来源：创业家
家居行业多家公司堪称集体扑街。
作者：邓碧萝小腰总
家居行业的老板们，今年都难了。
曾是上市公司（非房企）第一大地主的红星美凯龙，实控人车建新原本是家居行业首富+常州首富，不爱私人飞机却独宠劳斯莱斯，还喜得女儿和同行家的公子联姻，如今却被负债压倒，先是卖掉红星美凯龙29%的股份，让出了控制权，仍然不够还债，被迫走向了重整之路。
同样境遇的还有曲美家居老板赵瑞海，曾靠葛优和金融圈投资双炮打响，面对巨额亏损+48亿高额负债，把儿子拉出来当网红，希望能拯救公司于水火。
还有曾经意气风发完成蛇吞象的帝欧家居，背后是桃园结义的三位实控人，面对公司进入连续亏损的第三年，以及打骨折的股价，只能硬着头皮接下房企拿来作抵押的房子和车位，不知道能换回几个钱。
刚刚结束的半年报业绩预告密集发布期，家居行业多家公司预告上半年亏损或者净利润大幅下滑，堪称集体扑街。
01
“中国mall王”的老板
被1966亿负债压垮
红星美凯龙的车老板，快要撑不住了。
本月内，红星美凯龙发布了9个公告，6条都是关于第二大股东车建新的，车老板同时也是红星美凯龙的创始人和前实控人，曾经的家居首富。
之所以车老板现在成了“第二大股东”，是因为在去年6月，他把红星控股持有的红星美凯龙29.95%的股份，卖给了国企厦门建发股份，换得62.86亿元，控制权也给了建发股份。
然而这笔钱，却没能拯救车老板和红星控股，毕竟他的窟窿，是百亿级的。
红星美凯龙曾经获得过很多外号：“中国mall王”“大A第一地主”“ 家居行业第一房东”。这“地主”的封号，源于2019年，那一年，多家经营范围和地产毫无关系的上市公司，密集发布卖房公告。大家幡然醒悟：原来上市公司们，才是最大的炒房团。
那时候，房子最多的就是红星美凯龙：
截至2019年三季度末，持有投资性房地产数量最多的15家上市公司（剔除房地产行业）。
殊不知，这些价值830亿的房子，背后有多少债，最终成了压垮车老板的大山。
要说车老板的创业史，是白手起家、草根逆袭的典范。
1986年，车建新刚满20岁，就敢借钱创业，拿着600元（当时也是巨款）开了个手工作坊打家具，随后创办家具门市部，没日没夜地生产。5年之后，车建新手里的现金已经超过100万，拿着这笔钱创办了常州市及周边地区的第一家大型家具专营商场“红星家具城”。
1994年，家具城再次升级，车建新成立了常州红星美凯龙家居集团，一路做大做强，开始往全国范围扩张。
终于到了2007年，红星控股成立车建新持股92%，他的妹妹车建芳持股8%。两年后，车建新还涉足了房地产开发，旗下红星地产和红星置业，在全国攻城略地。这红星地产，主要是职业经理人团队在管，而红星置业的董事长，是车建新的妹夫徐国峰。这俩公司，都在红星控股旗下。
做生意转地产并不奇怪，八妹老家有个开服装店的叔叔，也是九十年代开始做生意，发现房租涨得太快，收租才是最赚钱的生意，果断开始贷款买铺子，一边起早贪黑做生意，一边攒够首付就再买一个铺子，在2015年前后他“退休”当钓鱼佬的时候，水城的商铺，有五分之一都是他的，正宗包租公。
车老板很可能有着相似的想法，而且他的梦想更大，张口就要做到千亿规模：
“家居行业很小，做几百亿就成了行业老大，很难做到千亿，但在房地产业，前三名都是5000亿元以上的规模”。
于是，越做越大的红星美凯龙于2015年赴港上市，2018年回A股上市，成了国内家居行业最大的“A+H”上市公司。
车老板成了上市公司老总后，参加了一档吴晓波的访谈节目《十年二十人》。在节目上，他语出惊人，说觉得买飞机是个愚蠢的行为，而自己只是买了个劳斯莱斯花了1000万，还买了别墅，“就用这点钱而已”。
那会儿，红星美凯龙在全国有256家商场，总资产超过千亿，包括那830亿的房产。
2019年，车建新还创办了地产中介平台美凯龙爱家，当年就宣布业绩破亿，还说到2022年要做到全国第二，直追链家。
为啥车老板这么有野心？因为2019年可是他最顺风顺水的大年。
这一年，阿里还大手一挥，掏出43.6亿，全额认购了一笔红星美凯龙的可转债，并获得了红星美凯龙约10%的股份，同时，阿里还在港股收购了红星美凯龙3.7%的股份，一举拿下了13.7%。
这一年，车老板的大女儿车一鸣嫁给了“诺贝尔瓷砖”的太子爷，骆水根的儿子骆哲宏。大婚当天，车老板说“宠女儿的企业家，运气都不会太差！”
更不用说，这一年，红星美凯龙成了“第一地主”，车老板自己身价也涨到430亿，成了常州首富。
谁知道，意气风发的时刻，已是最后的辉煌。2020年情况急转直下，卖场没生意，卖房也难，红星控股的负债一飞冲天，达到1966亿元的巅峰。
▲图片来源：红星控股2020年审计报告尤其是来自地产的压力最大：截至2020年底，红星地产总资产约1000亿元，其中存货逾600亿元、现金90亿元、预收账款近500亿元、有息负债168亿元、净资产167亿元。截至2020年6月末，红星地产主体红星企发负债总额达877.4亿元，其中流动负债达725.02亿元，占比高达83%。
很快，车建新就开始断臂求生。
2021年，车建新将红星地产70%的股权以40亿卖给了远洋集团，将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本，又把美凯龙物业80%的股权以6.96亿元的价格卖给了旭辉永升服务。而2022年，车建新号称要拿下业内第二名的美凯龙爱家，被爆出欠薪，并大面积关店。
到去年1月，红星控股把红星美凯龙29.95%的股份，卖了62.86亿给厦门建发股份，却仍然补不够百亿级的窟窿，现如今只落得破产重整的结局。
目前，车建新夫妇的公司股份都已经被司法冻结。如果红星控股能重整成功，这家公司或许能卸下包袱再出发，如果重整失败，可能会面临清算，车老板创业28年，就此与红星美凯龙再无关系。
02
270亿商业帝国败落，
指望儿子还债？
除了到处买地的红星美凯龙，其他家居公司也不见得就很容易。
“有钱人家孩子叫富二代，家里有工厂的叫厂二代，我爸公司负债48个亿，我是啥二代？”
曲美家居创始人赵瑞海的儿子赵泽龙，不久前在短视频平台上发布了自己的视频“泽龙还债系列”，调侃了自家的负债现状。他还在和李嘉琪（辣目洋子）的合拍对话视频里说，现在在家，爷爷忙着找对象，爸爸忙着养鸽子，全家人就自己负责好好工作还这48亿的负债。
而股民们，可不吃“替父还债剧情”这一套，曲美家居的股价，跟2017年的高点相比，已经跌去了90%还多，有人直接跑到赵泽龙评论区喊话：“你们家股票没人管吗？马上九阴真经了”最后赵泽龙也只好发一个视频一笑了之。
看来，这少爷也不好当啊。
那么，作为国内知名的家具品牌，曲美家居是怎么陷入48亿负债的困境的呢？
“这是我爸，上市公司董事长，1987年借遍所有亲戚，筹集了4000块钱，和朋友开了一家打沙发的小工厂。”赵泽龙这样介绍道，其实他爸爸确实不是只会玩鸽子的老头。赵瑞海从1987年开始做家具，在1992年了解到国外的弯曲型家具，然后把弯曲木家居工艺带回国，创立了曲美家居。
2004年，趁着电影《甲方乙方》的热度，冯小刚导演、葛优代言的曲美广告片，在央视黄金时段播出，一条广告就将曲美知名度打响。
2015年，越做越大的曲美家居成功登陆上交所，开盘后股价一路猛冲股价从六块多涨到39.94，翻了整整五倍，市值高点也达到276亿。第二年，金融圈出了个陆家嘴不雅视频事件，结果吃瓜群众发现，视频中的椅子是曲美的，瞬间又将还是次新股的曲美拉了个涨停，连四季酒店的房间也爆满，价格直接涨了700块。
上市获得资金+知名度再次“一炮打响”，曲美家居的业绩一路飙升，门店也疯狂扩张，从2015年的663家，到2017年的861家。
按说这样的发展势头，就算曲美不能赚得盆满钵满，至少卖得不好了也可以关店收缩等待机会，可曲美为什么现在又背上了48亿的负债呢？
这，都是源于一把椅子。
2018年，曲美家居豪掷40.6亿，买下了一家挪威的家具公司Ekornes。作为Ekornes旗下营收主力，Stressless系列是全球舒适椅品类的销售冠军。曲美家居曾在业绩公告中提到，Stressless是全球知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”。
收购的时候，曲美家居自己钱都不够，总资产只有21.59亿，然后靠大股东质押股份弄到15亿，使用上市募资剩下的2.68亿，又找银行抵押贷款了18亿，这才凑够了钱，拿下Ekornes 94.12%的股份，这也成了当时中国家具行业最大的海外并购案。但是，这笔收购完成后，曲美家居的资产负债率从2017年末的22.48%直接飙升到2018年末的77.73%，还出现了亏损。
虽然在2019-2021年之间，曲美家居的净利润逐渐增长恢复，但是2022年大幅下滑，并且2023年再次亏损了3亿之多，直接把前三年的净利润总和给亏了出去。
▲数据来源：东方财富choice年报还显示，2023年公司定制家具销量下滑4.25%，成品家具销量下滑17.42%，Stressless品牌家具产品销量下滑12.76%，IMG品牌家具产品销量下滑26.90%，Svane品牌家具产品销量下滑20.00%。门店方面，曲美家居2023年合计新开门店707家，关闭门店988家，年末门店数量为8607家，同比减少281家。
7月19日，曲美家居股价再次创了新低，盘中一度跌到2.48元，比高点39.96元跌掉93.8%，打折力度堪比脚踝斩。目前，赵泽龙在曲美家居担任“曲美家居集团战略顾问”，不过在曲美家居年报的高管团队中“查无此人”。
03
3位“中国合伙人”，
拼出的百亿集团危了
家居行业里，老板一个人掌权的家族企业，可能会出现老板某一步棋押注太大引发危机，那么合伙开的公司，就能避免问题吗？
可惜，老板多也不能保证企业永远辉煌。
最近，帝欧家居股价创出新低，已经从高点的43.7元一路跌到2.87元，而且当晚立马发了公告说要回购，消息出来，帝欧的股价象征性反弹了两天，就再次下行。
目前的帝欧家居可以说是危机四伏，就在前几天，刚发布了业绩预告，上半年预计亏损5000万-6000万元，如果这亏损到年底还止不住，那帝欧家居就将是连续第三年亏损了。去年和前年，帝欧家居分别亏了6.58亿和15.08亿，加起来超过20亿，把前十年挣的钱亏了个一干二净。
而帝欧家居的实控人，是一个“三剑客”组合。
帝欧的董事长刘进今年已经62岁了，但公司的实控人登记的是刘进、陈伟、吴志雄三位，他们的关系就像“刘关张”一样密切。
帝欧家居成立于1994年，曾用名亚克力浴缸，后来曾更名为帝王洁具，营收不到5个亿，到2017年上演了蛇吞象，收购了营收超过18亿的陶瓷企业欧神诺，才变成了现在的大型家居集团。
根据帝欧家居介绍，刘进早年先是做渔产和果农，后来在90年代遇到了陈伟跟吴志雄，三人在1994年开办了四川简阳东方玛瑙洁具厂。
第二年，他们了解到“当时国外对亚克力的应用仅停留于浴缸，而国内的亚克力卫浴尚属空白”，于是果断淘汰了玛瑙产品，开始生产亚克力洁具，于1996年更名为东方洁具厂，两年后，公司由集体企业变更为股份合作制企业，改组后刘进、陈伟和吴志雄的持股比例分别为34%、33%和33%。
很快，帝王卫浴跟新华、长城等百货巨头接触，拿下了川渝市场，到1997年又参加天津卫浴展，成了一批黑马。2007年，东方洁具厂由“股份合作制”改制为“有限公司”，名称变更为四川帝王洁具有限公司。
2016年5月，帝王洁具首次公开发行普通股2160万股，并于深交所上市。
那时候的帝王洁具，一年营收不到5个亿，但是上市之后底气足了，第二年直接上演了一出“蛇吞象”，宣布收购营收超过18亿元的陶瓷企业欧神诺，核心主业变换为陶瓷业务的同时，营收规模由此实现翻倍式扩大。
收购完，名字又又又改了，叫帝欧家居。虽然是蛇吞象，控制权还是在刘陈吴三人手中，合计持股比例接近24%。
刚收购欧神诺的那两年，正好是陶瓷行业高速增长的阶段，收购之后帝欧家居业绩也蹭蹭增长。
但是，从2019年开始，帝欧家居花巨资扩张生产线，债务规模也开始猛增。到2021年，帝欧家居的净利润突然下滑到7200万，但是负债合计达到了67.29亿，随后的2022和2023年，帝欧家居不仅是连续巨亏，员工人数也从2021年的6864位减少到了4525位。
2020年底，吴志雄接替了欧神诺的创始人鲍杰军出任总裁，此后，欧神诺的前总裁鲍杰军和前总经理陈家旺开始逐步退出，不断减持帝欧家居的股份。
另外，一个月前，帝欧家居发布公告，称与碧桂园、万科股份、融创控股、雅居乐等13家房地产公司进行债务重组，这些房企以其已建成和在建商品房，抵偿所欠付帝欧家居的货款共计约2.20亿元，涉及80套房产和地下停车位。
另一则公告则宣布，帝欧家居将为经销商做担保，从银行贷款不超过2亿元。贷得资金将专项用于支付经销商所欠公司及全资子公司佛山欧神诺陶瓷有限公司（简称：欧神诺）的货款。本次担保额度预计获得批准后，帝欧家居及子公司对外担保额度总金额共计58.15亿元，占其最近一期经审计净资产的266.66%。
不管是答应房企的以房抵债，还是替经销商做担保，都透露着帝欧的现金流紧张程度已经要拉满了。
如今，帝欧家居的总市值已经从巅峰时的168亿跌到仅剩11.86亿，上半年还继续亏损刹不住车。
另外，家居行业其他上市公司也不乐观，在最近密集发布的的半年报业绩预告中，除了红星美凯龙、曲美家居和帝欧家居之外，蒙拉丽莎、箭牌家居、中源家居通通都出现了亏损或者净利润大幅下滑。
家居行业的大佬们，今年都在发愁啊。
参考资料：
《二代做网红“子承父债”？老爸斥巨资养鸽子，花40亿“豪赌”并购》，金融八卦女
《开劳斯莱斯的家居大佬，女儿豪门联姻轰动商界，如今被迫“卖身”？》，金融八卦女
《从600元借款起家到430亿元身家，昔日“家居首富”深陷债务困境》，第一财经
《曲美“负二代”，要拍短视频还债48亿？》，中国新闻周刊
《两年亏超21亿元，帝欧家居多方辗转促回款》，中房报京津冀
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
