交易所债市日评：长期债下寻支撑 中券精雕细刻

　　银河证券 冯琛

　　周三，交易所国债指数继续小幅攀升，收盘指数再创新高。当日，沪市国债指数以107.65点开盘，短暂无量下探107.60点后稳步上行并长时间维持在107.66点，尾市上行速度加快并收于107.69点日内高点，成交量与昨日基本持平，成交金额为9.04亿元。沪市企业债震荡上行，成交缩量，沪市企债指数开于115.19点，下探115.14点上行冲高至115.26点，最 终指数收于115.24点，成交金额缩减至4849万元。其中02中移(15)成交达2268万元，走出了典型的震荡上行走势。

　　从国债个券走势看，剩余期限10年以上的债券尚未寻获有效支撑，仍处在持续回落走势中，如010504、010107、010213等均处在跌幅榜前列，剩余期限8年的010308尾市出现急挫，但日内走势显示长期品种的支撑位距离现价不远。部分剩余期限4到6年的品种处在领涨位置，010505、010509等继续领涨，显示市场对上述年份的品种较为青睐。其余中期品种涨跌互现，但是从个券走势中依稀可见主导当日中期券走势的主要线索是收益率调整，如剩余期限近似的9908、010408其剩余期限与收益率明显倒挂，因此引致010408收益率明显上行。此外010311与010404也呈现了同样的走势特征，而010112成交量太小收益率没有得到修正，010403也依然存在倒挂。以上品种也许会成为今后潜在的收益调整对象。看来在市场平稳的环境下，投资者仍将专注5年左右品种的投资，投资手法也将更加细腻，对债券到期收益率的重视将淡化其票面利率的差别。

　　另外，从近期公布的货币供应量看，货币供应仍然维持宽松，债市仍将运行在一个比较宽松的环境中，但是油价因素传导的滞后、持续宽松货币供应的效果积累都将对物价走势构成拉动，这也是下一个阶段债券操作值得注意的问题。