5月24日上午，港股创新药龙头股康方生物股价闪崩，跌幅一度接近45%。龙头大跌还带崩港股创新药板块，创新药ETF沪港深一度跌幅超过5%。
发生了什么？
从消息面来看，康方生物的二线抗癌药AK112（依沃西单抗）在三期临床数据不及预期传闻在市场广泛传播。AK112是康方生物自主研发的全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体。
在上午收盘后，券商紧急与康方生物管理层召开了电话会议。夏瑜进行了回应，三期临床还是进行中，投资者要有耐心，可能市场觉得PFS（无进展生存期）不亮眼，在OS（总生存期）数据还没有出来之前，建议关注HR值，HR数据较低，为0.46，意味着癌症控制得很好。希望市场有耐心，等待三期试验结束。
值得注意的是，电话会吸引了中信建投、中金公司、中信证券、国泰君安、华泰证券、Morgan Stanley和CLSA等国内外头部投资机构进行了参会，可见市场的关注度非同一般。
在公司管理层解释过后，康方生物跌幅收敛，截至收盘，跌幅为22.89%。港股医药ETF跌幅也得到缓和，创新药ETF沪港午后震荡上行，收盘跌幅2.77%。
此外，值得关注的是，作为创新药龙头，康方生物是公募的重仓股，全市场有55只基金重仓了该公司，包括葛兰的中欧医疗创新，郑宁的中银创新医药和杨桢霄、许征合管的易方达医药生物是持有康方生物较多的基金。
公司午间电话会紧急回应
投资者都给跌“懵了”，康方生物公司更是如此。公司董事长夏瑜博士表示，上午还在接受采访，同事在外面焦急地给她打手势，股价的表现让她非常吃惊。
此次引发大跌的原因是康方生物的二线抗癌药AK112在三期临床数据不及预期。AK112是什么？为何会对公司股价、医药行业股价带来这么大的影响？
非小细胞肺癌的一线治疗药物，在国内普遍使用EGFR TKI，但是在这类药物出现耐药，即患者用药效果变差时，就面临无药可医的局面。
因此，各家企业都在努力突破肺癌治疗时，EGFR耐药后如何继续获得治疗的问题，其中，康方生物PD1/VEGF双抗AK112是进展较快的品种。
双抗AK112目前进入三期临床试验，试验样本扩大至322人，但是三期数据来看，中位PFS为7.06个月、ORR（客观缓解率）为50.6%，均低于此前二期临床中8.2个月、68.4%。
市场情绪之下，股价一度暴跌近45%。
随后，康方生物紧急公告称，国家药品监督管理局（NMPA）已批准公司自主研发的双特异性抗体新药依达方®（依沃西注射液，PD-1/VEGF）的新药上市申请，也就是AK112。
在券商分析师和康方生物交流的电话会议上，公司高层也表示，三期临床试验报告摘要报得早，一切符合预期，数据很正面，数据会部分也用到海外临床。因为现在OS（总生存周期）数据没公布，公司认为应该优先看HR数据，HR值很低，表明疾病的控制趋势很好，虽然有很多患者吃药之后还是进展了，但可以理解成进展得很慢。
公司高层希望市场能够长远眼光看待三期试验，整体认为公司的PD-1/VEGF双抗要比其他PD-1要好单抗要好，并希望市场有信心能够“打爆空头”。
市场观点也出现了分歧，有业内人士指出，二线药物治疗的对象就是晚期患者，二线药物原本就不应该包含太高的市场预期，股价突发闪崩的原因或许在于此前机构给予预期过高。不过，显然公司与机构在报告出来后与投资者沟通不够。
但也有业内人士认为，PFS也是重要指标，患者吃了药，还是进展了，即便是总生存周期增加了，但是后期的生存质量是下降的。
谁在抛盘？谁又在买？
康方生物放量大跌，成交量达1.15亿，换手率高达13.3%，交易总额达到39.92亿。资金流向方面，主力资金净流出6126万，超大单资金净流出5291.52万，大单资金净流出834.69万。
从席位来看，汇丰银行、摩根大通、花旗银行和法巴证券席位净卖出居前，市场消息，上午有外资和国内私募在抛盘。
在净买入方面，美林证券席位买入居前，其次就是港股通席位，南下资金抄底动作明显，此外，摩根士丹利席位也有资金净流入。在盘后公布的南向资金方面，康方生物获得3.11亿港元的加仓。
公募又受重伤
作为创新药龙头，康方生物在大跌23%之后，市值依然超过320亿，自然也有不少公募持仓。
根据今年一季度公募重仓股数据显示，全市场有55只基金持有康方生物，持股总数为4264.11万股，较去年年底增加了105.22万股，持股占流通股比重为4.93%。
具体到基金来看，葛兰管理的中欧医疗创新持有最多，为938万股，在今年一季度加仓了70万股，一季度末持有市值为3.97亿元，为该基金的第6大重仓股。此外，郑宁管理的中银创新医药和杨桢霄、许征合管的易方达医药生物持仓数量分别排在第二、三位。
有些基金虽然持有数量不多，但是持有康方生物数量在组合中的仓位较重，对基金净值的影响可能更为明显，比如泓德医疗创新、东吴双三角、东吴医疗服务、鑫元健康产业等基金，康方生物为第一大重仓股。
从基金公司整体持有来看，嘉实、中欧、易方达、中银和广发等基金公司旗下产品合计持仓较多，以一季度末的市值来看，公司旗下产品合计持股市值均超过亿元。
重仓减仓名单上，东方红启兴三年持有、浙商智选先锋一年持有、博时健康成长主题双周定期可赎回、中银核心精选、广发消费升级等基金在一季度减仓，或许可以逃过本次大跌对基金净值带来的冲击。
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