鹰眼预警：美诺华营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，美诺华发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为6.08亿元，同比增长4.4%；归母净利润为1894.25万元，同比下降38.61%；扣非归母净利润为1965.62万元，同比下降23.64%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美诺华2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.08亿元，同比增长4.4%；净利润为2123.43万元，同比下降38.43%；经营活动净现金流为-4446.69万元，同比增长43.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长4.4%，低于行业均值5.41%。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.73%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降38.61%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降38.61%，低于行业均值58.49%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降23.64%，低于行业均值84.98%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.4%，净利润同比下降38.43%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动3.12%高于行业均值-112.37%，营业收入同比变动4.4%低于行业均值5.41%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.094低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-2.09低于行业均值1.35，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为29.51%，同比下降2.73%；净利率为3.49%，同比下降41.02%；净资产收益率（加权）为0.9%，同比下降39.19%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为42.26%、30.34%、29.51%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.51%，低于行业均值51.67%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为22.91%，5.92%，3.49%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.51%低于行业均值51.67%，销售净利率为3.49%高于行业均值-613.56%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10%，1.48%，0.9%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.9%，低于行业均值3.25%，行业偏离度超过50%。

报告期内，公司资产负债率为51.35%，同比增长3.7%；流动比率为1.24，速动比率为0.78；总债务为15.68亿元，其中短期债务为8.86亿元，短期债务占总债务比为56.53%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.92，0.93，1.3，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为8.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为8.9亿元，经营活动净现金流为-0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.03，低于行业均值0.29。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为71.04%高于行业均值31.29%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为67.31%，利息支出占净利润之比为72.73%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为72.49%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长72.49%，营业成本同比增长5.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为111.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、1.5亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-0.8亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.13，同比下降35.77%；存货周转率为0.65，同比下降0.2%；总资产周转率为0.14，同比增长1.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.37，3.32，2.13，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.65低于行业均值1.54，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.85，0.65，0.65，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.43%、15.17%、15.69%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.63%、3.47%、3.98%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报