鹰眼预警：晨鸣纸业销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，晨鸣纸业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为138.85亿元，同比增长10.5%；归母净利润为2864.62万元，同比增长104.16%；扣非归母净利润为-2.71亿元，同比增长66.64%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为81.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨鸣纸业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为138.85亿元，同比增长10.5%；净利润为2635.88万元，同比增长103.79%；经营活动净现金流为19.92亿元，同比增长11.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.7亿元、-6.9亿元、0.3亿元，同比变动分别为-86.74%、-353.52%、103.8%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.5%，销售费用同比变动-6.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长63.98%，营业收入同比增长10.5%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为12.24%，同比增长43.95%；净利率为0.19%，同比增长103.43%；净资产收益率（加权）为0.17%，同比增长104.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.3%、8.5%、12.24%，同比变动分别为-50.53%、-44.44%、43.95%，销售毛利率异常波动。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为689.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为2370.23%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为827.4万元，较期初变动率为-76.51%。

报告期内，公司资产负债率为73.3%，同比增长1.42%；流动比率为0.57，速动比率为0.48；总债务为440.98亿元，其中短期债务为392.73亿元，短期债务占总债务比为89.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.69，0.63，0.57，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为132.5亿元，短期债务为392.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为132.5亿元，短期债务为392.7亿元，经营活动净现金流为19.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.34、0.31、0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.62%，利息支出占净利润之比为3242.22%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.83%，营业成本同比增长5.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为28.7亿元，营运资本为-208.6亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-237.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.05，同比增长23.83%；存货周转率为2.64，同比增长56.34%；总资产周转率为0.18，同比增长17.52%。

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责任编辑：小浪快报