鹰眼预警：欧派家居应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，欧派家居发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为85.83亿元，同比下降12.81%；归母净利润为9.9亿元，同比下降12.61%；扣非归母净利润为7.76亿元，同比下降27.54%；基本每股收益1.62元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为40.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对欧派家居2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为85.83亿元，同比下降12.81%；净利润为9.93亿元，同比下降11.8%；经营活动净现金流为12.5亿元，同比下降39.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为18.21%，1.55%，-12.81%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.81%，低于行业均值3.26%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降12.61%，低于行业均值-3%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降27.54%，低于行业均值-3.56%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.81%，销售费用同比变动10.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动2.78%高于行业均值-818.11%，营业收入同比变动-12.81%低于行业均值3.26%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.32%、14.19%、16.31%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为32.57%，同比增长3.34%；净利率为11.57%，同比增长1.15%；净资产收益率（加权）为5.32%，同比下降29.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的31.52%增长至32.57%，行业毛利率由上一期的28.08%下降至28.01%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.29%、31.52%、32.57%持续增长，应收账款周转率分别为9.19次、7.15次、6.22次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.32%，同比大幅下降29.63%。

报告期内，公司资产负债率为51.68%，同比增长7.29%；流动比率为1.1，速动比率为1.04；总债务为111.39亿元，其中短期债务为93.09亿元，短期债务占总债务比为83.58%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为44.3%，48.17%，51.68%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.09。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.26、1.1、0.83，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.08，低于行业均值0.36。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为64.03%高于行业均值50.81%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为31.19%、48.41%、64.03%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.03、1.49、1.22，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为32.02%高于行业均值18.08%，且总债务/负债总额比值为59.86%也高于行业均值42.09%，出现存贷双高特征。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为37.01%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.01%，营业成本同比增长-14.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-29亿元，营运资本为15.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为44.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.22，同比下降13.03%；存货周转率为5.56，同比增长11.14%；总资产周转率为0.24，同比下降25.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为9.19，7.15，6.22，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.39，0.33，0.24，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.5、1.49、1.18，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.37%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为14.1亿元，较期初增长36.88%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为8.43%、8.95%、11.39%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报