中国式广场协议

　　中国式“广场协议”？

　　本刊记者 杨政文

　　最近，美国、日本、欧盟纷纷要求人民币迅速升值，中国面临的压力骤然增大。有人将这种情况与当年的“广场协议”类比。

　　1985年9月22日，美国、日本、前联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长，在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。

　　2007年11月16日，经济学家郎咸平在上海发表演讲，谈到“广场协议”时，郎咸平认为：“当时日本政府签下了协议之后，就很显然落入了美国的圈套。道理很简单，日本政府签字，说明日币即将升值。那么，全世界的国际炒家都会去买日币，因为他们赌日币升值。”

　　对此，中国发展研究基金会副秘书长汤敏有自己的观点。他说，日本经济之所以陷入长期萧条，是由于日元升值太快，同时与升值后日本政府采取的一系列政策有关。

　　比如货币政策，日元升值后为了减缓升值压力，采取了非常宽松的货币政策，增发货币，从而造成大量热钱涌入股市和楼市，使经济泡沫越吹越大。

　　“日本经济的主要教训不是日元升值，而是资产泡沫化倾向过于严重。”

　　通货膨胀分为两种，一是实体经济通货膨胀，二是资产通货膨胀。在增发货币过程中，日本政府对通胀问题缺乏认识。表面上看，发行货币并未造成实体经济通货膨胀，但问题转移到了资产通胀上。

　　中国政法大学教授杨帆认为，日本“广场协议”同中国现在升值的性质不一样：“日本人自己也说不清楚泡沫经济究竟是怎么产生的，他们强调的是货币升值预期过快。其中，‘广场协议’起到的作用很坏，因为日元升值是在签署协议之后。在各国政府都达成协议的情况下，升值预期骤然强烈。‘广场协议’搞垮了日本，使日元升值四倍。”

　　在杨帆看来，日元升值是国家间的直接博弈，不让日本启动内需，使其走上泡沫经济道路，美国和英国是有意这样做的。“我们现在经常数落说，这是日本脱亚入欧、跟着美国跑的结果。中国是独立主权国家，不存在这个问题。而日本到现在连独立主权都没有，不过是美国的半殖民地。”

　　汤敏分析道，日本没有考虑到的是，资产型通货膨胀，同样也能对一国经济造成毁灭性打击。而德国在同时期没有犯日本这样的错误，避免了经济陷入长期萧条的困境。”

　　“日元升值后，日本采取了一些错误政策，放松住房贷款，采取‘双松’的财政货币政策，造成日本经济长期萧条。但中国要升值到1∶5，也不过才40%。五年时间升值40%，对中国来说是可以承受的。”杨帆说。

　　值得警惕的是，中国现在面临的压力，与日本“广场协议”签署前很相似。但归结到人民币该不该升值的问题，杨帆认为，这是人民币升值在时间上拖得太慢的结果，导致中国失去主动性。

　　他表示，日本当时是泡沫经济时代，钱实在没地方可去，多余的钱自然跑到股市和楼市上去。这是日本经济学家自己说的。中国不一样，因为中国的内需基本没有启动。“原来我主张人民币升得快些，但现在压力太大，我看还是升得慢些好。如果早点升值，预期也不会这么强烈。”

　　杨帆分析认为，中国现在正在启动内需，而当时日本并不具备这个条件，一连串的错误下，泡沫破灭造成的巨大危害体现出来。在主权和内需的支持下，中国的经济泡沫表现形式与日本不尽相同。

　　“即使崩盘又怎么样？只要利用好资本市场，那时候中国自己的企业发展起来了，还担心什么呢？一般来说，历史都不会重蹈覆辙。你在这个地方栽跟头，我不会在同一个地方栽，但有可能在别的地方栽。”杨帆说。