上半年信托公司经营业绩和竞争格局的主要特征|净利润_新浪财经

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截至7月16日，已有53家信托公司披露了2024年上半年未经审计的业绩快报。上半年，受到国内外经济环境、资本市场等多方面的影响，信托公司营收与利润仍然承压，部分公司经营业绩波动较大。

上半年信托公司经营业绩的主要特征

一是资本实力持续增强。截至2024年6月末，信托公司平均注册资本达到48.31亿元，较年初增加0.08亿元，同比微增0.16%，主要是上半年东莞信托完成增资至20.65亿元；信托公司平均总资产达到136.92亿元，较年初增加2.83亿元，同比小幅增长2.11%，平均净资产达到118.85亿元，较年初增加2.60亿元，同比小幅增长2.24%。

二是营收与利润同比下降。2024年上半年，52家可比公司①平均实现营业收入6.15亿元，较2023年同期减少2.02亿元，同比下降24.72%；平均实现利润总额、净利润分别为4.04亿元和3.23亿元，较2023年同期分别减少1.88亿元和1.38亿元，同比降幅分别为31.72%和29.91%。如剔除上海信托比较基数较大的影响，可比信托公司平均实现营业收入、利润总额和净利润分别为6.11亿元、4.03亿元和3.22亿元，同比降幅分别收窄至9.33%、11.22%和9.87%。

三是机构业绩分化明显。总体来看，2024年上半年多数公司营收与利润同比下降，营业收入、利润总额、净利润同比下降公司数量占比均在六成左右。其中：营业收入指标共20家实现同比增长，31家同比下降，1家由负转正；利润总额指标共14家实现同比增长，34家同比下降，1家负值减少，3家由负转正；净利润指标共16家实现同比增长，32家同比下降，1家负值减少，3家由负转正。从绝对值来看，2024年上半年营业收入超过10亿元的信托公司有10家，利润总额超过10亿元的有6家，净利润超过10亿元的有4家。从同比变动来看，营业收入、利润总额、净利润同比增速超过20%的信托公司分别有8家、6家和7家。

信托业务发展面临较大挑战

一是信托业务收入同比下降。整体来看，2024年上半年，可比公司平均实现信托业务收入3.98亿元，较2023年同期减少0.34亿元，同比下降7.83%，信托业务收入占比为64.77%，较2023年同期提高11.87个百分点。各公司表现来看，超六成公司同比下降，头部公司表现不一。2024年上半年，共19家公司信托业务收入实现增长，32家同比下降。

二是创新转型业务费率下行。近年来信托资产规模结构发生较大变化，标品信托、服务信托成为最主要的业务品种，相关业务的拓展形成当前信托资产规模最重要的支撑。但标品信托业务所在的证券投资市场已是红海，服务信托还处于持续开拓阶段。2023年以来，中国证监会制定公募基金行业费率改革工作方案后，公募基金行业费率出现下调，而后为稳定客户和应对激烈的竞争，私募基金、银行理财等也掀起降费潮。业务方向趋同也进一步加剧信托公司之间、信托公司与其他资管机构之间的竞争，部分信托公司通过降低费率的方式拓展业务，信托报酬率下降过快，转型创新业务贡献的信托业务收入走低。

三是传统业务发展空间受限。随着市场基础利率的不断走低，当前基础产业信托业务和消费金融信托业务底层资产的收益率也已明显下降，相比而言，银行等金融机构在低利率时代的竞争优势更为显著，信托公司相关业务拓展难度持续加大。近期监管部门对城投平台融资进行窗口指导，强调资产管理信托应通过“组合投资方式对受托资金进行投资管理”要求，也增加了非标资产管理信托业务的开展难度。

固有业务波动仍然较大

一是固有业务收入波动较大。2024年上半年，可比信托公司平均实现固有业务收入2.01亿元，较2023年同期减少1.75亿元，同比下降46.54%，固有业务收入占比为32.70%，较2023年同期下降了13.34个百分点。超半数可比公司固有业务收入波动率超过50%，其中固有业务收入同比变动率高于50%的信托公司有7家，低于-50%的有19家。

二是投资收益变动是主要影响因素。根据各信托公司披露的年报数据，2023年末投资类资产在固有资产中的平均占比超过70%。从资产属性来看，投资类资产的经营表现和价值波动受市场变化尤其是资本市场变化影响较大，容易呈现明显的波动性和周期性。2024年上半年，可比公司平均投资收益同比下降46.23%，平均投资收益减少额与平均固有业务收入减少额的比值达到81.77%；可比公司平均公允价值变动损益同比下降66.06%，平均公允价值变动损益减少额与平均固有业务收入减少额的比值为9.35%。投资收益表现较好的信托公司主要来源于拥有优质金融股权产生的贡献。此外，金融资产风险分类办法将于2025年底正式实施，固有资产的估减值变化可能对未来信托公司业绩产生影响。

对信托公司展业策略的思考

一是要更加注重提升转型业务质效。费率竞争可能会对短期业务拓展有一定的促进作用，但如果只是降费率，未能为受益人提高投资回报率或带来更多功能价值，并不利于相关业务或机构的长期发展。业务规模大、市场份额高并不意味着一定是赢家，规模的集中可能带来的更多是风险的集聚。从平衡短期目标和长远发展的角度来看，在费率竞争之外，信托公司应寻求更多的业务突围方式，以更高的综合服务价值提升竞争力。例如，应通过提高产品创设能力和投研能力，为资产管理信托的投资者提供更多净值稳定、收益较好、分红频率较高的投资产品。再如，信托业务应更加关注受益人的获得感等，注重构建长期可持续的发展模式。

二是要更注重不同类型业务的协同发展。信托业务三分类新规正式实施以来，发力资产服务信托成为信托公司的共同选择，资产服务信托做规模、资产管理信托做收入、公益慈善信托发挥协同价值成为行业的普遍展业策略。参考借鉴境外领先资管机构的经验，其托管业务和资产管理业务是相互促进、共同发展的关系，资产服务信托和资产管理信托的协同联动也将是信托公司进一步提高竞争力的突破点。从2024年上半年信托业的转型创新亮点来看，已有更多信托公司进行了尝试和突破。例如在养老信托业务中，在资产服务信托业务中增加对受托资金的管理运用，很好地尝试了资产服务信托业务与资产管理信托业务的相互促进。再如近年来大力开拓的家庭服务信托业务，除与外部券商、基金、理财公司等合作拓展生态圈外，亦有更多信托公司在其中发力资产配置，拓展资产管理信托业务。

执笔人：崔继培

注释：

①因部分信托公司2024年上半年业绩快报披露口径与上年同期不一致且其不同数据口径差异较大，因此计算行业平均营收利润指标时予以剔除。

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