第二节：本轮通货膨胀是成本推动型

　　第二节：本轮通货膨胀是成本推动型

　　那么在这种情况下，我就想概括本轮通货膨胀有几个特点，这几个特点是区别于1993年通货膨胀，区别于1988年通货膨胀，所以都表现为通货膨胀。但是，它有不同的特点。因此，有不同性的通货膨胀，你的应对之策就不能比照1993年、1988年。它有什么特点呢？我概括为四个特点。

　　第一个特点，我们这次通货膨胀的类型是成本推动型，不是需求拉动型。这是对本轮通货膨胀的一个最基本的判断。

　　一般来讲，需求拉动型指市场上货币量太大，由于货币量太大，发行量太大，造成了需求刺激了通货膨胀，这种情况在93年是当时通货膨胀的一个原因。1988年更为复杂一点，但基本上也可以概括为是需求拉动。但是，这次不是。

　　你们要看统计数字，央行去年控制了M216%几，这个数字是不高的。如果从需求拉动角度来看，16%几的M2是不足以构成通货膨胀原因的。所以，这次通货膨胀要仔细分析它产生原因的话，它是成本推动型。我觉得把握住这个基本的特点，才能够正确的把握住这次通货膨胀的整体。

　　那么，为什么说是成本推动型呢？有几个因素，企业的成本里面这几年陆陆续续增加了，在去年和今年年初，在几项大成本里面表现得比较充分。

　　我在去年11月份曾经发表了一篇文章里提出来，我们去年的企业利润水平很高，我认为在这个利润水平里面是有水分的。

　　当时我在文章里写到，对企业利润水平的水分的判断会影响到我们对股市的判断。我这个话没有说得特别的充分。因为大家知道利润和股价是有联系的，有一个市盈率。如果利润有水分，它的逻辑结果就是股价有水分。

　　而这个水分指什么呢？我当时提了几方面，一个是劳动的成本。我们国家一直在劳动成本问题上，我们的制度是不健全，社会保障本来应该是社会的基本制度，应该是企业为职工支付的企业成本支出，是市场经济中间没有什么争议的问题。

　　但是我们是一个发展中国家，而且在逐渐转型。我们国家的社保制度是很不健全。社保制度不健全的结果是什么呢？很多企业没有为职工提供足够的社会保障的资金。那么，这一部分的成本，企业就省下来。将来职工退休的时候，甚至有的发生工伤、发生有病的时候，他的治疗的所有费用统统由社会承担，企业不承担了。那么，相当于企业自己节约了一部分成本，把成本外部化了，让社会承担，让劳动者本人承担。那么当然你把一部分成本外部化，你的成本就低了，你的利润就高了。我觉得这是我当时判断的其中一条。

　　这个问题，随着我们国家社会保障制度的建立和落实，会逐步的到位。也就是说实际企业的这部分成本要高于它在市场上获盈利帐上的成本，由于它外部化了，所以在帐面上没有体现这个成本。

　　另外一个原因大家也知道，也是论坛的成员蔡昉教授分析说，现在中国的农村劳动力转移已经出现了一次拐点，说明拐点已经逐步开始出现劳动力短缺的现象。劳动力短缺的现象出现以后，当然按照市场规律，劳动力报酬就要往上升。所以很多地方除了社会保障体系这个是增加企业成本以外，劳动力短缺形成的工资上涨也是企业成本推动的因素。这是从劳动方面来看。

　　第二个方面是资源。我们国家处在转型期，很多的资源是政府控制的。

　　资源有很多，比如矿产资源，比如说煤炭、金属矿、水、土地，我们的资源，由政府控制资源是很多的。但是在转型期，这些资源的市场价值由于还没有形成一个很完善的一套机制，所以这些资源的市场价值并没有充分体现在价格上，很多企业是用比较低的价格获得了具有比较高的市场价值的资源。

　　由于它用比较低的价格获得了市场价值比较高的资源，用这些资源变成商品进入市场后，是获得了全部的价值。因为它的商品在市场上，是充分市场化的。也就是说这里面从没有体现市场价值的资源价格里面，到最后产品里面的市场价格之间就存在利益的差。这个差，很多企业是获得了，形成了利润。

　　按照道理来讲，资源是政府的，也就是说是全体人民的，是国家的。那么，它应该获得全部的市场价值。因为我把资源进入市场了，我的政府或者国家应该得到它的全部市场价值。但是由于我们现在制度还不健全，所以使得一部分企业是低价获得了这些具有很高市场价值的资源。

　　讲最简单的例子，土地是一个最典型的例子，过去土地是批的，招标、拍卖这种情况是后来才发展起来的，还有很多土地没有经过市场化的手段来进入市场，而是通过行政审批的手段进入市场。这里面的利益差，哪个企业得到了，哪个企业就获得了额外利润。如果这个现象比较普遍的话，也就是说在我们的企业里面有一批这样的企业，它的利润来源之一是它低价获得了具有比较高的市场价值的资源的结果。

　　那么，这样一个形式，因为我们是转型国家，发展方向是市场化，不可能永远有企业，说得极端一点，你用很少的钱拿到一个很有价值国家的资源，这种情况今后一定会逐渐改变的。所以，这也是去年，当然包括以前了，企业利润水平很高里面的水分之一，也是这个。它不是完全是市场获得的利润，而是通过一部分低价获得高价值的资源获得的利润，这是我讲的第二个。

　　第三是环境保护。按照我们国家的法律，企业在生产过程中间排放废水、废渣、废液、废气等等，在排放的时候国家是有标准。企业应该按照国家标准来治理你的排放物，使你的排放物达到国家的标准，你才能排放到所谓公共的领域去。

　　但是我们现在很多企业没有治理，它就把超过国家标准的这样的废气、废渣、废液、废水就排放到公共领域去了，这种现象是很多的。

　　这种格局就使得企业降低了它的经营成本。因为法律规定排放的标准以后，企业就必须要有一部分支出，使得你的排放物达到这个标准，你才能排放出去。可是现在有一批企业根本没有达到国家的标准，就排放了。

　　显然像这样的企业，它的利润并不是完全由它在市场竞争中间得到的利润。可以说，它在排放这些废气、废水、废渣、废液，它是有违法的一些地方。那么，靠这种行为节约的成本，然后形成利润，这就是水分。

　　所以，当时我在文章里提到这三方面的非常大的、影响我们企业利润水平的因素。所以，我觉得在去年那时候，中国的企业盈利水平从统计数字来看，从企业财务报表来看是很高的，但是这个高我们必须很清醒的做判断，这里面既有企业在市场竞争中间通过市场机制所赢得的利润，但是也有一部分企业是通过其他的方面的一些手段、一些办法来获取了一些利润。

　　因此，从总体来讲，在总的利润水平里面是有这么几块的水分。这个水分是一定要挤出去的。随着我们经济的发展，随着转型的进程，是一定要挤出去。

　　那么，大家知道我们现在，一个我刚才讲了劳动成本，《劳动合同法》，社会保障制度在改进、完善和落实，加上我刚才说的劳动力供给、需求方面变化，这些会形成新的企业成本推动的因素。

　　你们要看资料，反映这个问题已经很多了，已经不是一个企业、两个企业的问题。现在在很多大城市包括像北京、上海这样的地方，在街上走，经常看到商铺门口贴上招收员工的告示，就连大城市里都出现了很多招收员工的告示，这就反映出劳动力供求关系已经有一点变化了，已经和那几年近乎是无限的劳动力供给的情况已经不同了。

　　另外从我们国家经济发展情况来看，目标是什么呢？目标是以人为本，让老百姓增加收入。我们目标绝对不是永远维持一个职工的低工资。说职工工资越低越好，这绝对不是我们的目标。

　　随着经济的发展，市场供求关系的变化，这部分的工资水平是正常情况下是要逐步上升的。我认为在当前来说，这部分成本的推动，在我们整个企业成本里面占了一个很重要的份额，包括其他的资源，包括其他的环保因素，都会引起企业成本的增长。

　　当然，成本增长的因素还不只这几个，比如汇率提高了，汇率提高后对国内企业，在国内生产，购买国内原材料，购买国内设备，对它来讲影响不大。

　　但是对于出口企业，它在国内收购，它成本也提高了。所以，成本提高的因素，除了我刚才说的几个以外还有若干的因素。这些因素现在都在整个国民经济发展里面在发挥作用。

　　当然，对每个企业来讲，它受到影响的因素不一定是哪个。有的企业是因为劳动成本上升，有的企业是因为汇率上升，有的企业是因为排污的问题。可能有的企业有两三个原因，每个企业是不同的，但是总体来讲这些都是成本上升的最终因素。

　　所以，我们这次通货膨胀的特点是成本推动，主要不是需求拉动。所以，我觉得这是我们讲的第一个特点。