科创板周年记：诞生5只十倍牛股孕育6只千亿市值巨头|A股_新浪财经

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市场延续震荡格局，我们需要如何对待？高景气低估值的板块，核心逻辑是什么？具体内容请听《交易日财经早报》本日解读。

　　2019年7月22日，伴随着首批科创板公司在上交所敲钟，备受瞩目的科创板开市，注册制正式落地。一周年过去，科创板迎来了140家上市公司，累计贡献2.63万亿A股市值，展现了强大的包容性和科创属性，在新股发行、交易制度、再融资制度等方面做出了重要改革和探索。一年来，科创板公司在二级市场运行平稳，股价平均上涨200%，开通交易权限的投资者人数达到527万，理性交易情绪占据市场主流。

　　有序扩容，科创板融资额占同期A股半壁江山

　　自开市以来，共有140家公司成功登陆科创板，合计募资2171.79亿元，占同期沪深两市新股募资金额的52.08%，科创板已成为公司上市融资的重要渠道。

　　随着市场渐趋成熟，科创板扩容速度稳中有升。截至当前，本月已有24家公司在科创板上市，新股数量仅次于去年科创板开市当月。巨无霸中芯国际的回A上市使本月科创板新股募资金额达到839.94亿元，创科创板开市以来最高值。

　　行业分布来看，140家已上市的科创板公司集中分布在新一代信息技术、生物和高端装备制造三大战略新兴产业，公司数量占比分别为42.1%、23.6%和13.6%。

　　科创板审核提速60%，多元上市标准展现包容性

　　注册制下，企业IPO审核显著提速。证券时报·统计，已登陆科创板的140家公司从IPO受理到上市平均用时227天，较同期非科创板公司的上市平均用时592天提速了61.7%。6家公司上市用时不足百天，中芯国际更是创下了18天过会、从受理到上市仅用45天的A股记录。

　　科创板的新股快节奏审核极大缓解了A股长久以来新股发行的堰塞湖效应，节约了新股发行的时间成本，提高了企业融资效率，保障了市场的新股供应。

　　除审核提速外，科创板的上市标准更为灵活，展现了其包容性。当前科创板上市公司中，出现了中芯国际、寒武纪、沪硅产业等9家未盈利公司，华润微、中芯国际2家红筹公司和首家同股不同权的公司优刻得。

　　市场化定价显成效，科创板融资效率大幅提升

　　科创板采用市场化发行定价策略，摒弃了市盈率窗口指导发行政策下出现的一刀切现象，充分发挥了专业机构投资者的定价自主权，满足了不同类型公司采用多元估值方法的需求，极大提高了新股的融资效率。

　　统计，已上市的科创板公司首发市盈率中位数为46倍，近三分之二的公司首发市盈率介于40倍至80倍之间，微芯生物、艾迪药业等10股首发市盈率超过100倍。科创板公司首发市盈率整体超过其他板块A股公司，估值差异性得体体现。

　　研发力度大，4家公司研发人员占比超80%

　　科创板140家上市公司2019年累计研发投入228.06亿元，同比增长23%，研发投入占总营收的比重为10.8%，高出创业板5.6个百分点，科创板公司研发投入力度更大，科技属性更强。

　　科创板公司整体保持了研发投入的高增长，为公司长线成长提供充足弹药。统计，27家科创板公司2019年研发投入金额同比增速超50%，寒武纪、孚能科技、新光光电研发投入金额翻番。

　　从人员构成来看，科创板公司同样展现了超高的研发特质。数据统计，140家科创板公司研发人员合计占总员工比重的23.22%，23家公司研发人员占比过半，4家公司研发人员占比超过80%，分别是成都先导、美迪西、卓易信息和泽达易盛。

　　盈利能力和成长性大幅超越A股整体水平

　　统计，140家科创板公司2019年净资产收益率（ROE）中位数为12.8%，高出全部A股公司中位数5.4个百分点。科创板公司展现出了更强的盈利能力。

　　从成长性来看，科创板公司2018年和2019年整体净利润增速均超20%，大幅超越全部A股的净利润增速。今年一季度受疫情影响，全部A股上市公司净利润累计下滑了23.86%，科创板公司净利润却逆势上涨了13.83%，业绩表现坚挺。已发布了中报业绩预告的公司数据显示，东方生物、云涌科技、天合光能和皖仪科技净利润上半年净利润有望翻番。