鹰眼预警：张裕A经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，张裕A发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为15.22亿元，同比下降22.6%；归母净利润为2.21亿元，同比下降39.17%；扣非归母净利润为1.95亿元，同比下降39.91%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2000年10月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为90.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对张裕A2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.22亿元，同比下降22.6%；净利润为2.22亿元，同比下降36.69%；经营活动净现金流为2.04亿元，同比下降61.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为4.2%，0.7%，-22.6%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.2亿元，同比大幅下降39.17%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.65%，-5.81%，-39.91%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.1亿元、5.3亿元、2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.918低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.75、1.51、0.92，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为60.87%，同比增长3.08%；净利率为14.58%，同比下降18.2%；净资产收益率（加权）为2.03%，同比下降40.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为57.92%、59.05%、60.87%持续增长，存货周转率分别为0.29次、0.28次、0.21次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为57.92%、59.05%、60.87%持续增长，应收账款周转率分别为7.68次、7.1次、5.49次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期59.05%增长至60.87%，销售净利率由去年同期17.83%下降至14.58%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.03%，同比大幅下降40.29%。

报告期内，公司资产负债率为12.74%，同比下降18.9%；流动比率为3.6，速动比率为1.57；总债务为3.2亿元，其中短期债务为2.83亿元，短期债务占总债务比为88.54%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为4.7，6.01，7.73，长短债务比变动趋势增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.66%，营业成本同比增长-26.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.45%、1.29%、1.49%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为4.7倍、6.01倍、7.73倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-1.9亿元、-4.7亿元、-7亿元持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.49，同比下降22.62%；存货周转率为0.21，同比下降23.7%；总资产周转率为0.12，同比下降21.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.68，7.1，5.49，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.29，0.28，0.21，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.33%、22.83%、23.47%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.35、0.33、0.27，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长203.84%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为11.96%、15.42%、203.84%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为21.39%、23.03%、25.74%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报