货币战争夸大其词

　　KVB昆仑国际(集团)执行董事 刘欣诺

　　近年来，国内各界人士对中国经济运行过程中出现的问题表示担忧。甚至有人认为，中国经济及人民币目前同时处于国外经济和资本的围剿中，而政府不得不在反围剿中寻找出口，从而形成了中外的经济和货币战争。其实，问题远没有那么复杂。

　　中国现在确实面临着一系列问题需要解决，例如贸易顺差快速增长问题、人民币升值压力加大问题、国外热钱流入造成资产价格上涨过快等。这些问题在最近几年异常突出，对经济环境造成了比较大的影响。

　　为什么前几年这些问题没有出现，而现在一下子全冒出来了？从问题的另一个角度看，这是中国经济快速发展过程中迟早要面对的问题，是中国经济竞争力增强的必然结果。这是好事。难道说，要人民币大幅贬值、贸易大量逆差才好吗？

　　至于目前流行的所谓货币战争阴谋论，实际上是中国与国际金融市场之间由于缺乏相互了解所导致的误解，需要金融界通过促进金融合作来解决。

　　首先来看，人民币为什么会升值？根源在于中国劳动生产率和经济竞争力的提高，国民经济长期快速、平稳的发展，决定了人民币必然会升值，同时，这也是中国经济自我调节与实现平衡的需要。对这一点，国内外经济学界基本已达成共识，分歧在于升值的快慢和方式。

　　而美国和其他发达国家对人民币升值问题的施压，只不过是为平息国内压力而采取的政治化举动。

　　既然升值是一定的，那么有什么利弊呢？显而易见，人民币升值有利于抑制目前几乎失控的通货膨胀，尤其是资产价格的非理性上涨；同时有利于宏观经济的平衡，有利于货币政策的独立性。

　　不利的地方在于会抑制出口。由于中国的贸易依存度比较高，经济结构又以制造业为主，利润率比较低，出口的大幅下降，将会影响出口企业的利润，也影响到就业，进而给宏观经济带来不稳定因素。

　　基于对升值负面作用的不确定性，有人将其夸大为以美国为首的发达国家为遏制中国而发动的一场货币战争阴谋，并以日元大幅升值的《广场协议》为依据，认为该协议是导致日本经济陷入10年萧条的主要原因，害怕中国可能重蹈覆辙。

　　实际上，日本金融界很少把10年经济衰退怪罪于《广场协议》。因为日本的失误，在于其经济结构存在着重大的失衡，政府当时却没有进行及时的经济结构调整。

　　虽然人民币升值是大势所趋，但对宏观经济的影响还是深远的。为保证宏观经济的平稳运行，需要注意以下两个平衡。

　　一是政策组合的平衡。目前，人民币对外是在升值，对内由于物价的飞涨，实际上却是在贬值的。虽然物价的上涨可以消化一部分升值的压力，但也可能会导致经济的结构性问题；另外，物价的上涨也容易失控。上世纪90年代的通货膨胀经历足以说明，物价不是一个可以随意控制的对象，因此，一定要注意政策组合的平衡。

　　二是金融开放的平衡。政府必须分清轻重缓急，控制好开放的节奏。金融业的开放，分为金融服务业的开放和资金管制的放开。金融服务业的开放有利于提高金融业的竞争力，推动金融业的改革，因此可以相对积极一些，譬如通过建立离岸金融区等方式推进。而资金管制的放开，则相对要稳妥一些，亚洲金融危机的教训要时刻警惕。

　　作者介绍：刘欣诺(Stefan Liu)，KVB昆仑国际(集团)执行董事。KVB昆仑国际(集团)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司。