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昨天郑糖上涨明显受到国储糖竞拍现场报价影响
平安期货 王兆先
周二在用糖企业不断追捧国储糖的利好刺激下，郑糖盘中小幅振荡化解了短线抛盘的压力后全线涨停，综合基本面的信息，笔者认为白糖的大底已经形成，后市将振荡盘升。
受利好刺激郑糖涨停
昨天，郑糖上涨明显受到了国储糖竞拍现场报价的影响，但上涨的力度没有竞拍现场报价上涨得快，其中广东省内仓库的国储糖报价明显上涨得要快些。这可能间接地透露出这样两种情况，一是制糖原料产地周边省份白糖的供应紧张程度要更高；其二是今年产量下降较大，熟悉产地情况的贸易商和用糖企业因此报出更高的竞拍价格。无论是何种情况，都说明国内白糖的供需较为紧张。
值得指出的是，如果观察中国储糖报价与周一各仓库所在地的现货价的升贴水，则可以发现，虽然白糖主要产地的广西国储糖仓库在两个时间点的报价上涨幅度偏小只有40元/吨，但其相对于当地的现货报价则有高达180元的升水，其所揭示的重要信息是，当地白糖现货库存可能已经下降到很低的水平。虽然可以从当地糖价受全国各地现货报价以及运费的制约，产地现货报价不能偏离一定的范围来解释。但我们也可以从经济学原理的角度去分析，其实偏低的原因是，在供应紧张的阶段(买方市场)，小批量白糖的报价要低于大批量白糖的报价，这与卖方市场情况下小批量报价要高于大批量报价的情况正好相反，原因都是主导地位一方要利用自己的优势地位降低己方的经营成本。而国储糖因为批量较大，因此可以报出更高的价格。由此可以判断，国内白糖产地广西的白糖库存已经下降到很低的水平，供应紧张的影响将在榨糖高峰期过后逐渐显示出来。
产量下降利多
从国家统计局公布的成品糖的产量看，1-2月成品糖产量为396.51万吨，同比减产了16.95万吨。而从中糖协负责人披露的数据看，截至3月末，全国累计产糖823.3万吨，已经销售445万吨，产销率54.1%，预计2005/06榨季全国产糖为880万吨左右，不超过890万吨。虽然今年全国可供应总量1030万吨(含国储糖80，可进口糖70万吨)，与今年的消费量1050万吨基本平衡，但库存消费比已经大幅下降，白糖价格不可能维持在原来的水平。如果从海南的情况看，2005/06榨季同比减产达到54.07%，这也从一个方面印证了拍卖现场广东仓库报价上涨得更快的原因。
从形态上看，郑糖是以五浪下跌的方式调整到本周一的低点，后市短期内再创新低的可能性基本上可以排除，理由除了五浪的形态外，周一周二两日的反弹力度是2月初调整以来最强的，这反映出市场内部多空力量开始发生质的变化。从技术上看，郑糖0701反弹的强阻力位在4782元，如果能够顺利突破，则可最终确认行情是反转性质。笔者倾向于认为第一波上涨的目标位可看高到4893元。周期上看，建议关注5月12日和6月1日这两天，有可能出现局部拐点。
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