鹰眼预警：长城军工应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，长城军工发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为5.39亿元，同比下降14.8%；归母净利润为-3962.61万元，同比下降1952.65%；扣非归母净利润为-4768.73万元，同比下降577.37%；基本每股收益-0.0547元/股。

公司自2018年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.41亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城军工2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.39亿元，同比下降14.8%；净利润为-4078.27万元，同比下降2602.65%；经营活动净现金流为-1.93亿元，同比增长31.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为47.87%，-14.73%，-14.8%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为141.07%，-19.75%，-1952.65%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降577.37%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为175.72%、257.85%、303.85%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.8%，经营活动净现金流同比增长31.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.9亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为18.37%，同比下降22.58%；净利率为-7.56%，同比下降3037.41%；净资产收益率（加权）为-1.53%，同比下降2012.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.37%，同比大幅下降22.58%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.33%，0.26%，-7.56%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.1%，0.08%，-1.53%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为42.57%，同比增长6.87%；流动比率为1.9，速动比率为1.37；总债务为6.49亿元，其中短期债务为5.69亿元，短期债务占总债务比为87.75%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为36.41%，39.83%，42.57%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.22，2.09，1.9，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为5.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为5.7亿元，经营活动净现金流为-1.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.14、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为14.52%、20.79%、25.16%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.91、0.43、0.31，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.48%，营业成本同比增长-8.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为70.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.3亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-2.8亿元、-1.9亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为13.3亿元，公司营运资金需求为17亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.35，同比下降19.01%；存货周转率为0.61，同比下降12.75%；总资产周转率为0.12，同比下降19.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.61，0.43，0.35，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.96，0.7，0.61，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.84%、16.72%、17.22%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.15，0.12，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.66、0.6、0.52，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.17%、1.28%、1.42%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报