线下研修班 | 债券现券、回购交易能力提升与风险防范

来源：资管云

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课程亮点

➤【专业嘉宾阵容】四位分享嘉宾分别来自交易活跃能力突出的公募基金公司；信用研究深入、善于把握机会的券商资管和拥有全局视角、熟悉各类债券交易机构的货币经纪公司，全方位展示债券交易的方方面面。

➤【丰富实操经验】债券交易能力出自实践，是一代代交易人员不断总结、积累、限于公司内部“传帮带”的秘技，鲜少有对外分享与交流的宝贵机会。

➤【主题直击痛点】聚焦当前资管机构困境，探讨：如何通过利率债波段、信用债交易策略掘金，增厚产品收益；如何拓展交易对手，提升现券、回购交易能力，确保产品流动性安全；如何打造组织完善的交易部，助力交易员成长。

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课程提纲

 主题一

债券熊市、钱荒、信用风险爆发下的交易技巧及风险防范

嘉宾：陈老师  头部基金公司 债券交易主管

一、中国债券市场的交易特点、交易品种及交易成员

1.债券市场交易成员结构

2.银行间本币交易品种

3.银行间债券市场特点

4.银行间债券交易特点

5.债券市场盈利模式

二、债市风险与资管机构交易风险防范

1.流动性风险事件解析及交易应对

（1）2013年监管打击同业创新引发“钱荒”及交易应对

（2）2016年金融去杠杆和防风险，萝卜章引发非银信任风波及交易应对

（3）2019年金融供给侧改革，包商银行事件导致非银流动性危机及交易应对

（4）2023年10月31日资金面异动引发大面积回购违约及交易应对

2.市场风险事件解析及交易应对

（1）2016-17年金融去杠杆，产能过剩行业发生国企违约潮及交易应对

（2）2022年理财赎回潮及交易应对

3.信用风险事件解析及交易应对

（1）2011年城投违约风波及交易应对

（2）2018年民企违约潮及交易应对

（3）2020年永煤违约及交易应对

4.通道风险事件解析及交易应对

5.代持风险事件解析及交易应对

6.负面舆情事件解析及交易应对

7.道德风险事件解析及交易应对

三、银行间回购交易操作规范和风险点

1.正回购业务流程、操作规范及风险点

2.逆回购业务流程、操作规范及风险点

3.银行与非银的区别

4.应急交易

5.押券数量

6.关于跨月跨节交易

7.如何看懂经纪商报价

四、债券交易员个人能力提升

1.债券交易员的晋升路径与知识储备

2.债券交易员的分类特征与能力储备 

3.债券交易员的职业风险与认知储备

五、资管机构债券交易标准流程、分工与能力培养

1.交易部的部门职责

2.交易的流程设置

3.交易合规要点

4.交易员的优秀和贡献

5.交易风险防范

 主题二

现券交易能力提升与场外交易对手挖掘

嘉宾：曹老师  中型基金公司 债券交易主管

一、债券市场现状

1.银行间市场为主，交易所市场为辅，商业银行柜台市场为补充

2.银行间交易与交易所交易的特征比较

3.银行间交易品种与交易所交易品种的特征比较

二、债券交易方式、交易系统全解析

1.债券交易时间及每日关键时点的把握

2.现券交易要素及关注点

3.现券交易方式一览

4.偏离报备

5.交易失败处理

6.违约债处理

7.银行间本币系统介绍及操作风险点

8.交易所、上交所固收平台、深交所大宗平台、场内竞价系统介绍及操作风险点

三、现券交易流程节点、合规点

1.一级市场

（1）一级市场各品类债券参与方式

（2）一级市场承销商

（3）一级市场发行时间及重要时间节点注意事项

2.二级市场

（1）二级市场询价方式

（2）二级市场做市商

（3）二级市场中介撮合成交

3.实战技巧

（1）交易常用术语

（2）询议价谈判技巧

（3）报价平台解析及操作要点

四、现券交易能力提升

1.关注重要宏观数据指标的发布，资金扰动节点对市场走势的影响

2.线上与线下结合拓展交易对手与维护

3.与货币经纪商，券商交易盘的关系维护

4.盘后行情跟踪，复盘总结

5.公众号、咨询了解，热点话题关注

 主题三 

债券投资决策中交易策略的运用与2024年不同债券品种交易策略展望

嘉宾：陈老师  原某头部券商系公募基金 固定收益研究部总经理助理、基金经理

一、进攻型交易策略：交易掘金

1.不同投资组合的交易诉求

（1）配置型、开放式组合的交易模式

（2）绝对收益性型的交易模式

（3）固收+，相对收益型的交易模式

2.不同组合投资的交易思路

（1）配置型组合的交易思路

（2）不同市场周期中的交易思路

（3）不同久期、杠杆、信用策略下的交易思路

3.不同信用风险偏好下的交易策略与交易风格

（1）利率及投资级债券的交易策略与交易风格

（2）投机级债券的交易策略与交易风格

（3）垃圾债的交易策略与交易风格

4.交易所和银行间债券流动性差异导致的交易风格

（1）银行间市场供需两旺，活跃度加强

（2）交易所市场存量债减少，流动性趋弱

（3）投资级等β策略，银行间更优

（3）一级投标与二级交易的优劣选择

二、防守型交易策略：风控保障

1.事中组合风险跟踪

（1）债券投资第一原则：活得长比什么都重要

（2）债券赚钱很慢，亏钱很快

（3）进攻时，交易贡献有限

（4）防守时，交易是最佳风控策略

2.债券价格下跌的机会与风险

（1）研究驱动型的判断特征，交易驱动型的判断特征

（2）价格剧烈波动下的纯交易型判断案例（两高一剩、地产、城投、产业等）

3.极端情况下的交易策略

（1）流动性风险、信用风险、大额赎回（可能同时来临）下的交易策略

（2）老司机和勇敢者的区分时刻

（3）历史案例及经验总结

（4）收益与流动性之间的平衡术

4.不同机构内的流程差异

（1）银行（理财、金市？）：配置属性强，几乎不交易，流程很慢很慢

（2）非银（券商、资管、基金）：配置风格向交易风格转换，风格趋慢

（3）外资和私募：纯交易风格，价格导向型，交易极为灵活

三、2024年的投资交易策略

1.城投债的投资交易策略

（1）历史：质疑中成就无数新贵，永远的YYDS

（2）现在：金边属性过强，鸡肋行情

（3）未来：且行且珍惜还是该抽身离场？

2.地产债和产业债的投资交易策略

（1）产业供给减少，一级发行“人情化”，交易属性弱

（2）地产债：风险继续释放中，重在赔率交易

3.二永债的投资交易策略

（1）供需两旺：兼具诸多优势，未来核心交易品种

（2）信用下沉是把双刃剑，对交易能力要求高

4.可转债及REITs的投资交易策略

（1）可转债：风险与机会并存，波动与收益同在

（2）Reits：流动性差，交易属性弱

5.海外市场的投资交易策略

（1）城投点心债趋热：是否能走出高票息稳稳的YYDS行情？

（2）中资美元债：波动率大，交易属性远大于配置属性

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