鹰眼预警：中孚实业应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，中孚实业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为109.94亿元，同比增长26.6%；归母净利润为4.43亿元，同比增长7.11%；扣非归母净利润为4.25亿元，同比增长5.69%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2002年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中孚实业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为109.94亿元，同比增长26.6%；净利润为4.77亿元，同比下降14.07%；经营活动净现金流为3.14亿元，同比下降54.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长25.22%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.6%，净利润同比下降14.07%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.6%，税金及附加同比变动-14.51%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长73.3%，营业收入同比增长26.6%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为5.88%、9.66%、16.45%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.6%，经营活动净现金流同比下降54.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.658低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.26%，同比下降31.42%；净利率为4.34%，同比下降32.12%；净资产收益率（加权）为3.19%，同比下降4.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.29%、14.97%、10.26%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.16%，6.39%，4.34%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.31%，3.34%，3.19%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为35.19%，同比增长3.34%；流动比率为1.3，速动比率为0.78；总债务为33.33亿元，其中短期债务为21.83亿元，短期债务占总债务比为65.49%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.9。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.3亿元，短期债务为21.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.3亿元，短期债务为21.8亿元，经营活动净现金流为3.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为39.22%，利息支出占净利润之比为34.3%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.71，同比下降32.42%；存货周转率为4，同比增长15.12%；总资产周转率为0.47，同比增长26.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为16.19，11.41，7.71，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.42%、3.63%、7.49%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长36.35%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长45.32%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长43.84%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.12%、0.17%、0.2%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报