鹰眼预警：德赛西威经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，德赛西威发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为116.92亿元，同比增长34.02%；归母净利润为8.38亿元，同比增长38.11%；扣非归母净利润为7.9亿元，同比增长49.66%；基本每股收益1.51元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为15.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德赛西威2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为116.92亿元，同比增长34.02%；净利润为8.46亿元，同比增长39.66%；经营活动净现金流为6.15亿元，同比增长103.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长27.5%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动34.02%，销售费用同比变动-2.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.727低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为20.33%，同比下降1.58%；净利率为7.24%，同比增长4.21%；净资产收益率（加权）为10.28%，同比增长13.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.98%、20.65%、20.33%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期20.65%下降至20.33%，销售净利率由去年同期6.94%增长至7.24%。

报告期内，公司资产负债率为50.79%，同比下降2.94%；流动比率为1.64，速动比率为1.18；总债务为37.64亿元，其中短期债务为31.13亿元，短期债务占总债务比为82.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.77，1.68，1.64，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.78。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.3亿元，短期债务为31.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.36，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为11.3亿元，短期债务为31.1亿元，经营活动净现金流为6.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.17、0.13、0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为25.92%、42.25%、44.39%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.34、0.59、0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为246.58%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.52%、0.65%、0.92%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-3.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.3亿元、3.6亿元、7亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、3亿元、6.2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为49.2亿元，公司营运资金需求为70.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-21.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.68，同比下降8.08%；存货周转率为2.73，同比增长36.38%；总资产周转率为0.66，同比增长7.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.22，1.83，1.68，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为28.87%、34.94%、39.17%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长93.36%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报