分化的大宗商品2021：锡暴涨90% 黄金和铁矿石“惨淡”

　　来源：华尔街见闻

2021年，在疫情影响供需的大背景下，基本金属普遍走高，铜价创下历史新高，锡表现尤为出色，全年暴涨90%。不过高企的通胀未能提振黄金，贵金属表现低迷、年度收跌。铁矿石走势过山车，从每吨200美元以上跌至100美元以下。

　　2021年，在疫情影响供需的大背景下，基本金属普遍走高，铜价创下历史新高，锡表现尤为出色，全年暴涨90%。不过高企的通胀未能提振黄金，贵金属表现低迷、年度收跌。铁矿石走势过山车，从每吨200美元以上跌至100美元以下。

　　以下为主要金属2021年全年表现：

LME期铜累涨25.16%。

LME期铝累涨41.82%。

LME期锌累涨28.46%。

LME期铅累涨15.54%。

LME期镍累涨24.94%。

LME期锡累涨91.19%。

国内铁矿石累跌31%。

　　纵观去年全年，“绿色”金属供应持续吃紧。面向清洁能源应用的金属被称为“绿色”金属。近年来，电动汽车、太阳能、风能、储能等行业的迅猛发展，使得铜、镍、锰、钴和锂等“绿色”金属的价格持续上涨。欧盟在《欧洲绿色协议》中列出了30种能源转型必不可少的“绿色”金属。这些金属的当前价格与2011年相比增长了几倍。

　　2021年，沪锡开启了一场波澜壮阔的牛市行情，全年涨幅居有色板块乃至大宗商品之首，达到90%。分季度看，季季上涨，从未停歇。“沪锡从一季度到四季度均呈现较为凌厉的单边上涨，主要驱动逻辑来自供应端扰动。从2021全年看，锡价走高伴随着国内外锡锭显隐性库存不断下降，进一步佐证供需紧平衡的事实。”中信建投期货有色分析师江露说。

　　几乎所有的原材料都会面对“供给与需求的错配无法消除”这一问题，供给端受制于产能释放周期，供需再平衡往往需要较长时间。彭博新闻社援引Mine Life Pty的创始人Gavin Wendt称，“2021年基本金属的表现非常出色，这并不奇怪，它们有效地弥补了2020年的损失。2022年应该会看到整体积极需求的延续，但随着供应端的复苏，这些金属的价格波动会更大。”

　　再来看冰火两重天的另一边。今年7月中旬起，铁矿石一改前7个月的疯狂向上格局，呈单边下跌行情，至11月自年内高点累计跌幅超过50%，价格基本回归至一年前的水平，此后有小幅反弹。

　　机构认为，铁矿后市或偏震荡为主。五矿经济研究院此前发布报告认为，综合铁矿石的金融属性和其定价机制，以及预计未来10-15年的较长时间内，国民经济对钢材的需求预计仍将保持9-10亿吨的高位需求，铁矿石价格稳定回归至70-90美元的相对合理价格区间尚需时日。光大期货认为，铁矿石价格小幅反弹后窄幅震荡企稳为主。

　　在大宗商品价格皆上涨、通胀暴涨的背景下，贵金属表现低迷，黄金白银全年双双收跌。分析认为，这主要是因为没有遭到当前供应链中断的影响。金属交易公司Monetary Metals的Keith Weiner表示，整体通胀高企主要是由于供应链原因导致的，而不是货币贬值导致的，因此，作为传统避险资产黄金价格并未上涨。

　　不过，也不乏声音看好未来黄金走势。加拿大黄金公司Goldcorp Inc前首席执行官David Garofaloh和创始人Rob McEwen表示，随着疫情余震冲击供应链，从铝到天然气等大宗商品价格一个接一个飙升。下一个可能是黄金。投资者很快就会认识到，全球通胀压力并不像央行官员和消费者价格指数所显示的那样短暂，而是更加严重。当人们意识到这一点时，黄金的通胀保护吸引力可能会将价格从现在的每盎司1800美元左右推高至3000美元。兴业证券认为，Taper靴子落地，美债名义利率将迎来一段下行期，在通胀高位的预期下，黄金有望迎来一段战术性机会。

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责任编辑：张玉洁 SF107