金融市场改革与发展

　　金融市场改革与发展

　　近年来，在党中央、国务院的正确领导下，中国人民银行等部门因势利导，市场各方齐心协力，中国金融市场平稳健康快速发展，已经逐渐形成了一个交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化的金融市场体系。货币市场、资本市场等初具规模，黄金市场、外汇市场、期货市场、保险市场等发展迅速，各市场相互补充、协调发展，为推动国民经济又好又快发展、维护我国金融稳定与安全作出了重要贡献。

    2003 年以来中国人民银行采取了一系列促进金融市场协调发展的政策措施：

　　(一)依托银行间债券市场大力推动直接融资发展。

    作为场外交易市场的银行间债券市场，是我国发展直接融资的重要平台,也是我国债券融资的主要渠道。中国人民银行于2005 年5 月推出了企业短期融资券，截至2007 年底，短期融资券累计发行7692.6 亿元，余额3203.1 亿元。积极推动各类债券进入银行间债券市场交易流通，简化公司债券准入的审核程序，改事前审批制为备案制，同时强化信息披露、信用评级等市场约束机制。2003年至2007 年，银行间债券市场共发行各类债券9.66 万亿元，占同期债券发行总量的92.3%。2007 年末，银行间债券市场公司债券可流通量增加到3268.3 亿元，占公司债券总存量的74%；2007年银行间公司债券累计成交4910.5 亿元，约占公司债券现券成交总量的93%，为扩大直接融资、支持金融机构和企业发展发挥了积极的作用。

　　(二)大力发展外汇市场与黄金市场。

    配合人民币汇率形成机制改革，为金融机构、企业提供多样化的汇率避险工具，积极发展人民币汇率衍生产品。允许符合条件的非银行金融机构和非金融性企业入市，增加询价交易，引入美元做市商制度，扩大银行对客户远期结售汇业务范围，推出银行对客户外汇掉期、银行间人民币外汇远期、掉期和货币掉期等外汇避险工具，对银行实行结售汇综合头寸管理。2007 年，银行间远期市场和掉期市场共成交3378.54 亿美元，银行间外汇市场八种“货币对”累计成交898.16 亿美元。批准上海黄金交易所开办个人黄金投资业务，推出了黄金中远期交易品种。2007 年上海黄金交易所黄金交易共成交1828.13 吨，总成交金额为3164.90 亿元，两者自2003年来的年均增速分别达到了70.0%和92.7%。

　　(三)创新金融产品，丰富交易品种。

    为拓宽金融机构与企业融资渠道，推进金融机构改革和现代企业制度建立，推出了商业银行次级债、混合资本债券、普通金融债券、企业短期融资券、证券公司短期融资券等创新产品，推动了信贷资产证券化试点；为扩大金融市场对外开放，推动了境内金融机构赴香港发行人民币债券，允许国际开发机构在境内发行人民币债券；为深化金融市场功能、满足金融机构和企业的投融资和风险管理需要，先后推出了债券买断式回购、债券远期、人民币利率互换、债券借贷、远期利率协议等多项创新交易工具。

　　(四)大力培育和发展机构投资者。

    近年来，中国人民银行批准更多合格的金融机构进入银行间市场，推出了货币市场基金，推动商业银行设立基金管理公司，引入了企业年金等国内机构投资者和泛亚基金、亚债中国子基金(ABF2)等境外机构投资者，增强金融市场的机构投资者力量，金融市场参与主体日益多元化。截至2007 年底，银行间债券市场参与者达到7095 家，是2002 年底945 家的7.5 倍；银行间同业拆借市场参与者达到717家；银行间人民币远期市场成员数达到81 家；人民币掉期市场成员数达到78 家。

　　(五)加强金融市场基础性建设。

    进一步完善金融市场运行的法律法规，组织制定了银行间市场普通金融债券与商业银行次级债券发行、债券交易流通、商业银行柜台记账式国债交易、证券市场股票质押贷款、货币市场基金、企业短期融资券、同业拆借等管理办法。改进与完善交易商制度、债券结算代理人制度及货币经纪制度。完善信息披露制度和信用评级制度，提高市场透明度和市场约束力。推动建立银行间市场行业自律组织，完善市场管理体系。不断改进金融市场的结算、托管系统功能，在银行间市场初步实现了国际先进的券款对付(DVP)结算方式及交易与结算数据的“直通式处理”(STP)，有效降低了市场风险，极大提高了交易效率。提高金融产品在不同市场之间的转托管效率，推动各个市场间的互通互联。