鹰眼预警：景兴纸业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，景兴纸业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为26.75亿元，同比下降1.29%；归母净利润为4770.39万元，同比增长45.88%；扣非归母净利润为3601.89万元，同比增长87.09%；基本每股收益0.04元/股。

公司自2006年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景兴纸业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为26.75亿元，同比下降1.29%；净利润为4666.14万元，同比增长45.91%；经营活动净现金流为-6821.22万元，同比下降181.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为26.7亿元，同比下降1.29%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降1.29%，低于行业均值4.98%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长45.89%，低于行业均值996.31%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长87.09%，低于行业均值674.22%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.29%，净利润同比增长45.91%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.3亿元、0.5亿元，同比变动分别为-55.92%、-74.27%、45.91%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.29%，税金及附加同比变动15.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动2.74%高于行业均值-148.38%，营业收入同比变动-1.29%低于行业均值4.98%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.3亿元、0.8亿元、-0.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.462低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.46低于行业均值4.89，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.69、2.63、-1.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为7.6%，同比增长73.7%；净利率为1.74%，同比增长47.81%；净资产收益率（加权）为0.85%，同比增长44.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.3%、4.38%、7.6%，同比变动分别为-63.09%、-30.49%、73.7%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为7.6%，低于行业均值13.56%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.74%，低于行业均值4.71%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.38%增长至7.6%，存货周转率由去年同期3.93次下降至3.08次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.38%增长至7.6%，应收账款周转率由去年同期6.33次下降至5.55次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.85%，低于行业均值1.93%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.08%高于行业均值-0.41%。

报告期内，公司资产负债率为30.55%，同比下降8.41%；流动比率为2.81，速动比率为2.04；总债务为19.11亿元，其中短期债务为5.56亿元，短期债务占总债务比为29.11%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.12。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.06、-0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.6，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.84、0.69、0.6，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.47%，利息支出占净利润之比为87.66%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为179.19%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.6亿元、2.2亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别3.3亿元、0.8亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.55，同比下降12.27%；存货周转率为3.08，同比下降21.59%；总资产周转率为0.33，同比下降1.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.31，3.93，3.08，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.33，0.33，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.5、1.12、0.68，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长108.77%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.56%、0.62%、0.63%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长266.02%。

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责任编辑：小浪快报