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金通证券 钱向劲
周四国债现券市场一改前期的颓势，整体走得相当不错,全日指数大幅攀升，收盘再创新高。从全日交易情况看，当日上证国债指数以107.69点开盘，略微下探107.68点就开始稳步上行,之后指数基本在107.72点一带运行；午后多方继续发力推动,指数快速上行,最终上证国债指数以全日最高点107.86点报收，较前一个交易日上涨0.17点,涨幅为0.16%,成交金
额为11.72亿元,较前一个交易日增加了2.67亿。从盘面观察，37只上市国债30只上涨仅6只下跌1只收平，多数券种涨幅超过0.1%，贴现券、浮息券表现非常平稳，中长期券涨幅较大。其中010213券、010509券和010303券涨幅居前，收盘涨幅分别为0.68%、0.48%和0.44%。
值得关注的是，最新央行公布的数据显示，人民币各项贷款增长适度，短期贷款和票据融资增速继续回升，中长期贷款增速继续回落。而国家统计局稍早公布的CPI数据显示，今年物价涨幅逐渐回落，8月CPI仅为1.3%，这意味着年内加息的可能性微乎其微。这在一定程度上激励了债市。与此同时最新的一年期国债发行价为98.87元，对应的收益率为1.1585%，不仅创下了历史最低记录，更重要的是，该收益率水平与银行资金成本形成倒挂，这进一步刺激交易所上市的国债。虽然投资者提前预期到其中标收益率不高，但是1.1585%的水平仍让市场感到诧异。资金的成本决定了投资者对收益率的最低要求，这种现象反映出商业银行投资品种单一。从近期情况看，货币供应维持宽松，债市仍将运行在一个比较良好的环境中，后市债市向下的风险不会很大，当然向上的空间也较为有限。
企债市场继续震荡上行，当日沪市企债指数开于115.24点，最低下探115.19点，最高至115.31点，最终指数收于115.31点，较前一个交易日上涨0.07点,涨幅为0.06%。
周四转债市场继续分化，总体上多方略占上风，各品种涨多跌少。其中云化转债以2.21%的涨幅位居第一，山鹰转债和华电转债涨幅也分别达到1.15%和0.74%。跌幅居前的是包钢转债和桂冠转债,收盘分别下跌0.72%和0.59%。而从行业来看的转债行情则较紊乱，同一行业中不同转债走势差异甚大，说明近日转债走势受基本面影响不大，主要还是各券面临股改的机会不一样。(金通证券 钱向劲)
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