鹰眼预警：申菱环境应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，申菱环境发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为13.05亿元，同比增长13.49%；归母净利润为1.11亿元，同比增长27.28%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比增长0.73%；基本每股收益0.42元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申菱环境2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.05亿元，同比增长13.49%；净利润为1.08亿元，同比增长23.14%；经营活动净现金流为-2538.8万元，同比增长33.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为62.6%，16.29%，0.73%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、0.9亿元、1.1亿元，同比变动分别为60.56%、-16.29%、23.14%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.49%，税金及附加同比变动-9.91%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.71%，营业收入同比增长13.49%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为84.55%、105.69%、124.57%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.236低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.45%，同比下降8.75%；净利率为8.26%，同比增长8.5%；净资产收益率（加权）为4.41%，同比增长2.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为26.45%，同比下降8.75%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.99%下降至26.45%，销售净利率由去年同期7.61%增长至8.26%。

报告期内，公司资产负债率为50.53%，同比增长8.96%；流动比率为1.95，速动比率为1.51；总债务为12.06亿元，其中短期债务为6.49亿元，短期债务占总债务比为53.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.64、0.57、0.44，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.7，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为35.09%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.09%，营业成本同比增长17.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为37.47%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3亿元，较期初变动率为62.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、0.7亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-0.4亿元、-0.3亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-190.1万元、-8.3亿元、-0.7亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比下降12.36%；存货周转率为1.28，同比下降2.85%；总资产周转率为0.26，同比下降6.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.27，1.01，0.88，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.38，1.32，1.28，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.28，0.26，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.4亿元，较期初增长58.6%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长30.93%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.65%、6.69%、7.72%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报