人民币又跌破7.3 银行美元头寸威慑空头

人民币又跌破7.3 银行美元头寸威慑空头
2022年11月01日 02:25 第一财经

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  [ 从2020年1月到2022年9月,中国境内的银行非现金外汇净流入约为6430亿美元。由于央行在此期间仅从银行净买入了139亿美元,银行累计持有的外汇约为6291亿美元。 ]

  10月31日,在岸人民币对美元即期收盘跌420点至7.2985,创25日以来新低。截至北京时间当日18:30,离岸人民币对美元跌破7.3,报7.3166。

  虽然人民币短期贬值压力仍存,不过,空头对进一步做空人民币有所忌惮。野村外汇策略师Craig Chan近期表示:“对美元/人民币继续向上的确信度有所下降 (从之前5分中的5分,目前降至3分),仍维持11月底7.5的目标,暂时不会进一步调贬人民币的预测。”原因主要在于,全球各国央行都开始进场干预汇市、托举本币。人民币在26日大幅贬值之际,暴力拉升近1300点,这也令空头担心后续可能出现的央行操作。此外,本周四(11月3日)美联储将公布利率决议,空头担忧美联储主席鲍威尔可能释放关于放缓加息的信号。

  银行手中的美元仍构成威慑

  近两周以来,全球投资者突然交易起了“美联储暂停”(Fed Pause),即赌美联储年底或放缓加息速度甚至暂缓加息,美元指数持续回落。目前美元指数从前高115附近回落到110。一度跌破7.3的在岸人民币在10月26日暴力拉升千余点,夜盘更最高涨至7.1610。离岸人民币最高涨至7.1823,较上一交易日涨超1300点。

  “当日人民币的升值幅度已经接近2015年‘8·11汇改’时人民币单日下跌的幅度,这跟美元走弱、欧元助攻,以及中国央行释放的稳定信号等都有关。”某股份行外汇交易员对记者表示。这种可能出现的“突变”仍对人民币空头构成威胁。

  野村中国首席经济学家陆挺对记者表示,尽管自2020年1月以来有大量外汇流入,但中国央行的外汇储备几乎没有变化。“据我们的估计,自2020年1月以来,大量外汇实际上流入了商业银行,商业银行累计持有约6290亿美元的外汇。”在他看来,由于央行官方外汇储备仅略高于3万亿美元(3.03万亿美元)的最低水平,外管局因而不太可能动用外汇储备干预外汇市场,但商业银行手中大量的外汇仍是潜在的“弹药”,在必要之时,国有商业银行亦可能进场支撑人民币。

  陆挺表示,从2020年1月到2022年9月,中国境内的银行外汇存款、外汇贷款、从客户净买入外汇和自身业务净流入分别为1272亿美元、290亿美元、5793亿美元和-344亿美元。因此,非现金外汇净流入约为6430亿美元。由于央行在此期间仅从银行净买入了139亿美元,银行累计持有的外汇约为6291亿美元。

  “不论是否采取实际行动,但这对空头而言仍是一种潜在的威慑(商业银行抛出美元、购入人民币),毕竟近期日本、印度等国央行都已经开始进场干预汇市。”上述交易员表示。

  继宣布上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数、维稳汇率后,中国央行、外汇局上周二(10月25日)再度发声维稳,称要维护股市、债市、楼市健康发展,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  “目前还不清楚中国监管层如何看待美元/人民币汇率的合意水平,即CFETS人民币一篮子指数要在什么样的水平才被视为稳定。”Craig Chan分析称,中国央行上一次(10月11日)公开表示,人民币对中国的一些主要贸易伙伴货币走强。从10月11日至25日,人民币CFETS指数下跌2.3%(年化速度约为45%),但10月26日人民币暴力拉升时,人民币CFETS指数仍下跌约1.4%。

  短期贬值压力仍存

  多数机构认为,短期人民币可能仍存在贬值压力,这也是如韩元、日元等亚洲货币共同面临的压力,毕竟美联储加息仍远未结束。上述两大货币一年以来的贬值幅度分别超过了20%和30%。

  “尽管中国的商业银行外汇持有量大幅增加,但这并不意味着人民币的下行压力很小。未来几个月,外需走弱、疫情形势和房地产不确定性仍可能将对人民币构成压力。然而,市场也需要关注中国的稳汇率举动。”陆挺表示。

  就贸易情况来看,9月,中国出口增速有所放缓,主要因为欧美发达国家需求下降;就跨境资金流动来看,今年北向资金净流出A股50.88亿元,去年全年净流入则达4000亿元。此外,外国投资者对中国固定收益资产的持有量连续8个月下降。“继8月减少314亿元之后,9月外国持有的中国债券又减少了647亿元,其中中国国债的持有量减少358亿元,而政策性金融债的持有量减少208亿元,同业存单的持有量减少31亿元。总持有量占比从8月的9.8%降至9.4%。这是自2015年下半年以来第二大月度降幅,只有2021年3月出现过更大降幅(-0.55个百分点)。”巴克莱外汇、宏观策略师张蒙对记者表示。

  本周四,美联储议息会议是近期最为关键的事件。主流观点预计11月将加息75BP,但此前有观点认为,12月将放缓至50BP。但这仍充满变数,将导致美元走势大幅波动。

  值得一提的是,近日,有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文表示,美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度。一个可能的解决方案是,在12月批准加息50BP。此番言论随后带动美股美债全面拉升,美元指数回落。

  然而,10月30日,Timiraos又在推文中暗示,美国消费者的储蓄水平依然十分强劲,而这种现金充裕可能意味着更高的利率会持续更长时间。当地时间上周日上午,在一档电视节目中,Timiraos甚至发出了更为响亮的鹰派警告——尽管做得太多的风险是经济衰退,但做得不够的风险是通胀一直居高不下,随后将出现更大的衰退。

  外界的共识在于,美国通胀已经根深蒂固,要大幅下行并不容易,尤其是影响核心通胀的房租和医疗服务成本。美国9月核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格)9月同比增长5.15%,低于预期的5.2%,前值为4.9%,为连续两个月加速;9月核心PCE物价指数环比增长0.5%,持平预期,前值0.6%(下修至0.5%)。机构认为,起码这一环比数据要连续几个月维持在0.2%,才能满足美联储的要求,否则很难停止加息。

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责任编辑:周唯

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