年报解读 | 碧桂园的“行稳致远”之路

在线上业绩发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，这次疫情，特别是2月份，对房地产销售有直接的影响，3月份随着线下售楼处陆续恢复，销售基本恢复到正常的水平，与去年同期相当。据介绍，目前碧桂园97%的销售中心已经复工，95.2%的在建工地标段已经复工。

3月27日，百强龙头房企碧桂园控股有限公司（股票代码：02007.HK）发布2019年全年业绩。财报显示全年合同销售金额约5522亿元，同比增长超10%，再度大幅领跑行业。

同时多项财务指标表现亮眼，在“房住不炒”的新政策和行业资金面持续收紧的背景下，实现了业务规模的快速增长和盈利水平的大幅提升。

  碧桂园财务指标亮点

销售业绩：截至2019年12月31日，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，分别同比增长10.03%和15.16%，销售继续领跑行业。

盈利能力：增收增利态势强劲，营业收入同比增长28.2%至4859.1亿元；毛利润增长23.6%至1266.4亿元；净利润增长26.1%至612亿元｡ 

股东回报：股东回报水平持续提高，每股收益为1.85元，同比增长14.9%；全年合计每股派息57.12分，同比增长17%。

财务稳健性：财务稳健&现金流强劲，在行业资金面持续收紧的背景下，碧桂园净经营性现金流连续第四年为正，其可动用现金余额约2683.5亿元，达公司有史以来最高水平。净借贷比率为46.3%，同比下降3.3%，财务状况稳健。

01

业绩规模：持续高增长，再次领跑行业

凭借良好的业绩表现和持续稳健的发展，碧桂园在2018年大幅跃升114名后，2019年又再度大幅提升176位，入选《财富》世界500强，升至177位，成功突围200强，连摘排名增幅最快内房企桂冠，印证企业的快速发展和内在价值的快速提升。

图：碧桂园2015-2019年销售金额（亿元）

备注：2015-2017为合同销售额及销售面积，2018-2019为权益销售额

数据来源：碧桂园发布

02

项目布局：市场全覆盖，

全国均衡布局，重点聚焦潜力城市群

截至2019年12月31日，集团已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2,512个，分布于31个省/自治区/直辖市的282个地级市，总计覆盖共1,299个区/县。全国化布局空间更加充分。均衡的城市布局，不仅为碧桂园发展提供了坚实的后盾，更为中国新型城镇化的发展起到重要的推动作用。

此外三四线本土市场仍是碧桂园销售业绩的主阵地，一二线城市业绩贡献持续增加。2019年全年，按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为39:61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44:56。

图：2019年碧桂园各等级城市销售贡献占比

土储高度集中潜力城市群或人口净流入区域，助力企业未来发展。据2019年全年报数据显示：截止2019年12月31日，碧桂园已获取的权益可售资源达17022亿元，潜在的权益可售资源7159亿元，总权益可售资源达24181亿元，土地储备总量丰富；在五大未来中国最具发展潜力的城市群中可售权益资源达1.24万亿，占已获取的可售资源比重达73%；而在粤港澳湾区大本营可售权益资源为0.63万亿，潜力巨大；按人口流入等级分，截止至2019年12月底可售货值中，97%位于常住人口50万人以上的区域；93%位于人口流入区域，可售资源分布位于潜力城市，符合人口流动趋势，市场前景大。

03

业务发展：三驾马车驱动向前，

高科技产业版图初具雏形

图：碧桂园企业发展三驾马车

在碧桂园2019年度工作会议上，杨国强明确提出，要做“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”，以地产、农业和机器人作为未来发展的三大核心业务。一方面，通过引进一流技术借助“公司+农户”模式发展现代农业，参与脱贫攻坚和乡村振兴，并通过碧优选渠道为社区业主以及其他消费者提供安全、好吃、实惠、丰富的产品；另一方面，未来机器人业务不仅提供适用的建筑、装修机器人，也将适配安保、居家等诸多应用场景。

截至2019年底，博智林共招募国内外优秀研发人才超过3000名（不包含博越），累计递交专利申请1843项。众所周知，专利从提交申请到获得授权，需要经过较长的时间，短则6至10个月，长则3年甚至更久。一般的发明专利需要经过受理、初审、公布、实审和授权公告等阶段。博智林在成立仅一年半的时间里，已经获得授权327项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。截至目前，在研建筑机器人50款；地面整平机器人、地面抹平机器人、混凝土预制构件（PC）内墙板搬运机器人、PC内墙板安装机器人、地砖铺设机器人、外墙喷涂机器人、室内喷涂机器人等累计32款产品投入工地测试应用，填补了行业空白。

图：碧桂园“机器人”业务

现代农业方面，致力于成为以科技为基础的现代农业系统方案提供者和服务商。目前与多家科研机构、企业达成合作，如：深圳华大基因、中国科学院、中国检验检疫科学研究院、广东省农科院、中国供销集团、以色列希伯来大学、荷兰瓦赫宁根大学等；已投资运营湖北“中国种谷”、海南润达、广东贡柑产业园、河北张北、华大农业康养基地等多个优质项目。

图：碧桂园“现代农业”业务

围绕持续做强的地产主业，博智林机器人、现代农业、碧优选以及机器人餐厅所组成的碧桂园高科技产业版图已初具雏形，多元业务战略已实现了和主业的协同并进。2020年，碧桂园将展现更为精彩的发展格局。

04

社会责任：展现龙头房企担当，

2亿捐赠，积极抗疫

在“做有良心、有社会责任感的阳光企业”的企业核心价值观的倡导下，碧桂园积极响应国家号召，将扶贫工作上升到主业的高度，以现代科技农业作为切入口带动农民增收致富。目前，碧桂园为全社会捐款累计超64亿元。

2020年初新冠肺炎疫情肆虐下，碧桂园积极履行社会责任，通过捐款、捐物资等方式助力打赢疫情阻击战。疫情期间，捐款方面，碧桂园捐赠1亿元设立首期抗击新型冠状病毒感染肺炎疫情基金，随后再追加捐赠1亿元，用于购买高端医疗设备、防护口罩、医用手套等急需物资。此外，碧桂园通过国强公益基金会捐赠了首批全自主研发的集装箱煲仔饭机器人，为一线医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务。

结语

疫情期间，碧桂园从容地保持自有销售节奏，并未被市场的“焦虑感”带偏，能根据实际情况调整自己的推盘节奏和思路。后续随着利好政策的不断推进，碧桂园未来增长依然可期。在疫情背景下，融资成本低、财务健康稳健、销售端能够快速调整应对的碧桂园优势凸显。莫斌说，“我们相信中国市场是巨大的，新型城镇化的推进仍有巨大的空间。得益于公司一至六线的全面均衡布局，虽然这次疫情带来一定影响，我们还是有相对大的空间可以进行调整。对于未来地产的走势，我们保持谨慎乐观的态度。”

在碧桂园发展远景的规划中，以地产、农业、机器人为基本业态的“三驾马车”业务架构，独立又互为支撑，形成了高技术装备、产业技术升级、日用品产销、科技新城的完整产业链，实现与传统地产领域的有机融合和相互推动，形成内生增长动力，持续增强公司的综合竞争力。

未来碧桂园将继续行稳致远、超越自我，并坚持房地产主业不动摇，持续深耕潜力市场，抓好安全和质量，不断提升企业全周期综合竞争力；同时紧跟时代浪潮，加大科技创新领域投入，为新时代的碧桂园开辟道路，致力发展成为一家高科技综合性企业。