鹰眼预警：航天电子应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，航天电子发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为77.12亿元，同比下降20%；归母净利润为2.49亿元，同比下降35.77%；扣非归母净利润为1.86亿元，同比下降49.95%；基本每股收益0.076元/股。

公司自1995年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为8.01亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天电子2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为77.12亿元，同比下降20%；净利润为2.83亿元，同比下降29.8%；经营活动净现金流为-30.73亿元，同比下降61.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为27.28%，10.5%，-20%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为10.02%，8.45%，-35.77%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20%，税金及附加同比变动27.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.81%，营业收入同比增长-20%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为103.04%、107.32%、136.31%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-30.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.8亿元、经营活动净现金流为-30.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.878低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-10.88低于行业均值-5.95，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为19.44%，同比增长10.3%；净利率为3.66%，同比下降12.25%；净资产收益率（加权）为1.22%，同比下降50.16%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.66%，2.46%，1.22%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.01%高于行业均值-0.12%。

报告期内，公司资产负债率为51.36%，同比下降12.3%；流动比率为1.69，速动比率为0.84；总债务为65.13亿元，其中短期债务为65.13亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.13，低于行业均值0.18。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.04%，营业成本同比增长-21.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4亿元、2.2亿元、3.2亿元，公司经营活动净现金流分别-23.7亿元、-19.1亿元、-30.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.83，同比下降25.31%；存货周转率为0.31，同比下降26.03%；总资产周转率为0.16，同比下降23.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为42.81%，高于行业均值18.62%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为39.9%、41.37%、42.81%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-20.28%、11.81%、18.06%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.73%、1.96%、2.38%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报