分众传媒24Q1业绩能继续高歌猛进吗？|分众传媒_新浪财经

01. 前言

本次跟踪要点如下。

1.2024年Q1分众传媒刊挂率和广告主数量同比增速相较2023年Q4有所放缓，但拆分月度来看，增速基本逐月提升，期待后续旺季表现。2024年Q1深圳A4点位刊挂率为99.38%，同比+4.29%，环比基本持平。2024年Q1深圳A4点位广告主数量为15.75个，同比+12.42%，环比-15.59%。

2.初步预计2024年Q1分众传媒营业收入同比增10-15%，归母净利润同比增15-20%。

我们长期看好分众传媒，因分众传媒覆盖5亿新中产，属于崛起的户外媒体新星。理由如下。详细看好逻辑见链接文章加大分红力度，分众也要变成高股息股？

1.作为梯媒龙头和寡头，分众传媒在梯媒领域市占高，占据先发优势、点位规模优势，对上下游话语权较为强势，将长期受益于梯媒在广告总盘子中占比的提升。在线上效果广告投入性价比降低的大趋势下，广告主未来也将越来越重视对品牌广告的投放，在品牌广告方面加大预算，而梯媒由于其低干扰、强制性、触达率广的特点是品牌广告宣传重点阵地。分众传媒的营收和利润也将因此在未来持续增长。

2.分众传媒在深耕国内市场的同时，已开始率先向日韩、东南亚等市场开拓。

3.分众传媒创始人江南春极其务实和勤奋，可以说是对分众贡献最大的销售人员，在江南春的带领下，公司上至创始人下至基层员工，可以说是全员市场营销。在分红方面，公司也在逐渐重视，前段时间更是规划将未来3年（2024-2026年）的派息率提高至80%。

4.分众传媒估值较低。

02. 知常容实地调研数据

分众传媒刊挂率方面，我们目前只记录了深圳A4点位数据；同比看，2024年Q1刊挂率同比仍增长，不过相较2023年Q4增速有所放缓（2024年Q1同比4.29%，2023年Q4+10.43%）；分月度来看，Q1同比增速逐月提升，反映广告投放逐渐为进入旺季做准备。2024年Q1深圳A4点位刊挂率为99.38%，同比+4.29%，环比基本持平。分月度来看，3月深圳A4点位刊挂率为100.63%，同比+10.37%，环比+2.77%；2月为97.92%，同比+9.2%，环比-1.67%；1月为99.58%，同比-3.63%，环比+7.65%。

分众传媒广告主数量方面，我们目前只记录了深圳A4点位数据；同比看，与刊挂率类似，2024年Q1广告主数量同比增速放缓（2024年Q1同比+12.42%，2023年Q4同比+33.88%）；分月度来看，Q1同比增速整体呈提升趋势，反映广告投放逐渐为进入旺季做准备。2024年Q1深圳A4点位广告主数量为15.75个，同比+12.42%，环比-15.59%。分月度来看，3月深圳A4点位广告主数量为15.75个，同比+25%，环比-10%；2月为17.5个，同比+43.44%，环比+25%；1月为14个，同比-16%，环比-18.84%。

综上，2024年Q1分众传媒刊挂率和广告主数量同比增速有所放缓，但增速基本逐月提升，期待后续旺季表现。

日用消费品时长占比方面，2024年前2月分众传媒日用消费品客户投放时长呈环比逐周上升趋势（2021年前2个月有类似趋势，但2022、2023年同期类似趋势不太明显），不过进入3月，市场占比环比下降。1月4日当周上海A2点位日用消费品时长占比为68.13%，深圳A4点位为61.03%；3月28日当周上海A2点位为62.87%，深圳A4点位为45.13%。

日用消费品时长占比（周度）

新客户投放占比方面，2024年前3个月分众传媒新客户投放占比从2023年年底的高位下降至低位，然后呈环比上升趋势（不过每年年末年初相接的时候都有这么一个情况，因为我们对新客户的定义就是当年的新客户，而在每年年初时，2023年底的新客户就不是2024年初的新客户）。1月4日当周上海A2点位新客户投放占比为3.98%，深圳A4点位为19.48%；3月28日当周上海A2点位为20.96%，深圳A4点位为26.84%。

新客户投放占比（周度）

03. 第3方数据

电梯媒体方面，根据CTR，同比看，前2月国内电梯LCD刊例花费和电梯海报同比增速均有所提升，不过和我们实地调研数据有出入（我们实地调研数据同比增速不高，推测主要是样本误差或折扣导致）。根据CTR数据，2024年前2月国内电梯LCD刊例花费同比+25.8%；电梯海报刊例花费同比+25.1%。

2019年-2024年1-2月同期各户外广告渠道花费同比变化

影院媒体方面，根据CTR，同比看，2月国内影院媒体刊例花费同比跌幅收窄，但前2月还是弱于预期，反映广告主在影院媒体的投放需求疲弱（我们之前预计是同比持平或略有涨跌）。根据CTR，2024年前2月国内影院媒体刊例花费同比-17.7%。根据猫眼数据，2024年3月国内总票房为27.86亿元，同比+46.1%，较2022年同期+205.21%，环比2月-74.93%；3月国内观影人次为6691万人次，同比+36.38%，较2022年同期+178.21%，环比2月-71.46%。