汇源“穷途末路”：再被强执1.2亿，“接盘侠”收购受阻改去炒股

　　文 | 新浪财经刘丽丽

　　“果汁大王”汇源再次被爆出猛料。近日，北京汇源饮料食品集团有限公司（以下简称“北京汇源”）、江苏汇源食品饮料有限公司、北京汇源集团开封有限公司、朱新礼等新增一则被执行人信息，执行标的1.2亿余元，执行法院为北京金融法院。该公司现有15条被执行人信息，被执行总金额超30亿元，

　　此外，北京汇源目前还有多条限制消费令、失信被执行人及终本案件信息，以及52条失信被执行人信息，50条限制消费令。

　　之前，国中水务一直酝酿收购汇源饮料。从2022年末开始，国中水务3次收购间接持有北京汇源股权。但今年9月份，其计划收购的参与北京汇源重整的诸暨文盛汇的股份，被法院冻结。

　　这场收购案再度风雨飘摇。

　　债务危机重重

　　北京汇源饮料食品集团有限公司成立于2001年6月，由北京汇源控股有限公司、朱新礼共同持股。北京汇源集结了汇源果汁自港股退市之后的重要资产，包括汇源品牌及商标所有权、全部销售渠道、顺义工厂以及15条自有生产线等。

　　天眼查数据显示，北京汇源2024年以来就有12条被执行人信息，其中金额最大的一笔是今年9月5日约15.9亿元执行标的的案件。到目前为止，被执行金额已经达到约30.52亿元。

　　“汇源果汁”品牌创立于上世纪90年代初，是果汁行业开创性的企业，一度连续保持国内中高果汁市场份额第一的地位。2007年2月，汇源果汁登陆港交所，筹集资金24亿，创造了该年港交所最大规模的IPO。但真正改变汇源命运的不是上市，而是后来那场举国瞩目的大收购。

　　上市之后的2008年，汇源进入发展高峰期，创始人朱新礼在全国建了32座工厂，买下了20个种植园，营销网络深入到县一级，年销售额达24亿元，占据了全国42%的果汁市场。

　　也是在这一年，饮料巨头可口可乐看上了汇源，据说，是前前后后买了13亿美元可口可乐股票的股神巴菲特，先注意到了汇源果汁，并认为其就是中国的“可口可乐”，非常值得投资。他找到了美国可口可乐的高层，提醒他们关注中国的汇源果汁。可口可乐经过调研后，发现汇源是家不错的企业，于是直接提议以每股12港元的价格收购汇源，当时汇源的股价仅4港元。

　　汇源创始人朱新礼对此反应积极，立刻表示愿意商谈收购事宜。甚至还没有真正完成收购，双方就一起开会谋划收购之后的业务，并且整合了采购渠道、销售渠道等，汇源的渠道可口可乐可以用，可口可乐的渠道汇源也可以用。

　　这次收购生不逢时，遇上了2007年实行的《反垄断法》，2009年商务部终止了可口可乐公司控股汇源果汁集团的交易。收购失败后，汇源股价连续三天跌停，市值蒸发56%。

　　而在收购洽谈期间，朱新礼就已经着手把双方重复的经销、采购渠道全砍了，共计砍掉了21个省级代理，营销员工从9700人裁至4900人，“自废”了一半销售能力。收购失败后，汇源曾经深入全国各县的营销网络再也没有重建起来，为并购投入巨额资金建设的全产业链布局也为后续经营埋下了债务隐患。

　　之后，公司连续7年陷入亏损。2017年开始，汇源的债务规模达114亿元，而资产仅为45亿元，严重的资不抵债。债主在香港起诉，要求汇源破产清盘。

　　对于当年的得失，有分析人士表示，汇源的市场体系出了问题，浪费了最佳“做大做强”的战略机遇期，导致债务沉重、融资渠道被挤压，而近几年又生存艰难。“如果当初不能卖给可口可乐，就卖给中粮、华润这类央企，或许是汇源最好的归宿。”

　　接盘侠受阻改炒股

　　因为汇源为关联方融资提供了巨额担保，再加上经济下行压力，并叠加疫情影响，关联方债务违约，汇源发生流动性风险，债务风险全面爆发。

　　2020年12月29日，对北京汇源公司启动预重整，按照当时的审计数据，“汇源果汁”的负债率高达1140.99%，而其仅存的无担保资产仅有约9亿元。2022年6月，汇源的重整方案由北京市第一中级人民法院裁定批准。这期间的2021年1月18日，汇源果汁被港交所摘牌。主要原因是2018年对子公司的一笔42.75亿元的贷款，当时这笔贷款既没有签署协议也没有对外披露，违反了港交所上市规则。

　　以专业处理不良资产闻名的上海文盛资产管理股份有限公司作为重整投资人计划投入16亿元，成为汇源控股股东。文盛资产当时表示，力争三到五年内实现汇源在A股上市。

　　当时市场对此还是满怀期待的。甚至有分析人士表示，如果文盛资产达成这个目标，汇源重整案会作为不良资产重整的经典案例，写进教科书，写进中国经济史。但是事情后来的发展已经超出了计划。

　　文盛资产专门成立了诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司，用于重整汇源。之后，文盛资产不断寻求合作方，国中水务公司就是中途加入诸暨文盛，持股诸暨文盛31.481%。国中水务对此的解释是：“参与北京汇源不良资产破产重整计划为财务性投资”。“汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目。”

　　谋求由污水处理业务向绿色食品领域转型的国中水务，对汇源一直情有独钟。自2022年末开始，已3次收购间接持有北京汇源股权，累计耗资9.3亿元。从今年7月下旬起，国中水务就筹划现金收购上海邕睿所持诸暨文盛汇股份，交易完成后，公司累计持有诸暨文盛汇股权比例不低于51%，间接控股北京汇源食品饮料有限公司。

　　如果这个交易完成，北京汇源易主便将尘埃落定。但事情突然横生枝节。

　　9月23日，国中水务发布公告称，公司拟收购的诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司股权事项尚处于初步筹划阶段，相关事项最终能否实施及实施的具体进度均具有重大不确定性。公告披露，国中水务的交易对手方为上海邕睿，上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%的股权全部被深圳市福田区人民法院冻结，上海邕睿正在提起复议和执行异议。而诸暨文盛汇下属的北京汇源食品饮料有限公司持有中国汇源果汁集团有限公司旗下的部分资产。

　　国中水务之后的动作也开始令人瞠目。9月27日，国中水务披露，计划使用不超过1亿元（含1亿元）部分闲置募集资金购买银行理财产品。10月9日，国中水务再次披露称，以不超过总额人民币5，000万元的闲置自有资金进行证券投资。

　　“为什么不回购自己的股票，而去买其他的？”投资者一片哗然。分析人士直指，“有这闲钱回购股票不香吗，或者存起来等股价危险时，再拿出来用不行吗，非要去投资。别到时候，利息没赚到，本金都搭进去。心思不在公司发展上，净想着追求短期的投资回报。”

　　北京汇源的命运现在再次充满悬念。