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金通证券 钱向劲
南京水运(资讯 行情 论坛)(600087)主营长江、沿海石油及化学制品储运。作为从事石油运输的专业化公司，南京水运拥有熟练的专业技术人员和丰富的危险品运输经验。与国内竞争者相比，公司率先建立了安全管理体系和财务管理体系，有较高的管理水平和运输成本控制水平；与国外竞争者相比，公司具有完善的服务网络，并与长江南京以上各大炼油厂
有着密切的合作关系，长江沿线岳阳、长岭、荆门、武汉、九江、安庆等大中型石油化工企业都是公司长期稳定的客户，壳牌、BP等国际大石油公司亦与公司有广泛的业务往来。长期以来,公司的业务量和收入都相当稳定。因此在航运界，南京水运的竞争优势较明显。今年上半年公司抓住市场货源相对充足、国际国内石油运价同比上调的契机，积极组织新增2艘7万吨级海上油轮的营运，开辟了主营业务新的效益增长点。上半年公司主营业务收入、利润总额及净利润等主要经济指标均比去年同期有较大幅度增长，主营业务发展势头良好。1-6月累计实现货运量1199.05万吨，比去年同期增长6.61%；共实现主营业务收入48434.63万元、利润总额16136.68万元，分别比去年同期增长28%和44.84%,每股收益0.21元。
值得注意的是,随着国家发改委核准中石化建设仪征--长岭原油管道工程建设项目,公司在长江运输业务将受到影响。仪长管道干线起点为江苏省的仪征油库,途经安徽、湖北、湖南,终点为湖南省的长岭分公司油库,连贯了中石化长江南京以上的主要炼厂,而这些厂家长期以来正是南京水运的主要客户,管道运输量将直接抵减水运量。虽然公司长江石油运输业务并不会被输油管道全部替代，因为沿江石化企业所需原油品质有差别，管道运输量很难全部满足长江南京以上石化企业的需求，而且水路运输也是石化企业分散运输风险的重要手段；此外公司的船除了运输石油，经改造后还可以承运其他货种。但是公司还是开始了充分的准备,并大力实施“由江至海”的发展战略，加快向海上业务转型的步伐，目前公司已有7艘海轮(总吨位29.4万吨)投入营运，尚有5艘海轮(总吨位23万吨)在建，预计在2007年长江南京段以上管道修通后，南京水运当年主营业务收入会有一些下降，考虑到2007年还有部分资产处置收益，下降的幅度可能比较小。与此同时为了抵消这一影响，同时理顺集团内部同业竞争的情况，长航集团也考虑将南京油运的部分4万吨和7万吨适合沿海运输的船舶资产注入南京水运，而母公司南京油运则专一从事远洋运输业务。若母公司将5艘4万吨油轮和1艘7万吨油轮在2007年全部资产注入的话，则可以保证公司未来业绩的平稳增长。
二级市场上,该股依托5日均线稳步走高，成交量逐步放大，显示大资金活跃明显。预计短线小幅震荡调整后仍有机会。(金通证券 钱向劲)
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