适用于相应行业的主题进行评级。在每个主题下，FTSE会评估公司对于这项主题的暴露程度（Exposure，也就是相关性），以及公司在这项主题下的具体得分（Score）。所有主题的得分确定以后，再逐级汇总成每个维度的得分以及最终的一个1-5分的ESG评级结果。

　　FTSE如何决定公司在每项主题下的暴露程度？主要受到两方面因素影响：1． 公司的行业分类情况：除了行业大类以外，FTSE还会考虑公司细分业务所属的次级别行业，这些行业划分也会对ESG主题的相关程度产生影响；2． 公司的运营地点情况：若一家公司在多个国家开展了具体业务，则同一项ESG主题所蕴含的影响和风险情况也会有所不同。在综合考虑这些因素后，FTSE就会确定每项主题对于公司的暴露程度究竟是高、中，或是低（High， Medium， Low）。

　　下一步，在每项主题下都有数量不等的指标。FTSE分析员会根据公司的公开信息，判断每一个指标是否有足够的公开证据支撑而得分。公司只能在分析员完成初次分析后，在为期约一个月的回应周期内针对每一个指标的分析结果进行信息补充。FTSE会综合分析员和公司双方提供的信息，确定每项主题下公司一共有多少指标是得到了有效回应，有多少指标因为公开信息不足而无法回应，从而得到一个（有效回应数/全部指标数）的具体比例。而每项主题的最终得分，就是将暴露程度和有效回应比例两项信息代入下图得出：

　　例：假设公司在“生物多样性”主题上暴露程度为“中”，在20个指标中有6个指标被认为是有效回应，有效回应率为30%，则公司的“生物多样性”主题得分为3分。

　　公司可以做什么？

　　虽然FTSE并没有像MSCI一样公开所有被评级公司名单，但如果公司本身被纳入了FTSE All-World指数、FTSE All-Share指数或Russell 1000指数的话，公司就可以判断自己也同时被纳入了ESG评级范畴之中。

　　和MSCI评级类似，公司除了拿出自己的ESG报告、ESG网站信息来指出FTSE分析员已完成的各指标评估结果的错误和遗漏以外，并无更多可以做的工作。因此对于那些希望取得更高FTSE ESG评级的公司来说，需要关注以下两点：

　　注意公司在FTSE ESG评级的回应周期。FTSE分析员会在每年4月-次年3月对每家被评公司做一次分析，分析结束后FTSE会开放约一个月的时间窗口允许被评公司登陆FTSE ESG Portal进行回复。在这个时间窗口以外，公司是无法进行信息更新或更正的。

　　注意提升公司的ESG公开信息质量。不管是FTSE分析员的调研，还是公司自己提供的回复，FTSE要求都必须是公开渠道可查找的信息才会被接受和评估。这就要求公司对于FTSE的300项指标进行整理和判断，从战略、管理体系、政策制度、行动及绩效5个方面进行补足和完善，并在ESG报告或其他信息渠道充分披露这些内容。

　　结语

　　相对于MSCI、DJSI这些进入中国市场时间更长的ESG评级和指数产品，中国公司对于FTSE ESG评级指数的熟悉程度仍然稍显不足。但随着A股国际化程度日益加深，富时罗素不断提升A股纳入程度，更多中国公司将在不远的未来开始面对FTSE背后的投资人的关注。各项ESG评级和指数的逻辑各有特色，但对于公司而言，评级提升的道路仍然是殊途同归。希望通过责任官的系列文章，能够帮助中国企业看到并走上一条明晰的ESG提升路径，在国际资本市场上展示更多面的企业价值。

责任编辑：鲁晗奕