未来油价涨多跌少

　　Michael R. Preiss(迈克尔.R.普瑞斯)/文

　　目前，世界耗油已经超过了可以承受的范围。油价预计将在10年甚至更短的时间内飙升到三位数字——每桶100美元，甚至更高。

　　在过去的30年间，石油价格曾是保持世界经济良好的最重要因素。现在，石油需求 正扮演着越来越重要的角色，其影响力已超过了供给。

　　严重透支的石油

　　国际能源机构(International Energy Agency)估计今年的全球石油日均需求增长量为195万桶(而原先的估计为日均106万桶)，这是自1988年以来在总量上增长最快的一次。近来全球经济的发展带来了油价的飙升，而需求的加速上升尤其是中国和印度这两个人口最多、经济发展迅速的国家所带来的影响更进一步地促进了油价的上涨。

　　据估计，油价上涨因素中的80%来自全球需求的增长，而恐怖分子的袭击、美国布什和拉姆斯菲尔德一伙在伊拉克所制造的麻烦可以承担余下的20%。目前的危机和长期以来积累的因素不可避免地使原油价格上升到20年来的最高点，并且石油运输率已达日临界点的四倍。

　　在1960年，当五个产油国伊朗、伊拉克、沙特、科威特和委内瑞拉联合组成石油输出国组织(OPEC)时，油价曾低于2美元一桶，而美国也满足于当时其国内自产石油占需求量70%的状况。然而今非昔比，不久前在黎巴嫩首都贝鲁特举行的OPEC第131次会议，则特别就政治和历史因素展开了对石油价格的讨论，这无疑给世界原油市场敲起了警钟。

　　而目前，无论对美国入侵伊拉克持有怎样的观点，事实是，美国领导者们从来没有放弃过要保证世界原油供应“安全”的想法。 看看下面的这些事实：

　　世界人口总数目前已高达60亿，而石油的日均消耗量在人口为36亿的亚洲就为2000万桶(在人口为2.85亿的美国，石油日需求量为2200万桶)。

　　参照过去10年的石油需求纪录，并与目前全球石油日供给7800万桶的市场相比，亚洲的需求将有可能在以后6到12年间升至双倍，这将不可避免地给美国带来更高的能源价格和通货膨胀。

　　从长期来看，惟一可行的办法是减少对石油的依赖，但不是对伊拉克的入侵而是转移到对另外一种能源的运用。但是同时，就像在伊拉克的争端中所看到的，美国已陷入了棘手而危险的状况中。

　　今后油价可能更离谱

　　虽然石油勘探专家近来在深度地层发现了约为目前储量两倍的石油，但这将耗费巨额资金和漫长的时间来开发此资源。

　　OPEC目前的产量上限是每日2350万桶，但实际的产量估计为2550万桶到2600万桶，大部分的成员早已到达其最大开采量了。尽管如此，OPEC还是同意在目前的基础上，从今年7月1日起把日产量增加200万桶，并从8月1日起再日增50万桶。然而，这种措施对油价变动只能带来短期效应，有人断言这种影响甚至不能维持48个小时以上。

　　尽管OPEC的产量标准已上升到了最高的位置，但这对实际产量的影响是很小的。从这个角度看，必须要了解的是，那些非石油输出国组织，主要是俄罗斯，已经在尽其可能地产出大量的石油。俄罗斯在今年已经取代了沙特成为最大的石油生产者，其日产量已高达890万桶。

　　目前，每桶高于40美元的原油价格，使投资者们日益担心进一步的上升会使经济复苏偏离轨道，这决不是空穴来风。在1973年到1982年间，石油价格从每桶5美元上升到每桶40美元，这引起了美国经济史上最严重的骚乱：通货膨胀上升到两位数字，10年的国债利率为16%，经济也相继经历了三次萧条。

　　事实总是令人沮丧的。目前，世界耗油已经超过了经济上可以承受的范围。石油价格正在一个上升的轨道上攀升，也许未来会有少许跌幅，但不会影响总的上升趋势。石油将驱动通货膨胀的来临，油价也预计将在10年甚至更短的时间内飙升到三位数字——最低每桶100美元，甚至可能更高。

　　通货膨胀的压力和持续增高的油价，这两个相互作用的因素将在下个10年或更长的时间内，在整个投资环境中建立起相关参数。

　　(本文作者是CFC证券有限公司的首席投资策略分析师，CFC证券有限公司是一家以债券交易为主的全球性金融服务机构。）