鹰眼预警：江山股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，江山股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为31.67亿元，同比增长18.5%；归母净利润为1.71亿元，同比下降11.84%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比下降18.76%；基本每股收益0.3966元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为23.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江山股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.67亿元，同比增长18.5%；净利润为1.74亿元，同比下降10.1%；经营活动净现金流为9436.39万元，同比下降70.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.5%，净利润同比下降10.1%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.5%，销售费用同比变动57.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长46.5%，营业收入同比增长18.5%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.5%，经营活动净现金流同比下降70.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为10.7亿元、3.2亿元、0.9亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.542低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为14.69%，同比下降5.78%；净利率为5.5%，同比下降24.13%；净资产收益率（加权）为4.63%，同比下降18.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.84%、15.59%、14.69%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为23.45%，7.25%，5.5%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为41.06%，5.65%，4.63%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为43.92%，同比增长10.6%；流动比率为1.69，速动比率为1.36；总债务为17.38亿元，其中短期债务为10.25亿元，短期债务占总债务比为58.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.44。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.38、0.22、0.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为104.1%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.5亿元，较期初变动率为73.88%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.4亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.99，同比增长96.3%；存货周转率为3.58，同比增长41.36%；总资产周转率为0.47，同比增长8.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.5亿元，较期初增长141.72%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长120.28%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长57.66%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.53%、1.3%、1.73%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报