鹰眼预警：厦门象屿销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，厦门象屿发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为5381.48亿元，同比增长16.35%；归母净利润为26.37亿元，同比增长20.18%；扣非归母净利润为26.56亿元，同比增长21.82%；基本每股收益1.1元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为33.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对厦门象屿2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5381.48亿元，同比增长16.35%；净利润为37.78亿元，同比增长37.18%；经营活动净现金流为62.23亿元，同比增长14.82%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长74.75%，营业收入同比增长16.35%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.5%，营业成本同比增长16.42%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.5%，营业收入同比增长16.35%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为2.13%，同比下降2.48%；净利率为0.7%，同比增长17.9%；净资产收益率（加权）为18.06%，同比增长5.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为2.13%，同比下降2.48%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为0.61%、0.18%、-0.01%、-0.08%，同比变动分别为10.54%、72.04%、-71.82%、138.99%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期2.19%下降至2.13%，销售净利率由去年同期0.59%增长至0.7%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.16%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东权益变动较大。报告期内，少数股东权益变动较大，少数股东权益/净资产为53.04%。

报告期内，公司资产负债率为68.4%，同比增长1.62%；流动比率为1.37，速动比率为0.97；总债务为421.26亿元，其中短期债务为359.32亿元，短期债务占总债务比为85.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为3.15，4.53，5.8，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为237亿元，短期债务为359.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为237亿元，短期债务为359.3亿元，经营活动净现金流为62.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.42、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为115.8%高于行业均值76.56%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为13.32%、14.21%、17.23%，总债务/负债总额比值分别为49.55%、50.2%、53.51%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为198.3亿元，短期债务为359.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.074%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.51%，利息支出占净利润之比为42.35%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为17.91%，高于行业均值6.05%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为41.5亿元，较期初变动率为146.72%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为223.8亿元，较期初变动率为47.63%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为40亿元，较期初变动率为222.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为3.15倍、4.53倍、5.8倍持续增长，筹资活动净现金流分别为71.7亿元、-34.8亿元、-37.4亿元持续下降。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为262.5亿元，公司营运资金需求为367.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-105亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为30.47，同比下降11.33%；存货周转率为20.77，同比增长0.02%；总资产周转率为5.1，同比增长1.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为40.02，34.36，30.47，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.34%、15.02%、18.19%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.6亿元，较期初增长162.41%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为8亿元，较期初增长41.54%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为14.8亿元，同比增长22.62%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.62%，营业收入同比增长16.35%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报