加拿大央行将再次降息以保持软着陆

　　加拿大央行（Bank of Canada）可能会连续第二次降息，目的是避免经济衰退，同时避免通胀加剧。

　　加拿大央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）曾表示，他认为软着陆即将到来。软着陆指的是经济放缓，使物价压力降温，但不会引发大规模失业。上个月，他成为七国集团（G7）首位降低借贷成本的央行行长。经济学家和市场普遍预计，周三将再次下调关键政策利率，从4.75%下调至4.5%。

　　麦克勒姆的任务将是确保加拿大人看到，尽管前面有障碍，但该行仍在正确的轨道上。一方面，存在通胀风险：尽管6月份的总体数据有所放缓，但核心指标仍具有粘性。另一方面，也存在着经济上的危险：一半的抵押贷款持有者仍然需要以更高的利率续签合同，而政府遏制临时移民的努力将消除掩盖消费者情绪恶化的假象。

　　对麦克勒姆来说，风险很高，他曾在2020年向加拿大人承诺，利率将在“很长一段时间”保持在低位，然后又因通胀飙升而推迟转向加息而受到批评。但上个月，这位央行行长似乎比其他央行行长更有信心，他可能在周三重申，只要物价压力持续减弱，就有可能进一步降息。

　　该行还将发布一批新的经济预测，这些预测可能与分析师的温和乐观相符。他们预计，到2025年底，整体通胀率将从目前的2.7%的年增长率降至央行2%的目标，届时经济也将以2%的年增长率增长。

　　麦克勒姆和他的官员们不太可能在周三提供明确的前瞻性指引，而是重申他们将在权衡即将到来的数据时，将一次又一次召开会议以做出决定。他们表示，他们预计降低借贷成本的道路将是“渐进的”，经济学家预测，到明年年底，关键利率将达到3%。

　　尽管如此，连续两次降息——而且远远领先于包括美联储在内的其他机构——将引发人们对加拿大央行计划以多快的速度实现借贷成本正常化的质疑。

　　更迅速地采取行动将使政策制定者能够赶在即将到来的抵押贷款更新之前采取行动，减少对在疫情期间以最低利率签约的购房者的付款冲击。但削减太快或有可能重新引发该国供应紧张的房地产市场的成本压力。

　　在6月份的利率决定之后，一份通胀报告意外上扬。尽管接下来的数据显示整体数据有所放缓，但核心指标的三个月移动平均值加速至2.91%。这可能会让一些政策制定者犹豫——上个月会议的讨论摘要显示，他们讨论了在宽松政策之前是否需要更多的反通胀证据。

　　不过，加拿大的劳动力市场正在松动，失业率较上年同期上升了整整一个百分点，至6.4%。就业增长未能跟上由外国工人和国际学生等临时居民推动的爆炸性人口增长。加拿大总理贾斯汀·特鲁多（Justin Trudeau）的政府已经采取措施遏制这些移民的增长，并计划在未来几个月对这一群体设定总体上限。

　　尽管工资增长仍然很高——在该国生产率低下（衡量人均国内生产总值的指标）的背景下，这是一种通胀风险——但劳动力短缺基本上已经消失，官员们可能会说，这减轻了他们对薪酬压力的担忧。

　　上周，央行公布的季度企业和消费者调查显示，通胀预期减弱，企业定价行为正在正常化，这是央行密切关注的两个指标。

　　“所有这些事情似乎都指向正确的方向，”德勤（Deloitte）首席经济学家戴斯加丁（Dawn Desjardins）在接受采访时表示。“我认为，这确实让他们倾向于放松政策。”

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责任编辑：杨淳端