鹰眼预警：中国电信应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，中国电信发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2659.73亿元，同比增长2.82%；归母净利润为218.12亿元，同比增长8.23%；扣非归母净利润为216.81亿元，同比增长6.04%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为548.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.67元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国电信2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2659.73亿元，同比增长2.82%；净利润为219.66亿元，同比增长8.88%；经营活动净现金流为583.41亿元，同比下降11.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.98%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为12.05%，11.27%，6.04%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长78.58%，营业收入同比增长2.82%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为15.17%、17.93%、20.65%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.49%，营业成本同比增长2.7%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.49%，营业收入同比增长2.82%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.82%，经营活动净现金流同比下降11.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.56、3.25、2.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为30.84%，同比增长0.26%；净利率为8.26%，同比增长5.9%；净资产收益率（加权）为4.8%，同比增长4.35%。

报告期内，公司资产负债率为47.11%，同比增长1.39%；流动比率为0.61，速动比率为0.6；总债务为395.71亿元，其中短期债务为337.47亿元，短期债务占总债务比为85.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为44.61%，46.46%，47.11%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.36、0.33、0.31，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.22、0.18，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.85%，营业成本同比增长2.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为163.9亿元，较期初变动率为115.86%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.21，同比下降15.51%；存货周转率为45.53，同比增长6.29%；总资产周转率为0.31，同比下降0.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.17，7.35，6.21，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.13%、0.19%、0.41%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为4229.26%、2618.8%、1161.77%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.65%、5.52%、6.31%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报