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华西证券 曹雪峰
公司发布整改公告，称截至2004年6月底，公司控股股东索普集团共累计占用公司资金50363万元，其中37640万元为集团公司以上市公司名义在银行的短期借款，15577万元为集团公司和关联方在银行借款提供的连带责任担保。
评析：截至今年6月30日，江苏索普(资讯 行情 论坛)的总资产为93545.64万元，其中负债总额为56958.81万元，股东权益仅为35202.09万元。此次公司披露的大股东占用资金及担保事宜所涉及的总金额，已经占到了公司总资产比例的53.84%，是公司净资产的1.43倍。这意味着江苏索普目前面临的或有风险巨大，公司财务状况偏忧。
尽管在此次公告中江苏索普提到，公司大股东占用的资金主要用于集团公司醋酸项目建设，其形式为支付集团公司醋酸一期项目的到期贷款本金、利息和二期项目建设资金以及用于生产经营周转，没有其他非生产经营性支出，没有用于证券投资和委托理财，也没有借贷给其他任何机构或个人使用，集团公司占用公司资金，虽然影响了公司资金的良性运转，增加了公司生产经营的风险，同时对公司规范治理产生了不良影响，但尚未影响到公司正常生产经营，但事实上即便从短期来看，此次事件对上市公司的影响也是显而易见的。
在去年第三季度报告之后，江苏索普通过了大股东《以非现金资产抵偿占用上市公司资金的议案》，同意大股东以正在建设的与醋酸二期工程配套的热电工程(总投资1亿元)来偿还占用的公司1.33亿元资金的一部分。当时索普集团还承诺，低偿后的剩余债务将在两年内全部以现金偿还。在这次大股东以资抵债不到一年的时间内，公司剩余债务不仅没有得到清偿，大股东占款金额反而大大增加，这样的情况，不仅让人质疑公司及其大股东的诚信，而且也对公司未来的资产状况而担忧——虽然索普集团现在再次承诺在今年年底前归还贷款6000万元以上，2005年还款及转贷15000万元以上，余额在2007年上半年前全部还清。
在此之前，电广传媒(资讯 行情 论坛)大股东采取“以股抵债”方案，偿还了所占用的上市公司巨额资金，由于江苏索普大股东占款金额巨大，令人预期公司可能会采取“以股抵债”方案。不过从另一方面来看，公司目前每股净资产仅1.149元，大股东持有股数为21235.86万股，如果按净资产作价抵债，则公司大股东还款还存在着一定的难度。预计今后索普集团仍然将会采用“以资抵债”的方式来解决占款问题，但公司与其大股东之间的关联交易行为将因此而增多，不利于公司治理。
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