鹰眼预警：天马科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月23日，天马科技发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为30.09亿元，同比下降9.81%；归母净利润为5606.93万元，同比增长299.42%；扣非归母净利润为5490.16万元，同比增长283.42%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为8315.15万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天马科技2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.09亿元，同比下降9.81%；净利润为6394.49万元，同比增长821.48%；经营活动净现金流为3413.14万元，同比下降19.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.25%，0.77%，-9.81%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.81%，净利润同比增长821.48%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降9.81%，净利润为0.6亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.7亿元、-886.3万元、0.6亿元，同比变动分别为96.29%、-105.13%、821.48%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.81%，税金及附加同比变动8.94%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长61.09%，营业收入同比增长-9.81%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.534低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为11.5%，同比增长41.05%；净利率为2.12%，同比增长899.99%；净资产收益率（加权）为2.5%，同比增长279.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为12.51%、8.15%、11.5%，同比变动分别为11.31%、-34.84%、41.05%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.15%增长至11.5%，存货周转率由去年同期1.25次下降至0.92次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.15%增长至11.5%，应收账款周转率由去年同期6.47次下降至5.45次。

报告期内，公司资产负债率为69.32%，同比下降1.56%；流动比率为0.87，速动比率为0.27；总债务为39.79亿元，其中短期债务为33.87亿元，短期债务占总债务比为85.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.67，5.47，5.72，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.2亿元，短期债务为33.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.12，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.2亿元，短期债务为33.9亿元，经营活动净现金流为0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.14、0.09、0.09，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.18、0.11、0.1，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为65.4%，利息支出占净利润之比为97.23%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.6亿元，较期初变动率为453.07%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为2.67倍、5.47倍、5.72倍持续增长，筹资活动净现金流分别为4.2亿元、2.3亿元、-1.9亿元持续下降。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-1.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.1亿元、3.7亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、0.4亿元、0.3亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为19.1亿元，营运资本为-5.9亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-24.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.45，同比下降15.79%；存货周转率为0.92，同比下降26.83%；总资产周转率为0.34，同比下降20.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.21，1.25，0.92，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为23.27%、31.85%、32.22%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.59，0.42，0.34，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.07、1.31、0.95，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长32.28%。

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责任编辑：小浪快报