沈明高：提高消费占比才能避免经济增速继续下滑

　　新浪财经讯 10月20日消息，广发证券董事总经理、首席经济学家沈明高今日指出，在从低端制造业向中高端制造业转型升级的过程中，中国惟有提高消费占比才能避免经济增速继续下滑。

　　沈明高在广发信德“2018年度企业领袖峰会暨十周年庆典”上指出，中国正处在从低端制造业向中高端制造业转型升级的过程中，面临“四期叠加”的挑战，即全球利率上行长周期，中美贸易摩擦关键期，“中等收入陷阱”的跨越期，以及从高速增长到高质量发展的转换期。

　　“在这样的增长转换期，受经济重构影响，经济衰退的风险往往大于其他时期。传统的外向型企业面临选择，或向内需转型，或向海外转移；大量从事低端制造业的劳动者，面临再就业的挑战，或难以保持消费水平的持续改善；过去高速增长时期形成的大政府、重税，能否向小政府、轻税转型，挑战已经开始。”他指出。

　　沈明高进一步表示，在高速增长时期，内需增量主要来自投资，然而，由于房地产投资受制于价格泡沫、基建投资受制于地方政府的高杠杆以及制造业产能投资受制于产能过剩，传统政策工具的潜力已非常有限。高质量发展时期，消费应该成为新内需，是消费而不是投资将改变中国。

　　数据显示，自 1978 年以来，早期年度最终消费对 GDP 增长的贡献，最高曾达 10.4 个百分点，而投资和净出口的贡献最高分别为 10.7 和 4 个百分点，但消费贡献的波动率相对要小得多。1978年以来，消费增速的均方差为1.6，小于投资和净出口的 2.7 和 2。与消费一样，创新也是一个慢变量，有赖于长期投入以及良好的创新环境包括知识产权的保护等。

　　沈明高表示，从 G20 国家的发展经验来看，一国出口占 GDP 比重与消费占GDP 的比重负相关，即出口占比会随着消费占比的上升而下降。在G20国家中，中国目前消费占GDP的比例最低，出口占比下降的同时，惟有提高消费占比才能避免经济增速继续下滑。

　　此外，“从日本和韩国的经验来看，当以购买力平价计算的人均GDP到达14000美元左右的时候，经济增速往往会大幅放缓；日本从之前10%以上的增速减半到5%左右，韩国则分两步走，从10%下一个台阶到7%，再下一个台阶到4%左右。

　　中国目前已非常接近这一水平，目前经济增速的放缓很可能不是暂时的。受很多不可比因素的影响，国别比较通常容易产生歧义，但粗略看来，中国人均 GDP 达到目前这个水平，GDP 增速大概率会介于日本和韩国之间，即在 4-7%之间波动，短期在低位波动的可能性较大。”

　　他建议，通过必要的改革和创新，将中国从出口大国转变为消费大国，中国的消费占比有可能向制造业占比靠拢，为制造业升级打开空间。（新浪财经 王茜）

责任编辑：刘万里 SF014