越打压行情越走高 国储糖拍卖深陷国储铜阴影

　　作者：黄杰 来源：中国经营报

　　去年年底国储铜拍卖失利的阴影似乎投射到了国储糖身上。

　　4月18日，9.2万吨国家储备糖以超过每吨4800元的高价成交，最高甚至达到5060元/吨,大大超过市场预期。受此影响，郑州商品交易所白糖期货全线涨停，白糖现货市场也出现

大幅上涨。

　　对此，多位现货市场研究人感叹，国储越打压行情越走高，市场已经很难用理性来形容。

　　干预再次失利

　　本轮国储糖拍卖是

　　但今年一二拍均以失败告终。市场在供应短缺的背景下单边上扬，甚至与纽约和伦敦糖市并肩而立，造成涉糖下游企业不敢进货、生产企业大量压库惜售的混乱局面。

　　其时，受世界主要产糖国家巴西把糖用甘蔗大量转产酒精的影响，全球糖价在投资大师巴菲特“今年有望攻破50美分/磅”的预言下，急剧攀升。同时，我国2006年糖产量小幅下滑，国内白糖已经无法满足市场需求。

　　记者从当天参与拍卖的某企业人士处获知，共有70多家企业在参与竞买，9.2万吨白糖明显僧多粥少。

　　在本次拍卖之前，受国储糖将大举入市传言的影响，国内现货和期货市场一度从6000多元走低到了4500元区间。然而当国储在4月18日真正出手时，市场反而呈现同政府预期相反的走势。

　　对此，东银期货白糖事业部的黄永进分析，4月18日的拍卖说明了两个问题：一是市场特别是下游企业对进入5月后糖消费保持乐观态度，而且对高糖价的心理承受能力逐渐增强，国内糖价回调已基本到位，4500元/吨以下的价格已不能得到市场认可；二是年初糖价看涨方多来自糖厂，下游企业处于迷茫状态。但随着国际糖市的强劲上扬，用糖企业对糖价的看法也开始与糖厂趋于一致，提前采购意愿趋强，心态上的微妙变化将使糖价恢复此前的上涨势头。

　　国储铜阴影再现

　　中国国际期货的郭守良表示，从本轮国储糖拍卖禁止流通企业参与的手法来看，与2005年岁末的国储铜拍卖如出一辙。

　　“当时国储铜拍卖的原因也是国内市场价格严重失控，已经产生了巨大的价值扭曲。”一位分析人士表示，现今的国内糖市也和其时的铜市一样，价格狂飙，而政府几近束手无策；二者拍卖的背景也很相似，都是国际市场牵着国内市场走，都是目前我国短期无法实现自给自足的必需品。

　　而拍卖之后，短期看，二者结果也如此相似。“抛铜更激发了买盘兴趣，本次国储抛糖也同样使买盘兴趣得以恢复。但在价格上涨是否可持续，还要观察外盘的情况，以及随后现货市场销量上的配合。”他说。

　　但黄永进认为，抛糖和抛铜有所不同的是，我国对铜的进口依赖度相当大，抛铜很容易被国际市场所利用，而糖的进口依赖性没那么大。

　　上海海通证券的丁频认为，国储入市再次将政府置于“是继续干预还是放任自流”的尴尬境地。有业内人士指出，现在国内和国际联动的迹象非常明显，国储拍卖一旦走进“越拍越高”的怪圈，后期市场将彻底游离于监管层的干预之外。

　　难题如何破解？

　　市场顾虑已经摆在了监管层面前。

　　在4月18日拍卖结束后的分析会上，发改委经贸司副司长马占平介绍，本榨季全国食糖产量为880万吨，储备糖投放总量为120万吨，再加上30万吨的进口糖，如果糖价在每吨4500至5000元，预计今年缺口不大。

　　马占平表示，政府对糖价的调控将兼顾制糖企业、流通企业和终端用户各方的利益，寻求一个平衡点。现在四五月份各投放储备糖20万吨已经确定,原定调控计划中后期仍将放出60万吨。

　　但某市场分析人士旋即指出，最高拍卖价达5060元/吨，这显然不是制糖企业、流通企业和终端用户最佳的利益平衡点。也非政府在4月18日开出3800元/吨竞卖底价的初衷。

　　分析师李军认为，北京时间19日零点，美盘605期约糖价暴涨64个点，收于17.52美分/磅，607期约糖价同时上涨67个点，以17.94美分/磅报收，国内的涨势也就基本确定了。“国际国内市场联动相当明显。”

　　而从本轮拍卖看,拍卖无法平抑市价的迹象业已显现。“下一步，政府必须力避再蹈国储铜拍卖覆辙。”前述分析人士表示。

　　他认为，拍卖失利的原因在于入市糖总量太少，没有对市场构成应有压力。与此相比，拍卖之前让利剑高悬市场头顶的做法实际更有效。