家电业步入黑白融合时代 马太效应明显(2)

　　三、信贷风险提示

　　1、黑电利润低，白电利润也有限，白电行业面临三大风险

　　虽然黑电企业纷纷看好白电，行业转移盛行，但国内白色家电发展也面临原材料价格的持续上涨、人民币持续升值、国际贸易技术性壁垒及贸易摩擦等风险。

　　首先，白色家电主要原材料价格的高位运行，促使了生产要素成本的进一步升高，白色家电行业的利润空间受到挤压。自2006年以来，铜价一直处于螺旋式上升状态，2007年4月曾最高突破7.6万元/吨，之后震荡回落但仍保持6万元/吨的月平均价。预计2008年铜市场会维持高位震荡小幅回落态势，但由于国内铜市供不应求局面仍然存在，局部依旧维持牛市格局。铝、钢材等重要原材料也都一直处于需求旺盛的状态，价格将持续走高。

　　此外，人民币持续升值带来出口压力与汇兑风险。2007年，人民币汇率屡屡经历加速升值，年升值幅度达到6.9%，超出市场预期。2008年，受美元持续走弱及贸易顺差居高不下等多种压力因素影响，人民币单边走势将难以扭转。人民币升值导致出口减少和利润被侵蚀。

　　最后，国际贸易技术性壁垒及贸易摩擦带来挑战。我国家电主要出口欧盟、美国和日本，这些国家和地区不断提高节能指标和废旧家电回收无害化标准。其中，欧盟《关于报废电子电气设备指令》(WEEK指令)、《关于在电子电气设备中限制使用某些有害物质指令》(RoSH指令)绿色环保“双指令”的实施，大大提高了我国空调进入欧洲市场的门槛，而于2007年8月新实施的《用能产品生态设计指令》(EUP指令)，对产品的设计、生产、维护到回收和处理及最终淘汰都提出环保要求。根据广州海关数据显示，2007年10月广东对欧盟出口空调开始呈现大幅萎缩，出口量由5月的75.6万台下跌至10月的8.4万台。

　　由于以上风险的存在，银行在放贷时，应密切关注国家税收政策、国际国内环保政策及人民币汇兑损失对企业的影响等，如行业利润受其影响过大，将影响信贷资金的回收。

　　2、小企业被淘汰，集团企业也面临风险

　　日益加重的生产成本和趋于饱和的市场容量犹如一柄双刃剑，不断增加着厂商的生存压力，整个行业的竞争日益激烈，优胜劣汰成为市场的准则。大吃小是未来的发展趋势。数据显示，排名在10名外的企业往往就徘徊在被淘汰的边缘了。

　　同时，大企业在做强做大的过程中，也面临巨大的竞争。实际上，除了海信拿下科龙，通过注入海信空调、冰箱的资产形成了较强的竞争力外，长虹自身的白电资源实力并不强，其收购的美菱品牌的影响力有待加强。而通过自身投入进行白电扩张的TCL和康佳，也面临品牌提升的难题。

　　对于大型企业集团，银行可重点关注在企业具有良好品牌影响力的优势子产业。同时，对拥有上游资源如压缩机的集团企业给与重点关注。

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