美国股市的最新一轮下跌加上财报季迄今为止的稳健表现令标普500指数成份股公司的估值进一步接近历史平均水平。
摩根资产管理的David Kelly表示，这一叠加影响为投资者提供了一个考虑价值股的契机。不过，这位首席全球市场策略师仍对大型科技股持谨慎观点，因为这些公司的市盈率相较于历史水平仍然很高。
标普500指数已从7月峰值下跌10%，该指数中的成份股公司料将公布第三季度利润增长2.1%。这使得该指数的市盈率接近20倍，而长期均值超过16倍。剔除最大的10家公司（主要是大型科技公司）后的市盈率为15.6倍。这10只权重较高个股的市盈率合计为26倍，较其长期均值高出约131%。
虽然Kelly建议考虑价值股——与基本面相比，这类股票看起来相对便宜——但考虑到利率上升和地缘政治动荡带来的不利因素，他并非说这是一个板上钉钉的决定。
“美国股市的机会看起来比相当长一段时间都要好，”Kelly在接受电话采访时说表示，“你只是需要有入场的胆量。”
美国国债收益率上升削弱了对风险资产的需求。截至6月，标普成份股公司的利润已连续两个季度下滑。Kelly表示，虽然大公司的估值倍数一直较高，但它们与市场其他公司之间的差距已经拉大太多。
他说：“我宁愿低配超大盘股、高配价值股，并等待通胀下降。”在板块方面，他更看好能源股和金融股。
摩根大通预计通胀率将到2024年第四季度降至2%。Kelly表示，如果这不显著损害经济，那么一些估值最低的板块表现可能会改善。
在小盘股方面，Kelly称他“仍感到紧张”，因为罗素2000指数中几乎一半的公司“实际上并没有盈利。”该指数目前接近2020年10月以来的最低水平，较长期200日移动均线低10%。罗素2000指数中75%的成分股已经进入熊市。
在经济衰退威胁逐渐逼近的情况下，现在入手小盘股还为时过早。
“我宁愿在看到一定程度的经济扰动之后再入场。”
责任编辑：周唯
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