鹰眼预警：春秋航空销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，春秋航空(51.210, -1.49, -2.83%)发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为98.75亿元，同比增长22.97%；归母净利润为13.61亿元，同比增长62.28%；扣非归母净利润为13.55亿元，同比增长79.14%；基本每股收益1.39元/股。

公司自2014年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春秋航空2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为98.75亿元，同比增长22.97%；净利润为13.61亿元，同比增长62.28%；经营活动净现金流为32.13亿元，同比下降5.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.94%，近三个季度增速持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.97%，经营活动净现金流同比下降5.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为14.96%，同比增长11.71%；净利率为13.78%，同比增长31.97%；净资产收益率（加权）为8.28%，同比增长38.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.96%，同比大幅增长11.71%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.96%高于行业均值13.32%，存货周转率为37.75次低于行业均值64.7次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.39%增长至14.96%，存货周转率由去年同期39.42次下降至37.75次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.39%增长至14.96%，应收账款周转率由去年同期66.6次下降至56.86次。

报告期内，公司资产负债率为61.2%，同比下降8.95%；流动比率为1.32，速动比率为1.3；总债务为179.21亿元，其中短期债务为42.73亿元，短期债务占总债务比为23.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.39，低于行业均值0.43。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.54，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为22.43%高于行业均值10.63%，且总债务/负债总额比值为69.21%也高于行业均值40.15%，出现存贷双高特征。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.58%、3.33%、4.36%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.65%，营业成本同比增长20.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8.2亿元，筹资活动净现金流为-13.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-62.7亿元，营运资本为26.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为89.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为56.86，同比下降14.62%；存货周转率为37.75，同比下降4.24%；总资产周转率为0.23，同比增长23.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.27%、0.31%、0.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.57%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.45，低于行业均值0.57。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长24.73%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.73%，营业收入同比增长22.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报