鹰眼预警：盛德鑫泰净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，盛德鑫泰发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为13.16亿元，同比增长83.43%；归母净利润为1.23亿元，同比增长139.61%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长134.29%；基本每股收益1.12元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.2亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盛德鑫泰2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.16亿元，同比增长83.43%；净利润为1.22亿元，同比增长137.21%；经营活动净现金流为-1.81亿元，同比下降1394.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长74.98%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动83.44%，销售费用同比变动107.32%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长83.44%，经营活动净现金流同比下降1394.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-1.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.48低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.66%，同比增长16.73%；净利率为9.26%，同比增长29.32%；净资产收益率（加权）为11.29%，同比增长88.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.66%，同比大幅增长16.73%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期15.13%增长至17.66%，应收账款周转率由去年同期2.5次下降至2.07次。

报告期内，公司资产负债率为64.17%，同比增长24.07%；流动比率为1.21，速动比率为0.91；总债务为15.52亿元，其中短期债务为14.15亿元，短期债务占总债务比为91.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.64%，51.72%，64.17%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.71，1.55，1.21，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为14.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.6，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为14.1亿元，经营活动净现金流为-1.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.1、0.9、0.46，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为79.11%、89.01%、138.88%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.89、0.68、0.54，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.4亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-2.5亿元、0.1亿元、-1.8亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.8亿元，公司营运资金需求为9.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.07，同比下降17.31%；存货周转率为2.14，同比增长18.09%；总资产周转率为0.44，同比增长3.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.72、5.02、3.14，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长94.99%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为501.5万元，同比增长107.32%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.3%、0.34%、0.38%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长166.82%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长166.82%，营业收入同比增长83.44%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报