将定价权交还市场 钢材期货有望在两会后推出

　　作者：黄嵘、黄杰

　　“钢材期货有望在两会之后马上推出。”一位证监会人士告诉记者。据悉，上期所同证监会协商后已决定，先推出有监管经验的6.5mm线材期货。

　　但据一位业内人士告诉记者，在推进钢材期货上市过程中，中国钢铁工业协会的反对 一直令人瞩目。

　　“推出钢材期货意味着钢铁业协会的市场定价权被剥夺。”上海钢铁现货交易市场相关负责人解释说。但记者采访的多位现货市场参与者认为，将定价权交还市场是大势所趋。

　　钢协强烈反对

　　据了解，恢复钢材期货的计划早在2000年便已启动。当年1月上期所成立了线材期货品种开发课题组；随后组织人员到北京、天津、东北、中南、华东、西北等地钢材市场开展调研，在此基础上设计了线材期货合约，并将可行性报告上报中国证监会期货部。

　　但此后钢材期货迟迟未能推出。“这其中主要阻力来自于中国钢铁业协会。”上述证监会人士说。

　　中国钢铁工业协会副秘书长戚向东明确对记者表示：“代表中国钢铁工业协会所有企业强烈反对钢材期货上市！”

　　钢协反对的理由主要包括：因为钢材产品附加值低，产业集中度、流通集中度低，国际上还未有钢材期货的成功经验；国际大型期货交易所都没有钢材期货；期货投机色彩浓重，容易发生现货价格与期货价格的脱离，1994年苏州商品交易所曾发生大量过分投机钢材期货等违规行为，现在看来仍无法有效防范；同时，现在还不能判定国内钢铁工业产能和产品存在严重过剩等问题，此时推出期货不利于钢铁行业发展。

　　此外，钢协还表示，中国钢铁工业协会会员单位占据了国内钢铁工业90%以上的市场和产能，但在钢材期货推出事宜上，证监会、上海期货交易所从来没有正面与钢协交换过文字性意见。

　　打破垄断利润

　　“国内钢铁产业相对集中，若干大钢厂可以决定钢价。但其中的6.5mm线材、螺纹钢交易流通非常活跃，从这两个产品开始开设期货产品，定价权有可能向市场转移。在这种情况下，大钢厂当然会对钢材期货心存顾虑。”一位期货业人士评论说。

　　一家大型钢铁厂销售部人士告诉记者，其实对于钢材期货，以及前期现货市场的电子交易系统，很多大型钢铁厂心态矛盾。一方面，他们感觉引入电子交易系统及期货交易是未来贸易发展趋势，可以降低贸易成本，提高效率；另一方面，他们又不愿意看到这些市场化工具削减钢厂的垄断利润。

　　据该人士介绍，过去国内钢材市场价格并不透明，通常价格以钢协的指导价为依据，而钢协代表的当然是几家大型钢铁生产厂商的利益，市场价格实际被大钢厂垄断。近两年，钢材现货交易市场引进电子交易盘后，市场供需状况开始逐渐透明，需求方才有了一定的话语权。

　　业内人士表示，其实戚向东所指国内钢铁业产业集中度、流通集中度低正是推出期货产品的必要前提。与国内不同，国外钢材市场产业、流通领域的高度集中才是两大交易所——伦敦金属交易所(LME)和美国纽约交易所迄今未推出钢材期货的主要原因。例如LME曾经研究过的热轧卷钢期货，钢材生产商与下游需求厂商之间一般直接签订合同，属于典型的直销，中间基本没有流通商参与，价格直接由生产商控制，波动余地很小。此外，国外钢铁行业高集中度决定了市场更接近寡头垄断：日铁和JFE两家企业的钢产量占日本的56%；浦项的钢产量占韩国的64%；英国第一大钢厂产值占了整个国家钢铁产业产值的89.43%。

　　不过，尽管国外钢铁业处于寡头垄断状态，但由于近年来钢材价格波动很大，贸易商仍有寻求保值工具的需要。因此，LME和纽交所也开始研究钢材期货。纽约商品交易所副总裁Robert Levin表示：“尽管目前还没有确定最后期限，但钢材期货将在近年内面市。”

　　6.5mm线材先出

　　“上期所即将推出的6.5mm线材期货是有市场基础的：这一品种在国内需求量大，而且流通渠道分散，销售线路比较长，存在大量中间贸易商。”上述钢材现货市场负责人表示，这些都使推出期货产品变得十分必要。

　　不过，该人士也指出，6.5mm线材其实不是最优钢材期货标的产品。“前期我们曾经考虑以罗纹钢为主要交易品种，而不是线材。”

　　至于为什么最后选择6.5mm线材，据一内部人士告诉记者，其实上期所也希望首推罗纹钢而非6.5mm线材，罗纹钢比线材具有更广泛的市场基础——杭州市场上的螺纹钢的流通商已经达到了700多家，螺纹钢年产量已经达到了4606.92万吨，与线材的产量之和已经占到了国内钢材产量(29738万吨)的30%左右。但证监会认为6.5mm线材钢期货曾经挂牌过，有监管经验。但据记者了解，继6.5mm线材之后，25mm罗纹钢将会是下一个钢材期货品种。

　　背景

　　1994年上半年，在14家试点期货交易所中有7家交易所(北京商品交易所、上海商品交易所、天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、苏州商品交易所、成都联合期货交易所和重庆商品交易所)曾上市直径6.5mm线材期货合约，成交量总计达100多万吨。但由于当时国内法规制度建设滞后，线材期货交易后期出现过分投机等违规现象。1995年9月，国务院根据

宏观调控的需要暂停了线材期货交易。