通过本订阅号发布的内容仅供麦高证券有限责任公司(下称“麦高证券”)客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者及与我司签订研究咨询服务协议的普通投资者(以下统称为“我司客户”)参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非我司客户,为控制投资风险,请您取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合!
公募FOF基金市场规模:截至2024年二季度末,公募FOF基金规模合计1410.05亿元,环比下降3.50%,公募FOF基金规模已连续8个季度回落,而在分类上仍以混合型FOF基金为主;与此同时,公募FOF基金数量持续攀升,目前已达到497只,较2024年一季度增加10只。2024年二季度,公募FOF基金规模排名前20的基金公司整体规模有所下滑,其中TOP5分别为兴证全球基金、易方达基金、交银施罗德基金、南方基金和华夏基金,截至2024二季末FOF规模分别为164.67亿元、112.64亿元、110.40亿元、95.04亿元和93.62亿元。在排名变动方面,交银施罗德基金和易方达基金互换位次,嘉实基金排名上升3名成为第7名,为2024Q1、Q2两个季度TOP20中排名提升最多的基金公司。
公募FOF基金资产配置:在资产配置方面,与2024年一季度相比,截止到2024年6月30日,公募FOF基金权益仓位小幅回落,从33.46%降至31.33%;债券仓位小幅抬升,从57.56%升至59.46%;现金仓位连续三个季度扩大,当前为9.21%。
公募FOF基金持仓行业板块:在持仓行业板块方面,2024Q2公募FOF基金对于TMT板块增持较多,对消费、中游制造和医药板块减持较多。通信、电子、汽车、煤炭和传媒为公募FOF基金持仓市值规模增长最多的5个行业,交通运输、消费者服务、医药、食品饮料和电力设备及新能源为持仓市值规模减少最多的5个行业。
公募FOF基金风格配置:相较于2024Q1,2024Q2公募FOF基金对均衡成长风格的配置比例增幅较大,对高成长减配较多;公募FOF基金对高盈利质量风格的配置比例增幅较多,对低盈利质量减配较多;公募FOF基金对均衡估值风格的配置比例增加较多,对高估值风格减配较多;公募FOF基金对大盘风格的配置比例增加,对中盘风格的配置比例减少。
风险提示:本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息,可能受样本的变化而产生一定的分析偏差;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
本篇报告对公募FOF基金的2024年二季报进行分析。
公募FOF基金市场概况
截至2024年二季度末,公募FOF基金规模合计1410.05亿元,环比下降3.50%,公募FOF基金规模已连续8个季度回落,而在分类上仍以混合型FOF基金为主;与此同时,公募FOF基金数量持续攀升,目前已达到497只,较2024年一季度增加10只。


2024年二季度,公募FOF基金规模排名前20的基金公司整体规模有所下滑,其中TOP5分别为兴证全球基金、易方达基金、交银施罗德基金、南方基金和华夏基金,截至2024二季末FOF规模分别为164.67亿元、112.64亿元、110.40亿元、95.04亿元和93.62亿元。在排名变动方面,交银施罗德基金和易方达基金互换位次,嘉实基金排名上升3名成为第7名,为2024Q1、Q2两个季度TOP20中排名提升最多的基金公司。

公募FOF基金持有概况
主动权益基金
我们统计了2024年二季度公募FOF基金对主动权益基金持仓情况,找出机构偏好的主动权益基金。
公募FOF基金持仓规模前十的主动权益基金的基金管理人较为集中,TOP10中有5只来自易方达的产品,合计持仓规模达24.54亿元。其中刘旭管理的大成高新技术产业位列第一,2024Q2公募FOF基金对其持仓规模达到6.82亿元,并且二季度风险收益表现优秀,同类排名前7.48%,最大回撤仅3.65%,该基金整体持仓成长于价值兼备,前十大重仓对于通信、家电、机械设备等板块均有配置。

图表5统计了公募FOF基金持有数量前十的主动权益基金,根据各基金的万得区间收益率和最大回撤数据,进行简单算术平均得到前十基金2024Q2的平均收益率和最大回撤,分别为1.47%和7.36%。
在公募FOF基金持有者数量上,刘旭管理的大成高新技术产业位列第一,2024Q2共计被74只公募FOF基金持有,并且该基金也同样位列公募FOF基金持仓规模的第一,该基金业绩表现较好,2024Q2收益6.32%,最大回撤仅为3.65%,明显优于前十的基金的平均表现(1.47%和7.36%),为图表5中二季度收益最高并且同时回撤控制最好的基金。

从被公募FOF基金增持的角度来看,排在第一位仍是刘旭管理的大成高新技术产业。2024Q2期间,公募FOF基金对其加仓2.58亿元,占该基金规模的2.28%。

总体来看,公募FOF基金持有规模、持有者数量、增持规模排名前十的主动权益基金在2024Q2回撤控制和业绩表现整体好于万得全A的表现,平均收益同类排名在前30%左右,平均最大回撤在7.4%左右,平均收益在1%左右。在市场震荡的环境下,业绩表现稳健且回撤控制较好的基金持续受到公募FOF基金的青睐。
中长期纯债基金
在公募FOF基金持仓规模和持有者数量前十的中长期纯债基金中,黄莹洁管理的交银裕隆纯债均位列第一。截止2024年6月30日,共计43只公募FOF基金对其持仓规模共计达到21.03亿元,但较2021Q1规模下降超2亿元。该基金2024Q2收益为1.16%,同类排名前50.52%,最大回撤为0.29%。FOF持仓市值最大的前四只产品均来自于交银施罗德基金,同时交银目前管理的FOF基金规模也位列第三,在同质化程度较高的纯债产品上,投资于本公司旗下产品有利于节省管理费支出,优化基金业绩表现。


从被公募FOF基金增持的角度来看,朱征星管理的富国增利纯债位列第一,公募FOF基金对其加仓2.29亿元,占该基金规模的3.15%,该基金2024Q2为收益1.83%,同类排名前5.21%,最大回撤0.50%,该基金业绩表现较为突出,但回撤控制相对一般。

短期纯债基金
在公募FOF基金持仓规模前十的短期纯债基金中,黄莹洁管理的交银稳利中短债位列第一,2024Q2公募FOF基金对其持仓规模为9.50亿元,该基金2024Q2收益1.01%,同类排名前15.61%,最大回撤0.19%,业绩表现较为突出。FOF持仓规模TOP10在2024Q2平均收益在0.86%左右,同类排名均值在46.41%左右,不及中长期纯债基金,但最大回撤平均仅在0.14%左右,回撤控制能力优于中长期纯债基金,可见对于流动性要求较高的短期纯债基金,FOF基金经理更注重其控制回撤能力。


从被公募FOF基金持有者数量的角度来看,黄莹洁管理的交银稳利中短债仍位列第一。

从被公募FOF基金增持的角度来看,任凭和祝璐琛管理的安信鑫日享中短债位列第一,该基金2024Q2收益为0.89%,同类排名前31.47%,但最大回撤仅为0.18%,公募FOF基金对其加仓3.87亿元,占该基金规模的3.04%。
公募FOF基金持仓分析
资产配置分析
在资产配置方面,与2024年一季度相比,截止到2024年6月30日,公募FOF基金权益仓位小幅回落,从33.46%降至31.33%;债券仓位小幅抬升,从57.56%升至59.46%;现金仓位连续三个季度扩大,当前为9.21%。

行业板块分析
在持仓行业板块方面,2024Q2公募FOF基金对于TMT板块增持较多,对消费、中游制造和医药板块减持较多。具体来看,截至2024年二季度,公募FOF基金持仓最多的板块为中游制造,较一季度减持1.21个百分点至25.38%;对周期板块持仓占比为24.40%,较一季度减少0.35个百分点;对于TMT板块的配置占比增幅相对较多,从一季度的14.25%升至18.65%;对消费、医药板块持仓占比分别为14.51%、5.87%,分别变动-2.24%和-0.78%;对金融地产板块持仓占比变动较少,小幅上升0.18个百分点至11.19%。

在持仓行业规模变动的方面,通信、电子、汽车、煤炭和传媒为公募FOF基金持仓市值规模增长最多的5个行业,规模增长规模区间为0.65亿元至2.90亿元;而交通运输、消费者服务、医药、食品饮料和电力设备及新能源为持仓市值规模减少最多的5个行业,其中电力设备及新能源持仓规模减少4.27亿元,而其余四个行业持仓减少规模区间为0.8亿元至2.5亿元。

持仓风格分析
从市值占比和股票数量占比两个角度统计了公募FOF基金在成长、质量、估值和市值风格上的配置情况,其中股票的风格标签根据每个基金报告期所能得到的最近的股票数据确定。具体计算方法如下:
成长:将股票的营业收入同比增速,净利润同比增速,ROE同比增速在截面标准化后取平均得到成长因子。成长因子截面分位数小于30%的股票为低成长,分位数在30%到70%的股票为均衡成长,分位数大于70%的股票为高成长。
质量:将股票的ROE,ROA,ROIC在截面标准化后取平均得到质量因子。质量因子截面分位数小于30%的股票为低盈利质量,分位数在30%到70%的股票为均衡盈利质量,分位数大于70%的股票为高盈利质量。
估值:将股票的市盈率,市净率,市销率在截面标准化后取平均得到估值因子。估值因子截面分位数小于30%的股票为低估值,分位数在30%到70%的股票为均衡估值,分位数大于70%的股票为高估值。
市值:将股票的总市值作为市值因子。市值因子截面分位数小于60%的股票为小盘股,分位数在60%到80%的股票为中盘股,分位数大于80%的股票为大盘股。
公募FOF基金在成长、质量、价值和市值风格上的配置变动情况如下:
相较于2024Q1,2024Q2公募FOF基金对均衡成长风格的配置比例增幅较大,对高成长减配较多。从市值占比角度来看,低成长股票占比上升0.65%至12.42%;均衡成长股票占比上升8.84%至54.40%;高成长股票占比下降9.49%至33.18%。
相较于2024Q1,2024Q2公募FOF基金对高盈利质量风格的配置比例增幅较多,对低盈利质量减配较多。从市值占比角度来看,低盈利质量股票占比下降0.69%至6.69%;均衡盈利质量股票占比下降0.52%至19.33%;高盈利质量股票占比上升1.21%至73.98%。
相较于2024Q1,2024Q2公募FOF基金对均衡估值风格的配置比例增加较多,对高估值风格减配较多。从市值占比角度来看,低估值股票占比上升1.68%至27.79%;均衡估值股票占比上升6.63%至42.81%;高估值股票占比下降8.31%至29.40%。
相较于2024Q1,2024Q2公募FOF基金对大盘风格的配置比例增加,对中盘风格的配置比例减少。从市值占比角度来看,小盘风格股票占比下降1.19%至3.30%;中盘风格股票占比下降2.76%至6.12%;大盘风格股票占比上升3.95%至90.58%。


公募养老FOF基金
截至2024年二季度末,公募养老FOF基金规模合计648.64亿元,环比下降4.65%,公募养老FOF基金规模已连续8个季度回落,而持有期分类上以一年期、三年期的养老FOF基金为主;与此同时,公募养老FOF基金数量持续攀升,目前已达到268只,较2024年一季度增加5只。

资产配置分析
在资产配置方面,与2024年一季度相比,截止到2024年6月30日,公募养老FOF基金权益仓位小幅回落,从23.50%降至21.83%;债券仓位小幅抬升,从68.54%升至69.43%;现金仓位则上升到接近9%的水平。

行业板块分析
在持仓行业板块方面,2024Q2公募养老FOF基金对于TMT板块增持较多,对周期板块减持较多。具体来看,截至2024年二季度,公募FOF基金持仓最多的板块为周期板块,二季度减持1.41个百分点至26.65%;对中游制造板块持仓占比为23.77%,较一季度减少1.18个百分点;对消费和医药板块持仓占比分别为14.84%和3.72%,减幅均在0.9%左右;对金融地产板块的持仓占比从14.25%上升至15.18%;此外,公募FOF基金对于TMT板块的配置占比增持比例相对较高,从一季度的12.30%上升至15.84%。

在持仓行业规模变动的方面,电子、通信、汽车、煤炭和房地产为公募养老FOF基金持仓市值规模增长最多的5个行业,其中电子和通信行业规模增长均在0.7亿元以上,其余三个行业规模增长整体在0.23~0.32亿元区间;而医药、石油石化、建筑、电力设备及新能源和消费者服务为持仓市值规模减少最多的5个行业,其中电子消费者服务持仓规模减少0.81亿元,而其余四个行业持仓规模的减少在0.57~0.74亿元区间。

持仓风格分析
公募养老FOF基金在成长、质量、价值和市值风格上的配置变动情况如下:
相较于2024Q1,2024Q2公募养老FOF基金对均衡成长风格的配置比例增幅较大,对高成长减配较多。从市值占比角度来看,低成长股票占比上升1.89%至14.78%;均衡成长股票占比上升7.37%至54.57%;高成长股票占比下降9.26%至30.65%。
相较于2024Q1,2024Q2公募养老FOF基金对高盈利质量风格的配置比例增幅较多,对均衡盈利质量减配较多。从市值占比角度来看,低盈利质量股票占比上升1.04%至9.40%;均衡盈利质量股票占比下降3.04%至20.91%;高盈利质量股票占比上升2.00%至69.69%。
相较于2024Q1,2024Q2公募养老FOF基金对均衡估值风格的配置比例增加较多,对高估值风格减配较多。从市值占比角度来看,低估值股票占比上升1.46%至23.07%;均衡估值股票占比上升7.87%至42.44%;高估值股票占比下降9.33%至34.49%。
相较于2024Q1,2024Q2公募养老FOF基金对大盘风格的配置比例增加,对中盘风格的配置比例减少。从市值占比角度来看,小盘风格股票占比下降1.48%至5.58%;中盘风格股票占比下降4.32%至8.34%;大盘风格股票占比上升5.80%至86.08%。


本内容源自2024年7月23日发布的报告《2024Q2公募FOF基金季报分析》
署名分析师:钟奕昕 S0650524030001
风险提示及重要声明
本订阅号不是麦高证券研究报告的发布平台,所载与证券市场相关内容均来自于权威媒体发布的公开信息或麦高证券已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若单独试用本订阅号所载内容,有可能会因缺乏对完整报告的了解等原因而对其中关键内容产生误解。提请订阅者参阅麦高证券已发布的完整证券研究报告,仔细阅读并正确理解其所附风险提示、分析师承诺、重要声明等内容。麦高证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据麦高证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。


APP专享直播
热门推荐
莲花集团CEO冯擎峰疑似回应小米:对赛道的敬畏并不是单纯堆积电机与马力,弯道快的只有莲花和保时捷 收起莲花集团CEO冯擎峰疑似回应小米:对赛道的敬畏并不是单纯堆积电机与马力,弯道快的只有莲花和保时捷
- 2025年02月28日
- 10:51
- APP专享
- 扒圈小记
14,590
证监会:现已初步查明,东方集团涉嫌重大财务造假
- 2025年02月28日
- 12:24
- APP专享
- 扒圈小记
6,002
拐卖17名儿童余华英被执行死刑
- 2025年02月28日
- 04:37
- APP专享
- 北京时间
2,892

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
数字江恩2025-02-28 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩2025-02-28 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩2025-02-28 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-02-28 10:27:43
大盘窄幅波动中,假突破特别多,首先看15分钟图。3494后的下跌12345+abc反弹已经完成,目前处于宽幅震荡结构之中,而且整个下周时间都在这个宽幅震荡时间之内。从结构来看,图上的15分钟级别蓝色轮峰线突破后,震荡只要不跌回去都是正常震荡,震荡之后还可以有新的上涨。所以这条轮峰线是看震荡结构是否健康的标准。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-02-28 10:27:34
板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
数字江恩2025-02-28 10:27:29
大盘本周放量持续温和放量,周一到周四缓慢攀升,但周五一根大阴线吃掉了所有涨幅,打到了上周周线几乎最低点。目前5周线维持金叉10周线,而周五大阴线收盘价便是正好5周线位置。 -
数字江恩2025-02-28 10:27:22
下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门2025-02-28 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
宋谈股经2025-02-28 08:34:48
【VIP教室】组合个股前天空仓,短期躲过大跌,下周寻找布局机会,组合个股教学,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹2025-02-28 08:26:55
3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。